思普润摘牌后转战IPO 业绩下滑应收账款畸高且逾期严重

挂牌新三板2年写了2封“检讨”的思普润，退市2年后再次回到了公众视野。

4月14日，深交所官网显示，青岛思普润水处理股份有限公司（下称“思普润”）回复了监管问询，涉及应收账款、毛利率等多个方面。

招股书显示，思普润成立于2006年，主营业务为水污染处理，注册资本为1.17亿元，实控人为于振滨、康静夫妇，控制44.79%股份。

据悉，思普润本次拟发行股票不超过3908.96万股，募集资金约4.02亿元，将用于工艺包扩能建设、设备生产、厂房建设项目以及补充流动资金。

新三板挂牌期间2次“写检讨”

2015年4月，思普润在新三板创新层挂牌上市。上市仅2年半，思普润就曾2次违规受到股转系统的监管。

2016年11月，思普润因关联交易信息披露遗漏被监管处罚。原来，思普润在申请挂牌过程中未披露为监事张晶晶提供借款的事项，违反了相关规定。因此，股转系统要求思普润、时任董事长于振滨、时任信披负责人薛铭提交书面承诺。

好景不长，2017年6月，思普润又因提前使用募集资金再次被股转系统采取自律监管措施。2015年8月12日，思普润董事会审议启动股票发行，彼时募集资金850万元，思普润于当年10月29日取得股份登记函。但经核查，思普润在取得股份登记函前就已经使用了募集资金。对此，股转系统再次要求思普润提交书面承诺。

交完这次“检讨”后，2017年10月，思普润向股转系统报送了终止挂牌的申请材料，并于同年11月1日正式摘牌。

营收依赖赊销 逾期问题严重

退市后的思普润在资本市场上十分“低调”，几乎销声匿迹。但从其提交的招股书来看，思普润摘牌后的业绩总体上还是保持增长。

2017年至2020年前三季度，思普润营业收入分别为1.74亿元、2.39亿元、3.29亿元、1.37亿元；净利润分别为2855.69万元、5402.91万元、5132.90万元、2079.94万元，2020年前三季度营收有小幅回落，2019年净利润有明显下降。

而另一边，思普润应收账款却大幅增长。2017年末至2020年前三季度末，思普润的应收账款账面余额分别为1.82亿元、2.39亿元、3.55亿元、2.97亿元。2019年账面余额的增长率为48.31%，远远超过了当年营业收入的增长率。

2017年末至2020年前三季度末，思普润应收账款账面余额占营业收入比例分别为104.87%、100.15%、107.99%、217.56%。这意味着，思普润的营业收入十分依赖赊销。

（来源：思普润招股书）

此外，思普润应收账款逾期问题也较为严重。2017年末至2020年前三季度末，思普润应收账款逾期金额分别为1.28亿元、1.77亿元、2.50亿元、1.83亿元，金额较大。

其中，截至2020年9月末，思普润对重庆康达的应收账款和合同资产合计2306.90万元，其中逾期1740.75万元，期末对重庆康达应收账款和合同资产计提坏账准备727.04万元。

尽管思普润认为重庆康达的信用状况良好，应收账款的可收回性较高，无需单项计提坏账准备。但公开信息显示，重庆康达环保2020年8月因未按时履行法律义务被滨州市沾化区人民法院强制执行。

无独有偶，截至2020年9月末，思普润对博天环境的应收账款和合同资产合计为515.19万元，其中逾期297.36万元，期末计提坏账准备25.75万元。

公开资料显示，为解决资金紧张的问题，博天环境一直在寻求国资纾困。2020年9月11日，博天环境发布公告称收到中汇投资函告，交易未能取得中山市人民政府国有资产监督管理委员会审批通过。至此，博天环境本次控制权拟变更事宜终止。

对此，思普润表示，若博天环境的经营情况进一步发生不利变化，可能会对思普润PPP项目的实施及销售回款产生不利影响。

监管部门对于此事也极为关注，要求思普润对于主要逾期客户，结合逾期以来的各月回款情况，分析对相关逾期应收账款的坏账准备计提是否充分。

对此，思普润表示，虽然其已根据应收账款的风险程度计提了坏账损失准备，但因下游行业资金周转周期较长等因素的存在，若该公司应收账款收款措施不力、下游客户经营状况发生不利变化等，都可能导致该公司无法及时收回货款，从而对该公司的资产质量和经营业绩产生不利影响。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）