新鼎资本：硬科技投资黄金时代的洞察者

作者：夏天

来源：GPLP犀牛财经（ID：gplpcn）

导语：从新三板到科创板，新鼎资本的进化浓缩了中国风险投资助力硬科技崛起的故事。迎着硬科技投资时代的东风，新鼎资本最终成长为中国风投3.0时代的佼佼者。

“等风口、风险大、投资周期较长且早期投入回报不成比例”这些特点使得硬科技投资成为全球公认的投资难题，甚至很多经验老道的投资人都在项目面前举棋不定。

然而，有一家成立仅六年的机构却在硬科技赛道遍布棋子，涉及新能源汽车、人工智能、芯片半导体及生物医药，投资案例从寒武纪到云从科技、从小鹏汽车到亿华通，从屹唐半导体到紫光展锐、海光信息等。

他们如何大胆落子慧眼识珠？

一个原则两件事情

2015年，伴随着“双创”浪潮，不止新三板提速，私募股权投资同样火热。

看到时机的张驰决定创业，新鼎资本开始迈出了自己勇敢的第一步。

创业伊始，新鼎资本的操作多少让风投圈有点看不太懂甚至认为不懂投资。

例如看好某个项目，可以两周就实现打款；投资方向笃定回报周期长风险大的领域；

然而，6年后，当投资业绩被公众知晓的时候，一些老牌风投基金开始做新鼎模式。

“做投资的确压力很大，这也是考验我们对项目的判断能力，然而，发行了100多支基金后，我们现在已经足够自信，而且我们发现，只要项目足够好，其实不用担心资本不接受。目前，中国很多头部基金都在和我们模式类似，逐步在做一些好项目的专项项目基金。”张驰对GPLP犀牛财经表示说，“我们在投资每个项目之前，都会清晰判断项目价值，看不清晰的项目绝对不会碰触”。

据他介绍，新鼎资本一直坚持做两件事：

一方面募集资金，一方面通过多年以来的积累及对所关注赛道进行深度研究之后投资项目，且坚持一个原则：只投细分行业的头部企业；

在不知不觉的坚持中，新鼎资本在硬科技领域的布局开始收获：

2020年，新鼎资本新增投资规模超20亿元，新增投资项目近20个，当年上市企业5个，新增备案基金31支，目前，累计投资规模已经突破60亿元。

从投资项目来讲，新鼎资本投资的项目包括新能源汽车领域的小鹏汽车、威马汽车、亿华通、阿尔特、氢璞创能、智行者、驭势科技、希迪智驾等，生物医药类领域有泽生科技、长风药业、宏济堂、东方略等，人工智能领域的有云从科技、第四范式、影谱科技、星环科技等；芯片半导体领域有屹唐半导体、地平线、海光信息、集创北方、京微齐力、泰科天润、长鑫存储、灵汐科技等。

在张驰看来，未来几年依旧是硬科技投资的黄金时代。

“我们坚定看好中国的硬科技投资，未来几年我们也认为是硬科技的最黄金的投资时间窗口，在中国科技崛起的过程当中，硬科技投资将会是一个持续的主题，只要是好的硬科技项目，项目足够好，我们都要调研、面访7-8次，甚至更多，最终实现对项目的投资”张驰表示，他坚定看好中国的硬科技投资方向。

价值投资穿越一切周期

“坚持价值投资，布局行业龙头”。在投资过程当中，新鼎资本高度重视企业的投资价值。在张驰看来，企业发展的成长性和稀缺性是投资的核心。只要企业的天花板和营收空间足够大，就不怕暂时低迷。价值投资可以穿越一切周期。

因此，在这个投资前提下，新鼎资本坚持只投高科技、新兴技术产业。

“我们在一直没有布局教育、也没有布局平台型项目及影视项目，因为在我们看来，这些项目不属于我国“卡脖子”的企业，所以我们从来都不投这些项目。”张驰表示，在成长性和价值投资作为投资前提下，新鼎资本在确保投资资金安全的前提下，只投看得懂的产业。

这跟张驰审计出身，对于价值和风险的感知与其他人完全不同密切相关。

公开资料显示，张驰是对外经济贸易大学金融学学士，中国注册会计师（CPA ），国际注册内部审计师（CIA），拥有12年股权投资经验，6年审计工作经验。历任安永华明会计师事务所高级审计师，广东东研网络科技股份有限公司财务总监兼董事会秘书，昆吾九鼎投资管理有限公司高级投资经理。

可以说，审计出身，又从事10余年投资，这让善于研究和钻研的张驰对企业的价值判断有自己独特观点。

“在投资过程当中，我们会看企业的财务情况，然而，我们认为企业的财务情况属于过去，不太适用于新经济企业”张驰表示，在做尽职调查之前，他们除了通过长时间了解企业创始人之外，还通过与券商、与企业上下游产业链等进行多维度多角度沟通，来判断一个企业的市场发展潜力和空间。

客观而言，这让新鼎资本更容易了解硬科技投资的真相——通常而言，做硬科技投资需要投资经过（更）长时间的摸索学习，建立起来自己的学习系统，对某些行业、某些公司拥有比别人更深更独到的理解，才能够对行业和公司的表现作出更加准确的判断。

由此可见，这也是新鼎资本做硬科技投资能够投出优质企业最主要原因。

当然，更重要的是，新鼎资本赶上了硬科技投资的黄金时代。

“在我看来，中国的宏观经济正在经历由从房地产到科技创新的过渡时期，科技创新成为中国持续发展的共识，因此，这个时候，科技投资就开始按下了加速键，硬科技投资潮来了”，张驰认为，在未来的20年，依靠资本市场的改革，推动实业、科技型企业的崛起，将拉动新的十年周期。

顺势而为，新鼎资本抓住了硬科技投资黄金时代的巨大机遇，并屹然崛起。

对话张驰：政策方向第一位

（新鼎资本董事长张驰）

GPLP犀牛财经：您从2009年便开始从事投资工作，对于投资，您是如何理解的?

张驰：我认为在国内做投资的关键是对宏观经济的把握，对发展趋势的把握，以及对行业发展趋势的判断。

因此，对于投资来说，政策方向是第一位的，行业实际上是第二位的，所以将较多的精力倾注在研究政策上，才能把握好大的方向和趋势。比如，在人工智能新经济的高峰期，如果去投传统行业显然不是最理想的选择。近年来，国家高度重视科技型企业的发展，但是现在如果去投科技型企业，从时间窗口期看，稍微有点晚了。因为前两年的时候，同期布局价格上相对较低，而且考量宽松。现在的考量标准逐渐提高。所以，市场在变化，我们做投资的原则就是永远要比别人快半步，快一步方向可能会找错，太早进去等待的时间也会比较长，太晚进去市场的空间会变得狭小。

另外，我认为做投资关键是投人，就是对人的判断。任何伟大的成功，都是人创造的，所以人和团队是第一位的。实际控制人的能力边界决定着企业的发展的边界，所以投的每个项目都会和实际控制人进行交谈，判断他对公司能发展的广度和程度的高点，以及对产业本身的了解和渗透性。

当然，投资其实也是一个圈子，通过圈子可以互通项目的发展实情以及挖掘到好项目的触角。

GPLP犀牛财经：新鼎资本的投资策略是什么？

张驰：在投资策略方面，新鼎资本坚持一个原则，在深度研究的前提条件下，只投龙头企业。龙头企业的运行机制相对来说，更加规范健全，行业竞争力更强，社会资源的聚集能力更强，风险相对更低。

此外，长周期持续关注项目从发现到投，会经历轮番多次的相互了解。时间持续半年到3年。

GPLP犀牛财经：你认为中国的投资机会是什么？

张驰：中国当下最好的投资机会在新经济企业。中国正在进入转型和创新的新经济时代，大数据、云计算、生物医药、新能源汽车、半导体、人工智能等领域都蕴含着巨大的机会。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）