营收同比增加8.69% 生鲜豆制品第一股祖名股份加速省外扩张

作者：夏日

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

作为A股市场上的豆制品第一股，祖名股份（003030.SZ）刚发布的财报并不令人意外。

2021年8月23日，祖名股份发布2021年半年度业绩报告显示，公司实现营业收入6.18亿元，同比增长8.69%；实现归母净利润0.32亿元，同比有所下降，主要原因是大豆这一原材料价格上涨，增加了营业成本。

与此同时，2021年第二季度，祖名股份实现归母净利润0.19亿元，较一季度环比提升55.47%，盈利水平已经明显向好。

祖名股份的表现赢得了券商认可。2021年8月23日，民生证券发布相关研报称，维持祖名股份（003030.SZ元）推荐评级。

评级理由主要包括：1）必选消费属性保障公司收入稳定增长；2）原材料价格处于高位，压缩利润空间；3）产能释放带来短期增量，异地扩张打开长期市场空间。风险提示：成本快速上涨、产能释放不及预期、食品安全风险等。

消费升级下 豆制品市场还将持续增长

公开资料显示，祖名股份专注于豆制品的研发、生产和销售，产品品种涵盖生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品、其他类产品等400余种产品，其中生鲜豆制品为核心优势产品，是公司收入和毛利的主要贡献者，近年来保持良好的增长势头。

客观而言，豆制品属于消费升级产品，在中国消费升级的背景下，祖名股份还将持续增长。

关于消费升级，2021年8月23日，据商务部部长王文涛表示，消费是中国经济增长的一个重要引擎，同时也反映了人们对美好生活的需求。

从规模上，2012-2020年，我国社会消费品零售总额从20.6万亿增长到39.2万亿，大概年均增长8.4%。我国已经成为仅次于美国的全球第二大消费市场；

从结构看，人民群众的消费水平和生活品质有了很大提升，中国的服务消费正在快速增长，去年服务消费受影响最大，但占比也达到50.1%。

因此，随着人们生活水平不断提升，消费升级步伐不断地加快，服务消费、新型消费比如数字、文化、旅游、健康等各种消费热点层出不穷，而且消费的一些新业态、新模式，现在很时髦地经常用“场景”这个词，很多不同的场景在创新，层出不穷。

具体从生鲜豆制品细分赛道来看，在过去5年，生鲜豆制品复合增速快于行业整体，2020年前50强规模企业生鲜类投豆量增速达13%，继续保持较快增长，祖名股份作为生鲜豆制品第一股的竞争优势明显。

对此，西南证券也发布相关研报表示，“祖名股份的半年报符合市场预期，与此同时，预计祖名股份2021-2023年归母净利润分别为8571万元、1.1亿元、1.3亿元，EPS分别为0.69元、0.86元、1.07元，对应动态PE分别为36倍、28倍、23倍，维持‘买入’评级。”

从其财报具体来看，祖名股份2021年上半年生鲜豆制品实现收入4.2亿元，同比+5.6%，主要由吨价提升驱动，豆腐收入增长带动生鲜豆制品整体收入提升，豆干、千张、素鸡收入有所下降，高端豆腐逐渐打开市场，与竞争对手的差异进一步拉开；

其中，植物蛋白饮品实现收入9825万元，同比+51.7%，公司新成立植物蛋白饮品事业部，疫情好转带动下游需求恢复叠加瓶装豆乳等新品推出，产品放量带动收入实现快速增长。

从渠道方面来说，2021年上半年，祖名股份经销模式实现收入4亿元，同比增长13.2%，占比提升2.8pp至65.4%，农贸市场为农副产品的主要集散中心，与经销模式匹配，截至2021上半年末，公司共有经销商1506家，净增加63家；直销实现收入6649万元，同比增长80.8%，占比提升4.3pp至10.8%。

在消费升级的背景下，基于豆制品行业较好地契合当前绿色健康的消费潮流，祖名股份还将持续增长。

省外扩张加速  祖名股份竞争优势明显

作为豆制品第一股，祖名股份诞生于江浙沪地区，喊出了“深耕长三角、面向全国、走向世界”的口号——公开资料显示，祖名股份先后荣获农业产业化国家重点龙头企业、全国农产品加工示范企业、浙江省农业龙头企业和浙江省科技农业龙头企业称号，同时是CAC国际标准以及国家标准、多个行业标准起草单位之一，近年来，还获得了多项食品方面荣誉或称号。

祖名股份能够获得如此多的荣誉，得益于其在产品上的不断努力及突破。

祖名股份2021年半年报显示，从产品上来说，祖名股份旗下产品包含生鲜、饮品、休闲三大系列，基本上包含豆制品的主要产品分类：

其中，生鲜豆制品主要满足人们日常餐饮、厨房配菜之需；

而植物蛋白饮品则主要满足人们佐餐、休闲饮用和补充蛋白营养；

休闲豆制品主要满足人们在闲暇、旅游、娱乐时零食之需；

其他类产品作为公司产品线重要补充。

此外，祖名股份还不断推陈出新——2021年上半年，祖名股份先后推出了迈品尝、迈锅炖、迈细润、迈特别（富贵绢豆腐）以及迈好滴（油扬豆腐）等迈系列，还有来自大兴安岭周边黑土地的有机大豆加工而成的有机豆腐、有机千张、有机素鸡、有机腐皮、有机豆乳等有机系列以及高膳食纤维且保质期较长的 “养自己”全豆豆乳系列，此外，还有多款休闲零食，与此同时，祖名股份还在研发新产品，如开发蒸豆干、发酵植物蛋白饮品、咖啡豆乳等。

在这些产品基础上，“祖名”品牌在豆制品不断扩张，受到了消费者的认可，在口碑传播下，祖名股份的品牌影响力不断增加。

在不断完善产品布局的同时，祖名股份还持续投入研发技术，从其2021年上半年来看，祖名股份的研发费用为435.35万元，同比增21.69%；祖名股份2021年上半年新获得了2项发明专利、7项实用新型专利，截至2021年6月30日，已拥有16项发明专利、50项实用新型专利。

在数字化管理方面，祖名股份凭借其财务供应链配送生产一体化数字平台，实现了销售、生产、配送、财务等方面数字化管理，比如在销售环节，客户可通过手机APP及PC端等方式直接下单，ERP后台数据实时更新，祖名股份的生产人员可实时看到订货情况并及时调整生产，从而实现产销协同；在生产环节，祖名股份通过与财务软件公司合作，研发设定了符合自身实际情况的BOM物料清单，提高财务核算的准确度及效率等。

在生产工艺上，祖名股份在2021年还引进了多条日本全自动豆腐生产线、自动化瓶装豆奶生产线等，对此，祖名股份在财报中表示，“其生产工艺达到了行业领先水平，可以有效地提高生产效率和产品品质。”

此外，祖名股份还自建冷链配送系统，当前已经拥有250余辆冷藏货车，以及一支400人的配送队伍，用于配送其生鲜豆制品及冷藏植物蛋白饮品。财报显示，当前祖名股份的配送范围可达浙江、江苏、上海大部分地区及安徽部分地区。

显然，这在提升祖名股份相关豆制品品质的同时，自建冷链配送系统还为祖名股份向省外扩张提供了条件。

公开资料显示，祖名股份的销售范围已覆盖国内绝大多数省、自治区和直辖市，客户涵盖高鑫零售、永辉、世纪联华、华润万家、物美、三江超市、家乐福等大中型超市，海底捞、老娘舅、老乡鸡、巴比食品等知名餐饮机构，盒马鲜生、叮咚买菜、每日优鲜等生鲜专营电商平台。据其财报显示，2021年上半年，除江浙沪外，祖名股份在其他地区的营收同比增21.46%。

2021年，祖名股份还将继续开阔周边市场，如与南京果果签订合作框架协议，拟进一步扩大在江苏周边地区的市场份额等。

由此可见，在强大的品牌技术支持下，伴随祖名股份的销售网络越发完善，祖名股份的持续稳健增长将值得期待。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）