5年4闯创业板，这家企业又不缺钱，为何执着于IPO？

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在中国，公认的下饭神器是老干妈，但我个人却偏爱香菇酱，吃得最多的则是河南本土产品、香菇酱首创、香菇酱霸主——仲景香菇酱，还是原味的。

日前，这款香菇酱的生产企业——仲景食品股份有限公司正在第四次闯关创业板，并于8月11日晚，首发上会获得通过，意味着其或将登陆创业板。

招股书显示，仲景食品拥有诸多前身，从2002年最初的南阳张仲景植物萃取有限责任公司，到南阳张仲景现代中药发展有限责任公司，再到南阳张仲景大厨房股份有限公司、仲景大厨房股份有限公司（下称仲景大厨房），该公司可以说经历了药品行业向食品行业的转变。

目前，仲景食品主营业务为研发、生产、销售调味配料和调味食品。调味配料以花椒、辣椒等香辛植物提取物为代表，调味食品以仲景香菇酱、劲道牛肉酱、仲景调味油为代表。

2008年，仲景食品率先研发推出了香菇酱系列产品，由此业务便切入到了调味食品领域。

仲景食品的香菇酱产品推向市场后颇受欢迎，销量逐渐攀升，迅速成为了公司的拳头产品，“仲景牌香菇酱”现在已然成为了香菇酱的代表品牌之一。

2015年，在“上合会议”为各国领导人举办的欢迎晚宴上，仲景香菇酱作为国宴美食的代表出现在了人们的视野之中，进一步提升了其知名度。

或许是香菇酱的成功给了仲景食品信心和勇气，“点燃”了其登陆资本市场的野心。

从那一年开始，仲景食品便开启了曲折的上市路，一闯就是五年。

2015年11月，那时还叫仲景大厨房的仲景食品第一次提交招股书，拟登陆创业板。最后因存货增长较快、三方支付在收入中占比较高等原因而未能过会。

2017年4月，仲景大厨房再次更新招股书，这次被发审委“挑出”了业绩波动大、存货高、财务瑕疵多、生产许可证存疑等47项问题，上市计划再次“夭折”。

第二次失败之后，仲景大厨房重整旗鼓，不仅改名为了“仲景食品”，还更换了辅导机构、保荐机构和审计机构。2019年6月，公司开始第三次冲击A股，同年12月，中国证监会创业板发审委给出反馈，要求补充说明原材料采购情况以及相关业务资质等情况。

今年3月，仲景食品再次更新了招股书，对证监会的反馈意见进行了补充，第四次进入冲刺赛道。

与2019年6月份的招股书相比，此次除了更新营收、净利润数据和募集规模，也对证监会的反馈意见进行了补充。

仲景食品拟发行新股规模不变，仍为2500万股，但募集资金规模由3.92亿元增至4.92亿元，募集资金用途则增加了“补充流动资金”，发行后流通股占总股本比例为25%，共募资4.92亿元。

此次募集资金扣除发行费用后，仲景食品将按照轻重缓急分别投入1.36亿元、1.06亿元、1.5亿元用于年产3000万瓶调味酱生产线项目、年产1200 吨调味配料生产线建设项目、营销网络建设项目。

仲景食品在招股书中表示，其竞争对手包括老干妈、吉香居、饭扫光等调味品巨头。

数据显示，2017年至2019年，仲景食品分别实现营业收入5.17亿元、5.3亿元和6.28亿元，实现归母净利润分别为7936.15万元、8153.39万元和9163.81万元。但同期主营业务毛利率分别为45.28%、43.82%和42.01%，呈逐年下降趋势。

仲景食品表示公司毛利率主要受原材料采购价格和产品售价影响，如果未来受市场供需关系等因素影响导致主要原材料价格上涨，且公司主要产品售价不能随之调整，或由于未来市场竞争加剧使公司主要产品售价变化，将可能引起毛利率下降。

虽然仲景食品营收稳步增长，但在营收上，仅为老干妈的1/10。去年，老干妈的年收入为50.23亿元。

目前，老干妈拥有20多个系列产品，同时产品销往全球各地，产品出口已突破80个国家和地区。而仲景食品除了拥有香菇酱以外，还为今麦郎、康师傅、海底捞、联合利华、奇华顿、芬美意、双汇、安琪、白象、有友、金锣、雨润等提供调味配料。

对于仲景食品能否斗过老干妈，业内普遍认为，仲景食品还不具备对标老干妈的能力。有业内人士表示，品类决定市场发展，相比仲景食品的香菇酱，老干妈的辣椒酱消费场景更加广泛，因此，仲景食品短期内难以撼动老干妈的市场给地位。

公司寻求上市主要是为了筹集资金，仲景食品五年四闯创业板，似乎对资金十分渴求，但据河南创业圈了解，仲景食品报告期内的营运资金并不吃紧，甚至可以满足募投项目的全部资金需求。

招股书显示，2017年—2019年（下称报告期），该公司购买理财产品金额分别达到2.84亿元、3.97亿元、5.18亿元，已经超过了募投总金额，并且在报告期各期分别进行了金额为2250万元、9000万元和3750万元的股利分红，合计达到1.5亿元。

仲景食品此次拟募集资金4.92亿元，用于生产线建设和营销网络建设以及补充流动资金，然而，2019年公司购买理财产品的金额却超过了此次募资金额。

此外，仲景食品报告期各期末的短期借款也在逐年下降，分别为1.35亿元、1.00亿元和0.31亿元，且并无逾期未偿还的银行贷款。报告期内，该公司还分别留有0.51亿元、0.99亿元和0.93亿元的货币资金余额。

而受到偿还借款和股利分红的影响，仲景食品2019年资产负债规模出现缩水。资产总额和负债总额由2018年的6.54亿元和1.94亿元分别降至5.89亿元和1.29亿元，公司资产负债率（母公司）为 20.48%。

来源：招股书

公司的资金流动性也较高。截至2019年末，公司货币资金余额 9261.80 万元、应收银行承兑汇票余额 207.75 万元应收账款余额7136.15 万元，速动资产合计1.66亿元。