是照妖镜还是试金石 半导体博弈战开始了

作者：星期五、肖兔

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

最近，芯片荒开始蔓延。

由于车用芯片、消费电子芯片等需求强劲，再加上新冠肺炎疫情影响，全球市场缺芯持续。华为轮值董事长胡厚崑表示，现在整个社会对芯片的依赖越来越高，深入到了各个消费细分领域。从汽车、手机到家电、游戏，无一不受芯片荒的影响。

业内人士认为，全球半导体产能扩张跟不上需求增长步伐，一定程度的芯片短缺或将成为新常态，今后数年主要经济体围绕半导体产业的博弈将加剧。

这场博弈战将影响哪些企业？又将何去何从？

“缺芯”与产能过剩并存的现状

关于中国的芯片产业，工信部副部长王志军曾公开表示，目前中国芯片制造行业存在着重复建设和产能过剩的现象，出现了许多盲目投资和烂尾项目。

据相关数据统计，截至2020年10月，全国的芯片相关企业超过5万家。2020年新成立的芯片公司就超过1.2万家。在一年多的时间里，全国有6个百亿级半导体大项目先后停摆。

既然芯片产能过剩，为何还会还上演“芯片荒”呢？

这有客观现实原因。

第一，上游厂商逐利扎堆大直径硅晶圆。

半导体硅片又称硅晶圆，处于集成电路产业链上游。在摩尔定律的驱动下，半导体硅片的直径越大，在单片硅片上可制造的芯片数量就越多，分摊的单位成本也就越低。

目前国际上生产芯片和半导体主要有两种通用的材料，分别是8寸和12寸的高纯硅圆晶。8寸的高纯硅晶圆多用于做电源管理、逻辑芯片，价格便宜，然而利润相对不高，因此芯片厂商更多扎堆在12英寸晶圆上。这就导致尽管8寸的晶圆需求量大，但制作的厂商不多。

第二，国产芯片核心技术不高，终端仍以进口芯片为主要来源。

以此番受影响最严重的国产汽车为例。数据显示，2020年，全球汽车芯片市场规模约3000亿元，中国自主汽车芯片产业规模仅约70亿元，且主要分散在低附加值和低可靠性领域。

对此，某车企高管表示，国产芯片主要是以实现驱动、供电和通讯等简单的功能为主，技术上难度不高。而目前汽车厂商短缺最严重的是MCU芯片，MCU芯片主要都来自进口。“每个MCU芯片都相当于一台微型电脑主机，在控制发动机、变速箱、底盘、车身、空调等零部件时都涉及这一类芯片。”

因此，中国车企所使用的芯片中，有九成以上依赖于进口芯片，主要以德国英飞凌、荷兰恩智浦等公司的产品为主，仅有10%不到用的是国产芯片。

这确是目前中国芯片企业普遍存在的困境：核心技术受制于人，在低水平的模块上却又重复建设。因此，中国的芯片产业所以看似产能饱和甚至过剩，实则是难以破圈替代进口。

在此背景下，中国的芯片行业很难不产生供需严重不平衡的现状，而相关产业链的公司却纷纷宣布涨价，包括瑞芯微电子、胜群、灵动微电子、美国Allegro、甚至国产芯片代工龙头中芯国际都接连宣布将从2021年4月1日起上调产品价格。

涨价蔓延到了产业链上的其他企业——应对未来的不确定性，芯片终端企业纷纷重复下单和囤积库存，这轮“囤货潮”又加剧了“缺芯潮”，引发恶性循环。

那么，在这波芯片涨价的热潮下，终端企业们将何去何从？

“缺芯”引发“囤货潮” 是照妖镜也是试金石

芯片价格上涨对芯片产业链下游的终端企业来说可以说是“噩梦一场”：

一方面企业不仅需要加大单价成本支出；

另一方面“缺芯潮”短期并未散，对此，一些企业为继续保持供货，在高价情况下仍大量囤货造成的总成本支出更大。虽然这部分成本最终会直接转嫁到产品出售价上，由消费者进行买单。但企业的产品从材料到成品再到利益转换仍需一段周期，前期采购仍需企业通过自有资金进行付款，企业是否拥有足够的资金顶住这波浪潮，这值得观察。

以国内新造车势力的蔚来为例，其近日就因深受芯片短缺影响被迫停产。

2021年3月26日，蔚来发布公告，决定连续五日暂时关停合肥市江淮蔚来制造厂的汽车生产活动。其表示芯片的整体供应限制已影响到2021年一季度产量，由20000-20500辆汽车缩减至19500辆，五日后可以恢复生产。

但据其2020财报来看，2020财年蔚来实现营收162.58亿元，同比增长107.77%，营业成本却高达143.85亿元，同比增长59.41%。此外，归母净亏损扩大50.84%至-56.11亿元。不仅如此，蔚来负债高达227.80亿元，同比上涨17.40%，而据其公布出的截至2020年前三季的现金及现金等价物余额也仅195.56亿元。此次成本上涨后，蔚来能否完成其所述任务量还有很大不确定性。

此外，主营导航电子地图开发的四维图新也在近日发布业绩预告显示，其在2020年预计实现营收20亿-22亿元，预亏损2.37亿-3.38亿元，而利润下降原因正是因为芯片产业供应链吃紧，产能受限。

汽车芯片短缺同样也蔓延到了手机行业，小米中国区总裁、Redmi品牌总经理卢伟冰对“缺芯”就曾表述：2021年芯片太缺了，不是缺，是极缺。”

为此，华米OV等国内手机大厂纷纷投入现金加大芯片储备应对危机。但在芯片供需极不平衡的情况下，除了华为可以凭借自身鸿蒙系统有底气保证目前芯片库存够用，不会受到威胁外，其他手机厂家却不敢这么夸海口。

就拿小米来说，2020年，小米实现营收2458.66亿元，同比增19.45%，净利润为203.56亿元，同比增102.66%；负债高达1296.66亿元，现金及现金等价物为547.52亿元。由此来看，小米虽在业绩上保持良性增长，但整体债务还是比较高的，而OPPO和VIVO在这方面同样也面临着巨大承压能力。

事实上，不止汽车、手机行业，其他家电、PC等电子设备制造商都面临着芯片短缺的压力，而在芯片价格全面上涨的同时，这些企业要么依据自身资金实力顶住压力，要么被其他同行所超越自身被遗弃，这正是遵循了万物生存的基本法则，优胜劣汰，适者才能生存。

正如士兰微董秘陈越曾表述，“这一次芯片荒是一个照妖镜，同样也是一个试金石。凡是宣称因为半导体缺货下滑的，都是半导体产业帮忙挑选出的弃子。”

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）