高度依赖海外市场 瑞贝卡2020年业绩降超八成 国内市场开拓缓慢

作者：兮木

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

近年来，我国脱发人群直线上升。国家卫健委2019年发布的脱发人群调查显示，我国脱发的人群已经超过2.5亿，平均每6人中就有1人脱发。

此外，艾媒咨询发布的《2019-2021年中国脱发保健行业趋势与消费行为数据研究报告》显示，脱发人群中，年轻化趋势明显。其中男性约1.63亿，女性0.88亿，60%的人在25岁就出现脱发现象。

脱发群体的年轻化趋势，催化了毛发产业的发展，并推动养发、植发、假发市场的繁荣。

但与毛发市场井喷式发展相反的是，“假发第一股”瑞贝卡2020年业绩却下滑严重。

4月26日，瑞贝卡（600439.SH）发布年报表示，2020年度，瑞贝卡实现营收13.30亿元，同比下降26.92%；实现净利润3814.15万元，同比下降81.99%。

图源：瑞贝卡2020年年度报告

瑞贝卡在年报中表示，业绩下滑主要是由于疫情的缘故。

约八成收入依赖境外市场

据公开资料，瑞贝卡成立于1999年10月，总部位于河南省许昌市，于2003年7月登陆资本市场，其主营业务为发制品系列产品的研发、设计、生产和销售，产品主要为工艺发条、化纤发、女装假发、教习头、男装头套等系列千余种产品，主要销往北美、非洲、欧洲以及亚洲等地区。

值得注意的是，瑞贝卡约八成收入来自于境外市场，其中非洲和北美洲是主要市场。

GPLP犀牛财经梳理瑞贝卡近年财报发现，2017-2019年，瑞贝卡在境外市场实现营收分别为16.07亿元、15.26亿元、14.47亿元，占总营收的比例分别为85.78%、82.72%、81.34%。

2020年，瑞贝卡在境外共实现营业收入10.11亿元，占总营收的比例为78.26%。其中非洲市场营收为5.25亿元，占总营收的比例为40.63%；北美洲的营收为3.76亿元，占总营收的比例为29.12%。

图源：瑞贝卡2020年年度报告

境外市场营收下降 国内市场拓展难

瑞贝卡来自境外市场的收入占始终在八成左右，其中非洲市场实现的营收占比约五成。但值得注意的是，近年来瑞贝卡来自境外的营收呈现持续下降趋势，从2017年的16.07亿元下降到了2020年的10.11亿元。

由于来自境外的营收下滑，瑞贝卡的整体营收也呈持续下滑趋势。

瑞贝卡在年报中表示，目前发制品行业仍是一个以出口为主的行业，国际市场政治经济形势变化、国家出口退税政策调整以及国际汇率变动等都会对行业造成影响，行业周期性亦受制于以上因素的变化。

据悉，自2008年起，瑞贝卡即开始在国内开设专卖店。其中，高端品牌Rebecca、中端品牌Sleek采用在一线城市自营，在二三线城市开放加盟的模式。

不过从近年财报来看，2017-2019年，瑞贝卡分别在国内市场实现营收2.66亿元、3.19亿元、3.32亿元，占总营收的比例分别为13.69%、16.94%、18.24%。2020年，瑞贝卡在国内市场实现营收2.81亿元，占总营收的比例为21.74%。可以明显看出，瑞贝卡的国内业务在整体营收上的贡献并不大。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）