“厂妹”故事，远不是立讯精密的全部

良品率带来利润率

很多人的印象里，代工厂并不需要太高的技术含量，但王来春却最舍得在技术上做投入，立讯精密的研发投入每年都在大幅提高。

良品率一直是电子产品制造方面的老大难问题，即便是行业内最成功的企业富士康，在这方面也很难省心。

2013年，苹果就曾因为iPhone 5的良品率不足问题，出现了传说中的“500万台手机返工”问题，据称每台返工仅人工费用就需要200元。

整体上看，在2013年之前，富士康的iPhone代工良品率也只有70%。很多人也都记得，当年iPhone5闹得很厉害的手机掉漆问题。

如果客户送来的是一些设计理念比较新锐、需要更多沟通、磨合才能做好的机型，适配良品率的问题就会更加严峻。

行业中最典型的例子，就是富士康与罗永浩在锤子科技第一款手机Smartisan T1上的合作。这款手机设计特殊，工序复杂，富士康需要在焊接环节为其适配3台专属机器，这个环节让整个制造过程的良品率大大减少。

而良品率一旦下降，对于原本利润就像“刀锋一样薄”的代工企业来说，就是雪上加霜的打击，每个问题产品的废料成本、返工费用之高，可能会超过几十上百件代工品的利润。

整个企业的层面来看，良品率低，会直接导致企业各类盈利数据的低下,进而影响到企业业绩和股价表现。

从生产线中走出来的王来春，对于良品率之于企业的重要程度，比任何人都清楚。她一直在寻求用自动化、半自动化制程，来减少对人员操作的依赖，这可以在一定程度上提升生产的良品率。

与自动化生产同样重要的是，企业想要获得更好产出效果，就必须在日积月累的生产环节中，不断积累经验，对产线上的各个环节，做各种细致入微的调整与优化，这些动作很多甚至都无法通过文字向外界去传达。

各类报告中，这些精细化的细节，往往会被表述为诸如“通过多年的摸索和沉淀，具备了较强的精细生产工艺能力，有力地提升了公司在行业中的制造竞争力和领先地位”（语出立讯精密2013年年报）。看似简单平淡，实则需要数十年的积累，属于代工企业的核心竞争力。

这方面，相比其他没有在生产线工作过的企业家，王来春要敏锐得多。

她更能凭借经验与直觉提升企业的生产能力，这最终给立讯带来了超越对手的精细化生产能力和利润水平。

2011-2015年之间，立讯精密的毛利率一直在20%以上，净利率一直保持在10%以上，2020年三季报毛利率也有19.80%，属行业内顶尖水平。

相比之下，鸿海精密2020年半年报毛利率仅5.91%，另一家iPhone代工厂和硕，2020年前三季度毛利率仅为3.65%。

除了代工品类的不同，立讯精密的高毛利也来源于高研发投入。仅在2014年一年，王来春就投入了超过4亿元的研发投入，这些钱被用来对产品线进行设计验证，工艺、自动化的研究。

很多人的印象里，代工厂并不需要太高的技术含量，但王来春却最舍得在技术上做投入。不仅是2014年，在此前、此后的多年，立讯精密的研发投入一直非常高。

随着智能手机的兴起，蓬勃了多年的PC市场陷入衰落，立讯精密传统的电脑连接器业务占总收入的比重迅速下滑，手机、平板电脑、各类消费电子产品的营收占比快速上量，2014年实现反超。

这一年，如愿进入苹果产业链的立讯精密，成为了iPhone/iPad的Lightning接口的核心供应商。随之而来的，就是收入利润的快速上涨。其2014年年度扣非净利润同比增长109.64%，达到6.02亿元。

2015年，立讯的通讯互联和精密组件产品营收同比增长67.31%、消费电子业务营收同比增长66.56%，仍在快速上涨。

同年，立讯精密成为了苹果手表iWatch无线充电模组的独家供应商，在苹果供应商体系中的重要性进一步提升。

PC向移动互联网、消费电子转型的过程中，很多代工企业都衰落了。但立讯精密抓住了几次收购所带来的机会，业绩快速提升，股价也随之大涨。2013-2015年三年的时间里，其市值累计翻了三倍。 

立讯精密股价表现（2013年-2015年）

大客户风险还是大客户机遇？