市值蒸发3000亿元，美的还是不是一家好公司？

问题在于，财报具有滞后性，与实际的状况并非同步，先知先觉的资金嗅到了其中的反差，从而做出了“君子不立危墙之下”的决定。

一方面，家电主业盈利承压。

2021年，堪称大宗商品的“大年”，包括铜、铁等家电原材料在内的大宗商品纷纷开启了上涨模式，譬如2021 年第二季度，全球铜价创下每吨10724.50美元的历史新高，整体涨幅高达7%。

此背景下，美的集团的打法遭受严重的挑战。

四五年前，美的集团放弃了依据市场预测与库存目标进行生产的模式，改为依据订单交付的模式，即把全流程分为客户下单、准备物料、成品制造与物流发运四大环节，每个环节用时3天，合计12天完成交付。

打法迭代之后，效果立竿见影，美的集团成功降低了物料、库存、物流等周转成本，提高了资金的利用率，被外界津津乐道。

一名家电从业人士告诉锌刻度：“Make to Order（按订单生产）策略，在原材料价格走低或平稳时优势明显，可在原材料价格持续向上时，优势就可能化为劣势，成本端缺乏相应的缓冲区，因此价格传导是否顺畅成为维系毛利率的关键所在。”

据奥维云网数据显示，2021 年 4~5 月，美的空调线上均价提升 13.4%至2739 元，线下均价提升 1.8%至 3364 元。

实际上，美的集团2021 年第一季度的毛利率就同比下降了2%，第二季度可能更不乐观，从而冲击盈利能力。

另外一方面，多元化出击不力。

美的集团早早进行了多元化，涉足电梯、半导体、跨境电商、工业机器人、新能源汽车零部件等诸多赛道。

其中，最被寄予厚望的是工业机器人。

美的集团2017年耗资292亿元收购全球四大工业机器人巨头之一的库卡，却不想后者陷入失速的窘境，

据万得资讯数据显示，2018年~2020年，库卡连续三年营业收入与净利润同比下滑，其中2020年净利润更是由盈转亏，变为-8.27亿元，颓势肉眼可见。

工业机器人之外，其他投资也乏善可陈，这意味着美的集团仍未撕下“家电”标签，也没有找到第二条业绩增长曲线。