生益电子半年报净利润1.29亿 5G通信设备产品出货量下降

作者：少言

来源：GPLP犀牛财经（ID：gplpcn）

8月13日，生益电子（688183.SH）发布了被生益科技（600183.SH）拆分上市后的第一份半年报。

8月16日，生益电子收报14.02元/股，仍低于发行价。

值得注意的是，2021年上半年，生益电子的产能方面得以提升，但在收入上却没有起色。

产销两升 营收净利润却双降

公开资料显示，生益电子主营业务是各类印制电路板（PCB）的研发、生产与销售，产品定位于中高端应用市场，按应用领域划分主要包括通信设备板、网络设备板、计算机/服务器板、消费电子板、工控医疗板及其他板等。

据半年报，2021年上半年，生益电子实现营收16.89亿元，同比降11.41%；实现净利润1.29亿元，同比降56.59%。另一方面，生益电子在2021年上半年，实现产量53.09万平方米，同比增29.20%；实现销量50.59万平方米，同比增加28.96%。

所以，生益电子生产的电路板在单位价格上的下降幅度较大。生益电子在半年报中表示，主要系受宏观环境因素综合影响，上半年其在面对5G建设周期调整、通讯类客户需求减少、主要原材料价格持续上涨及供应紧张等因素时，才造成产销两升，营收和净利润双降的情况。

据半年报，生益电子2021年上半年的营业成本为13.31亿元，同比降0.05%；销售费用为0.28亿元，同比降7.17%；管理费用为0.70亿元，同比降19.70%；财务费用为0.16亿元，同比降29.33%；研发费用为0.89亿元，同比增1.82%。

据悉，生益电子的产品为印制电路板，从行业整体的产业链来看，印制电路板的上游主要是覆铜板、铜箔行业，下游主要是通信设备、网络设备、计算机/服务器、消费电子、工业控制、医疗、汽车电子、航空航天等。生益电子作为印制电路板的生产商，其产品和技术需不断满足下游电子产品的需求和变化。

生益电子的盈利模式是以客户订单为核心，按单采购原材料，为客户提供定制化的印刷电路板产品。

8月17日，生益电子对GPLP犀牛财经表示，2021年上半年，通信行业持续疲软，5G建设周期调整，通信类订单减少，同时服务器和汽车电子领域的订单较2020年同期翻番。

这样看来，在营业成本下降、产销两升的情况下，生益电子营收和净利润的下滑主要原因是通讯设备产品的减产。但生益电子也表示，由于通信行业周期性特点，在上半年整体需求同比2020年表现相对低迷，预计在下半年，通信板块的需求将会增加。

通讯设备产品比重下滑

生益电子2021年上半年净利润下降由于5G通信设备产品的出货量下降，而失去的销量部分则来自于华为。

由于通信设备对产品的稳定性和可靠性有严苛要求，通信设备印制电路板供应商与客户之间存在一定的粘性。据生益电子招股书，2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，生益电子对华为的销售收入分别为6.22亿元、6.44亿元、13.81亿元、9.25亿元，分别占当期主营业务收入的37.11%、32.03%、45.37%、49.3%。

以此来看，生益电子的营收中很大一部分来自于华为，在2020年上半年近五成营收来自华为。此外，生益电子在招股书中表示，其前五名客户集中度较高，主要是因为下游通信设备、网络设备高度集中在华为、中兴通讯、三星、诺基亚、爱立信等少数厂商。

受通信设备产品的业务“拖累”，生益电子的业绩下滑。但在印刷电路板的行业“大型化、集中化”的趋势下，生益电子要在行业集中度达到一定程度前，尽快确立优势。目前，印刷电路板的下游客户大多数都表现出集中度较高的状况，丢失大客户可能还将持续影响生益电子的业绩。

（本文仅供参考，不做投资建议，据此操作风险自担）