新湖中宝“烦烦烦烦烦”

作者：芊芊

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

近期，新湖中宝动作频频。

7月20日，新湖中宝连发公告宣布高层人员变更。公告显示，第十一届董事会第一次会议审议通过新一届董事会成员议案。选举林俊波为董事长、赵伟卿为副董事长兼任总裁、虞迪锋为董事会秘书兼任副总裁、聘任潘孝娜为副总裁兼财务总监，任期均与第十一届董事会一致。

此外，第十一届监事会选举金雪军为新湖中宝监事会主席，任期与第十一届监事会一致。

除了新一届高层人员的履新，新湖中宝开始减持所持绿城中国股份，套现近3亿港元的消息也受到了市场的关注。

只是，2020年5月底，新湖中宝才认购股份成为绿城中国第三大股东，为何此时选择减持？

新湖中宝有点“缺钱”

蜜月刚过去1年，新湖中宝就选择了与绿城中国分手。

公开资料显示，2020年4月26日，新湖中宝披露公告称，拟以现金30.69亿港元认购绿城中国3.23亿股H股股份，每股价格为9.5港元。如上述交易完成后，新湖中宝将占绿城中国总股份数的12.95%。

2020年5月26日，绿城中国宣布，新湖中宝认购的绿城中国H股股份已交割完成。交割完成后，新湖中宝成为绿城中国的第三大股东。

然而，近日，新湖中宝开始减持绿城中国股份。

2021年7月19日，联交所显示，新湖中宝减持绿城中国2425万股，每股平均价为12.37港元，套现近3亿港元，最新持股量降至11.98%。

与收购的9.5港元/股相比，此次新湖中宝减持价12.37港元/股，新湖中宝投资收益率为30.21%。

新湖中宝为何要减持绿城中国？

这或许与新湖中宝“缺钱”有关。

据新湖中宝2021年一季度财报，新湖中宝尚有短期借款48.3亿元，一年内到期的非流动负债122.89亿元。货币资金为138.63亿元，受限资金达到61.3亿元，可用于偿债的仅有72.3亿元，不足以覆盖短期债务。

值得一提的是，新湖中宝缺钱的问题已持续较长时间，此前实控人、控股股东更是频频进行股权质押融资。

2021年以来，新湖中宝先后于2月6日、2月20日发布两次质押公告。

2月6日，新湖中宝发布实际控制人股份质押公告。公告显示，黄伟向浙商银行杭州分行质押股份3904.27万股，质押后黄伟累计被质押的股份数为11.72亿股，占黄伟持有新湖中宝股份总数的80.81%。

2月20日，新湖中宝再次发布控股股东股份质押公告，其第一大股东新湖集团将其所持544.7万股股份进行质押。本次质押后新湖集团累计质押的股份数为17.19亿股，占其所持股份比例的61.69%。

至此，黄伟及其一致行动人合计质押股份数占其持有股份总数的69.87%，占新湖中宝公司总股本比例39.89%。

GPLP犀牛财经梳理新湖中宝公告发现，自2020年至今，新湖中宝控股股东已质押股权约13次。

对于一家上市公司来说，股权质押在一定程度上能解决上市公司的融资问题，推动公司发展。然而另一方面，大量高比例股权被大股东质押出去后，有相当可能性存在着这些股权被冻结、拍卖，进而导致上市公司控股权转移的危险。而且大股东的股权质押行为降低了公司价值。

根据相关研究结论，大股东的股权质押比例越高，其公司价值越低。也就是说，股权质押具有经济后果性，易触发爆仓风险。

显然，新湖中宝频繁质押背后面临的风险不小。

“卖子回血”突击降负债  “三道红线”归绿

缺钱的压力下，新湖中宝频“卖子”操作也同时受到了市场热议。

2020年4月19日，新湖中宝将上海中瀚置业有限公司35%股权、浙江启丰实业有限公司100%股权售予绿城中国，交易价款分别为19亿元、3.79亿元。

2020年4月26日，新湖中宝又以总计18.23亿元向绿城中国子公司，转让子公司股权及相应权利和权益，双方宣布将合作开发启东“海上明珠城”项目。

2020年11月11日，新湖中宝连发两条股权转让及项目开发合作协议书的公告，拟将旗下浙江启辉实业有限公司35%股权及浙江启隆实业有限公司50%股权转让予融创中国，总交易价款为49.44亿元。

事实上，新湖中宝不仅在2020年多次出售资产，而且其早在2019年就已经频频转让旗下地产项目。

早在2019年7月16日，新湖中宝将其持有的浙江瓯瓴实业有限公司和上海玛宝房地产开发有限公司的股权及相应权益转让给融创中国旗下公司，交易价款为67.05亿元，涉及长三角20宗地块。

2019年11月，新湖中宝与融创中国等签署浙江启辉实业、浙江启隆实业股权转让及项目开发合作协议书，总交易价款为49.44亿元。12月17日，新湖中宝向绿城房地产集团转让上海新湖房地产开发有限公司35%股权及相应权利和权益，交易价款为36亿元。

频繁出售资产之下，新湖中宝的债务压力得到一定程度缓解。

年报显示，截至2020年末，新湖中宝的资产负债率为71.60%，同比下降3.98个百分点；预收类款项206亿元，扣除预收类款项后的资产负债率为66.52%；净负债率为96%，较期初下降近一半；现金短债比为 1.01倍。满足房企融资新规三项主要指标的绿色档要求，没触及“三道红线”。

相比2020年前三季度的“三道红线”全踩，短时间内，新湖中宝的“三道红线”归绿离不开变卖资产“回血”。

销售承压 投资金融项目“踩雷”

不同于其他房企高周转的模式，新湖中宝相对来说比较“平稳”。但这也使其面临地产项目开发周期长、周转慢的困扰。

公开资料显示，截至2018年末，新湖中宝在2002年开工的上海新湖明珠城，仅完工78.96%；2009年开工的“仙林金谷”项目仅完工65.24%；2009年的滨州玫瑰园项目仅完工49.94%；杭州的香格里拉项目，由原定的2017年竣工延后到了2022年。

旧改项目开发时长超过10年，显然，新湖中宝存在较大去化压力。

而慢周转的开发模式下，新湖中宝的规模增速也较为缓慢。

克而瑞数据显示，2018-2020年，新湖中宝全口径销售额分别为168.8亿元、138.4亿元、129.5亿元，在房企销售榜单中分别排名第118位、第140位、第155位。新湖中宝曾提出在2019年实现200亿元的销售目标，如今销售规模却仍旧在百亿元徘徊，并且销售规模逐年下滑。

地产主业不振，新湖中宝走上多元化道路。

尤其是，近年来新湖中宝频频踏足金融市场。

公开信息显示，2007年起，新湖中宝入股湘财证券，由此拉开了其在金融领域股权投资的序幕。

广发证券研报显示，经过10余年的布局，新湖中宝已拥有了银行、证券、期货、保险等全方位金融牌照资源，并成为中信银行、盛京银行、温州银行、湘财证券、新湖期货以及阳光保险等金融服务机构的主要参股股东。

但在现实生活中，新湖中宝的“金融梦”屡屡受挫，其所投资的湘财证券踩雷“罗静案”，所涉规模约5.6亿元；温州银行高管落马、屡屡被罚、资本充足率较低、业绩暴跌等因素，让多年后重启的上市计划难以推进。

此外，新湖中宝还持有51信用卡、Wind等金融科技企业的股权，但51信用卡的“爆雷”也让新湖中宝损失惨重。

新湖中宝对51信用卡的总投资为13.3亿元。2018年，51信用卡在港上市，但业绩并不乐观。2018年，新湖中宝对51信用卡的投资就已浮亏3.5亿元。截至2020年，51信用卡的营收进一步萎缩。

无论是地产主业还是寄予厚望的金融项目，如今的新湖中宝显然都有点“力不从心”。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）