小牛电动第二财季收入大增 下沉产品应对品牌竞争

作者：少言

来源：GPLP犀牛财经（ID：gplpcn）

美东时间8月16日，小牛电动（NIU.NASDAQ）公布了截至6月30日的2021财年第二财季财报。

财报显示，小牛电动第二财季营收为9.45亿元，较2020财年同期增长46.5%；净收入为0.92亿元，较2020年同期增长61.6%。不按美国通用会计准则，调整后的净收入为1.04亿元，较2020财年同期增长53.4%。在截至2021年6月30日的6个月中，小牛电动营收为14.92亿元，净收入为0.86亿元。

公开资料显示，小牛电动是智能城市出行解决方案提供商，主要产品为两轮电动车，同时提供基于SaaS的两轮电动车智能共享业务解决方案。

销量增长中下降的单车收入

在2021财年第二财季，小牛电动的业绩保持增长，但营业成本也随之增长，而毛利率却有所下降。财报显示，2021财年第二财季，该公司的营业成本为7.30亿元，同比增长46.9%；毛利率为22.7%，略低于2020财年同期的23.0%；净利润率为9.7%，高于2020财年同期的8.8%。

小牛电动的营收来自于智能电动车的销售。2021财年第二财季，小牛电动车销量为25.30万辆，同比增长58.0%，其中，中国市场的销量为24.60万辆，同比增长58.8%，国际市场的销量为0.70万辆，同比增长34.8%。

在2021财年第二财季，小牛电动的营业费用为1.37亿元，同比增长47.9%。营业费用占营收的比重为14.5%，2020年同期为14.4%。其中第二财季的销售及营销费用为6887.33万元，2020财年同期为4560.38万元，同比增长51.0%。

2021年第二财季，小牛电动的研发费用为3084.77万元，2020年同期为2397.67万元，同比增长28.7%。研发费用占营收的比重为3.3%，2020年同期该比重为3.7%。小牛电动在财报中表示，该部分费用主要是员工成本增加480万元，股权激励费用增加120万元。

据财报，小牛电动的电动车业务来自中国市场的营收为7.58亿元，同比增长44.9%，占电动车业务总营收的92.9%。小牛电动表示，该部分业绩增长主要受中国零售市场扩张和新产品的推动，据小牛电动介绍，其在第二财季增开了450家门店。

2021财年第二财季，小牛电动的电动车业务在国际市场的营收为0.58亿元，同比增长1.2%，占电动车业务总营收的7.1%。

此外，小牛电动在销量大幅增长的同时，毛利率却下降了0.3个百分点，小牛电动表示主要系原材料成本上升。同时，小牛电动每辆电动车的成本为2885元，较2020年第二季度的3103元下降7.0%。对此，小牛电动表示主要是由于产品组合的变化。

值得注意的是，2021财年第二财季，小牛电动电动车的平均价格为3734元/辆，2020财年同期为4027元/辆，同比下降7.3%。其中，在中国市场的平均价格为3079元/辆，2020财年同期为3373元/辆，同比下降8.7%；国际市场的平均价格为8259元/辆，2020财年同期为10995元/辆，同比下降24.9%。

下沉产品应对品牌竞争

据了解，小牛电动最初定位于高端智能两轮电动车，8月17日，小牛电动对GPLP犀牛财经表示，其目前的下沉策略更多的是产品的下沉，而不完全是城市的下沉。

小牛电动旗下产品组合包括8个系列，包括NQi、MQi、UQi、Gova、RQi、TQi、NIU Aero和凯奇，其中，Gova系列（其中包括G系列、F系列、C系列）为低价车型。第二财季，G0和F0的销量占总销量的比列为30.4%，第一财季该比例为38.2%。

低价车型畅销，必然压低小牛电动产品的平均价格，也会压缩小牛电动的盈利空间，但小牛电动也表示，城市下沉会是中长期的战略，但不会做2000元以下的低端市场，城市层级上预计未来会下沉到三线和部分四线城市。

与小牛电动不同的是，其中低端市场的竞争对手雅迪、爱玛、新日等都是从下向上发展的品牌，前期依靠性价比，快速占领市场份额，提升影响力。虽然品牌后期向上发展会有阻力，但这也有利于提高品牌知名度。

小牛电动对GPLP犀牛财经表示，其核心竞争力在品牌上，以往小牛电动通过定向的广告投放、媒体投放，赞助选秀节目、网剧，与知名品牌推出联名款，组织线下用户活动等方式来打造小牛的品牌，未来我们还会继续投入。

不过，无论是哪一个市场，竞争都已经进入到一个新的阶段，高端品牌要下沉市场，平价品牌要冲击高端智能化产品。小牛电动在高端市场已经受到了来自雅迪、九号电动车等厂商的压力。在中低端市场，其他品牌依靠前期的经销网络盘踞市场，小牛电动下沉市场之路还要走很远。

在未来很长一段时间，智能两轮电动车的需求还会存在，市场空间很大，但小牛电动或面临一场较大的自我更新环节。小牛电动一开始就坚持锂电和智能化的方案，但众多锂电池的替代技术和产品已经出现苗头，小牛电动在这方面的技术优势又能维持多久。

（本文仅供参考，不做投资建议，据此操作风险自担）