倍杰特再次过会 客户集中应收账款逾期严重 实控人频繁巨额分红

2021年1月6日，深交所发布信息显示，倍杰特集团股份有限公司(下称“倍杰特”)首发申请过会。

据悉，倍杰特曾于2015年3月在新三板挂牌，后于2017年11月起终止挂牌。此外，本次也并非倍杰特首次申请A股上市，早在2019年7月，其就向中国证监会递交了招股书，但又于2019年12月撤回申请。

招股书显示，倍杰特成立于2004年，主营业务为污水资源化再利用和水深度处理，注册资本为3.68亿元，实控人为权秋红、张建飞、权思影 ，合计持有77.47%的股份。

倍杰特2020年上半年业绩下滑较为明显。招股书显示，2017年至2020年上半年，倍杰特营业收入分别为3.92亿元、4.00亿元、4.76亿元和1.68亿元，净利润分别为0.82亿元、1.01亿元、1.20亿元和0.40亿元。

二次申请募资额增加3.6亿 营收净利也作“微调”

实际上，倍杰特曾于2019年7月就向中国证监会递交了招股书，但又于2019年12月撤回申请。

对此，倍杰特称，为应对资本市场及外部经营环境的变化，其拟对募投项目及金额进行调整，故而撤回了上市申请。

据最新版招股书，倍杰特本次拟募资6亿元，此前第一次募资额为2.4亿元，增幅达150%，主要变化在“环保新材料项目（一期）”的拟使用募集资金投资金额由2.4亿元增长到4.5亿元，另外还增加了1.5亿元用于“补充营运资金”。同时，倍杰特还将保荐机构由华英证券更换为中信建投证券。

（来源：倍杰特招股书）

实际上，两个版本的招股书也并非募资额增长那么简单，在营业收入和净利润上，倍杰特还做了“微调”——据最新版招股书显示，2017年及2018年，倍杰特营业收入分别为3.92亿元和4.00亿元，净利润分别为0.82亿元和1.01亿元。而在上一版招股书中，其2017年及2018年营业收入分别3.94亿元和4.01亿元，净利润分别为0.80亿元和1.03亿元。营业收入分别相差-250.27万元和-139.67万元；净利润分别相差231.18万元和-140.77万元。

过往业绩存在如此出入也是令人费解。

客户集中话语权较弱 应收账款逾期严重

招股书还显示，倍杰特对前五大客户依赖较大，客户集中度也高于行业平均水平。

据其最新招股书显示，2017年至2019年，倍杰特来自前五大客户的销售收入合计占主营业务收入的比例分别为69.13%、63.71%、60.80%和70.88%。而同期行业均值为为56.47%、52.88%及54.10%

面对客户，倍杰特话语权较弱，其每年应收账款都占营业收入的“半壁江山”。2017年末至2020年上半年末，倍杰特应收账款余额分别为1.80亿元、2.61亿元、2.26亿元和1.90亿元，占同期营业收入的比例分别为45.98%、65.28%、47.45%和112.99%。

不仅如此，倍杰特应收账款逾期现象明显，截至2020年6月末，其逾期应收账款余额为0.97亿元，占应收账款总额的比例为45.86%，而2020年上半年，倍杰特净利润为3989.93万元。

此外，倍杰特留住大客户的能力有限。总体来看，2017年至2020年上半年，出现在前五大客户名单中的20家企业，仅有5家重复出现，其中还有一家为关联公司。

实控人借公司钱买房 经营情况恶化仍不忘分红

倍杰特为“家族式”运营，实控人不仅拥有绝对控股权，而且还都身担要职。

招股书显示，倍杰特实控人为权秋红、张建飞、权思影 ，合计持有该公司77.47%的股份。同时，权秋红担任董事长，张建飞担任董事兼总经理及核心技术人员，权思影担任董事兼董事惠秘书。

（来源：倍杰特招股书）

倍杰特表示，权秋红等人对该公司经营发展和各项决策具有重大影响，并称权秋红、张建飞曾以借款方式占用该公司少量资金。

具体来说，就是2014年2月倍杰特依据员工购房激励制度，支付了92套住房的首付款，由于仅有13名员工愿意购房，其余79套期房后来转为23套住房的全款，权秋红、张建飞分别持有14套、9套，由此形成借款。2017年5月，权秋红、张建飞按同期银行贷款利率偿清。

此外，权秋红等人还通过分红方式变现——招股书显示，2017年至2020上半年，倍杰特分3次累计分红1.2亿元，按照股权比例计算，占股77%的权秋红等人共计拿走了0.92亿元。

特别是2020年上半年，在倍杰特净利润降至3989.93万元，经营性现金流为-3648.62万元的情况下，其仍分红4000万元，这更令人惊讶。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）