规模下滑2.97% 中银基金“掉队”后又撞上“抱团股解散”

作者：禾凉

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

背靠大树也不好乘凉，中银基金在时代发展中一步步“掉队”。

2021年3月30日，随着中国银行发布2020年报，中银基金2020年业绩情况展现在大众面前，据公开资料，中银基金实现净利润10.54亿元，截至2020年末，资产总额为51.84 亿元，净资产为40.90 亿元。

紧随其后而出的成绩榜单显示，中银基金终于失去了“基金公司2020年经营业绩（搜索版）”前10的位置。

其实，中银基金“掉队”早露端倪。

规模下降 人才流失 中银基金2020年遭遇水逆

据天天基金网，中银基金成立于2004年8月，中国银行和贝莱德投资管理（英国）有限公司为其股东，分别持股83.5%和16.5%，其中，中国银行为其第一大股东，截至2021年3月31日，中银基金的基金规模为3695.68亿元，基金数量为198只，基金经理为36人。

值得一提的是，从2019年12月31日至2021年3月31日，中银基金的基金规模由3808.75亿元降至3695.68亿元， 降幅2.97%，该阶段中银基金规模滑坡主要因2020年第三季度规模下滑441.71亿元所致。

作为一家“老牌”银行系公募基金，中银基金已年近二十，与其“同岁”的天弘基金规模早已破万亿元，达到14106.86亿元，而中银基金却仍在千亿规模徘徊，“背靠”中国银行也不管用。

这与中银基金的曲折经历密切相关。

自从2012年开始，中银基金在李道滨的带领下于2014年末规模达到1000.77亿元，实现了疯狂扩张，此后起起伏伏，直到2018年规模冲破4000亿元，并在2018年第三季度达到历史至高点4518.41亿元，但是2018年四季度开始，中银基金却上演“触顶反弹”的一幕，往后2年，“重债轻股”的中银基金多次跌宕下滑，甚至在2020年公募基金大时代也未享受时代红利，规模大幅滑坡至3318.78亿元。

再加上2020年后抱团股热度锐减，银行理财子公司陆续成立，银行更多地将资源向理财子公司倾斜，同时政策偏向权益类基金，银行系公募基金面临成长的“烦恼”及“威胁”。

直到2021年第一季度，中银基金虽然规模略有回升，但是较2018年三季度末峰点，仍然无法匹敌。

规模“波动不安”的同时，中银基金还遭遇“人才流失”的阵痛。

2020年2月，中银基金16年老将陈军离职，其曾经为权益投资部总经理，2020年忽然离职，无疑给中银基金权益类投资造成重击。

公开资料显示，中银基金投资风格偏“保守”，2020年中银基金债券占净值比例一直超过七成，股票占净值比例低于一成，随着陈军离开，中银基金股票占净值比例逐季递减，虽然2020年后二季度占比略有回升，但是又在2021年第一季度受基金“潮落”风波影响，股票占净值比例再次下滑至0.88%，同时加仓了货币型基金，债券型基金则仍然维持原色，2020年至2021年3月31日各个季度，中银基金的债券占净值比例分别为84.53%、81.34%、77.45%、79.91%、74.09%；股票占净值比例分别为4.08%、5.11%、8.75%、9.83%、0.88%。

此外，GPLP犀牛财经发现，截至2021年一季度末，中银基金的基金经理平均任职年限仅为2年又263天，其中，投资风格偏靠权益类投资基金的基金经理有严菲、吴印、杨成、王伟、赵建忠等人，累计任职时间虽均超5年，但是却存“一拖多”现象，甚至部分基金规模十分“迷你”，不足1亿元，体量颇为“袖珍”，例如严菲、吴印、杨成、赵建忠分别管理者5只、5只、11只、11只基金，就严菲来说，其管理的中银改革红利灵活配置混合(005545）、中银健康生活混合(000591)、中银新蓝筹混合(002694)、中银美丽中国混合(000120)的基金规模都不大，分别为0.58亿元、0.74亿元、0.59亿元、0.66亿元。

更大的麻烦：“抱团股”戳破泡沫 中银基金调仓渡难关

2021年一季度末，权益类资产发展仍然“减速”，随着“抱团股”泡沫显现，中银基金除了整体持仓底色更加“保守”，单个基金持仓也随着行情衰退减轻了前10大重仓股占比，并对白酒等热门抱团股持仓比例进行了一定程度地更改。

这在2021年中银基金发布的旗下多个基金一季报中得到十分明显的展现。

2021年4月7日，中银基金发布了14只基金的一季报，其中不乏债券、货币和混合型基金，就其混合型基金中银裕利混合A（002618）来看，2021年一季度，中银裕利混合A的前10大重仓分别为长江电力(600900.SH)、伊利股份(600887.SH)、东方雨虹(002271.SZ)、宁德时代(300750.SZ)、五粮液(000858.SZ)、紫金矿业(601899.SH)、格力电器(000651.SZ)、平安银行(000001.SZ)、海尔智家(600690.SH)、中国神华(601088.SH)，前10大重仓占基金资产净值比例合计为9.89%，而2020年第四季度所占比例为12.82%，2021年一季度较上季度前10大重仓占基金资产净值比例下滑了2.93个百分点。

GPLP犀牛财经发现，2021年一季度，美的集团、中国平安、中芯国际、中信证券退出了中银裕利混合A的前10大重仓，“新能源王者”宁德时代持仓占比下滑了0.62个百分点，“防水行业狂人”东方雨虹持仓比例增加了0.34个百分点，“白酒龙头”五粮液持仓比例下滑了0.06个百分点。

对于该重仓调整，中银基金表示，中银裕利混合A延续了绝对收益投资思路，在2021年一季度权益仓位适度下降，行业配置以大消费、大金融为主。

最终，截至2021年一季度末，中银裕利混合A过去3个月的净值增长率为0.70%，跑赢业绩比较基准收益率-1.64%。

除此之外，中银珍利混合A (002461)前10大重仓持仓占比同样出现了下滑，由14.38%降至10.60%，美的集团(000333.SZ)、中国平安(601318.SH)和宁德时代(300750.SZ)均退出重仓股前3，长江电力(600900.SH)、东方雨虹(002271.SZ)和伊利股份(600887.SH)成为其前3大重仓。

虽然中银基金降低了中银珍利混合A中的前10大重仓 占比，但是中银珍利混合A仍然未躲过2021年一季度的基市动荡，截至2021年一季度末，中银珍利混合A基金规模仍然由5.27亿元降至2.61亿元，下滑了2.66亿元，近3月的业绩更是飘绿，为-1.04%。

2021年，中银基金将何去何从？

GPLP犀牛财经将会持续关注！

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）