菲菱科思二次冲击IPO 大客户依赖性强 研发人员整体学历低

近期，创业板IPO申报企业中出现了一张“熟悉的面孔”——深圳菲菱科思通信技术股份有限公司（下称“菲菱科思”），之所以说其“熟悉”，是因为这是其第二次申报IPO。

据公开资料，菲菱科思是一家生产交换机、路由器、无线产品、通信组件、接入设备等产品的企业。3月11日，菲菱科思报送了招股说明书（申报稿），拟在深圳证券交易所创业板上市。

菲菱科思拟公开发行不超过1334.00万股，拟募资5.04亿元，将用于海宁中高端交换机生产线建设项目、深圳网络设备产品生产线建设项目、智能终端通信技术实验室建设项目。

营收增长严重依赖大客户 新华三是大客户又是供应商

据招股书，2018-2020年，菲菱科思实现营收分别为9.03亿元、10.40亿元、15.13亿元，净利润分别为984.31万元、5507.08万元、9619.48万元。整体上看来，菲菱科思的业绩呈上涨趋势。

图源：菲菱科思招股书

但值得注意的是，菲菱科思的营收增长严重依赖于大客户，并且这一趋势在不断加强。

招股书显示，2018-2020年，菲菱科思对前五大客户实现的销售金额分别为8.45亿元、10.15亿元、15.05亿元，占营业收入的比例分别为 93.63%、97.59%和 99.45%。其中，新华三一直稳坐其最大客户的位置。2018-2020年，菲菱科思向新华三实现的销售金额分别为7.66亿元、9.11亿元、12.11亿元，占营业收入的比例分别为 84.79%、87.55%和 80.00%，均在八成以上。

此外，新华三不仅是菲菱科思的大客户，也是其供应商。招股书显示，自2019年开始，菲菱科思向新华三采购芯片和电源等，金额为6163.81万元，新华三跻身成为菲菱科思的第三大供应商。2020年新华三一跃成为菲菱科思的第二大供应商，采购金额达9441.82万元。

图源：菲菱科思招股书

菲菱科思在招股书中表示，新华三既是其客户又是其供应商的原因主要是由于受国际贸易环境等因素的影响，2018年起其主要客户新华三基于规模化优势降成本、保障供货及时性等原因，因此对部分中高端交换机所需的芯片等主要原材料采取由新华三提供的方式生产，按照市场价格向新华三采购原材料并结算货款。2019年以来菲菱科思供应的中高端交换机逐渐增加，因此对新华三的采购金额进入前五大供应商。

中专学历的研发人员占大多数

菲菱科思是一家科技型的企业，但在其研发团队中，中专及以下学历的研究人员却占了大多数。

招股书显示，截至2020年12月31日，菲菱科思共有研发技术人员296人，占公司员工总数的22.53%，但研发人员整体学历并不高。

招股书披露，菲菱科思共有员工1314人，在全部员工中，本科及以上学历的员工有65人，大专学历的员工有138人，假设这些人全部都是研发人员，中专及以下学历的仍有93人，更何况这些员工还有不属于研发部门的。

图源：菲菱科思招股书

菲菱科思表示，其紧跟网络通信设备行业的技术发展趋势，不断提升自主研发和设计能力。但从其全体员工的整体知识水平来看，是否有足够的能力投入到未来的研发工作中，或许还有待考量。

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