消费金融的长期主义：行业规范发展，促进消费升级

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文 | 贸易金融，作者 | 张铭研

经济学上常把投资、消费、出口比喻为拉动GDP增长的三驾马车。当下，消费正在取代投资逐步成长为我国经济增长的第一推动力。

据中信宏观经济研究专家预计：在构建“双循环”新格局的推进下，“十四五”期间的中国消费市场将成为全球第一大市场。而消费金融作为促进消费的重要工具，伴随着科技发展和政策引导，近年来出现了飞速的发展。

消费金融对于消费的提升作用有多大？举个例子，某连锁店老板有7家连锁门店，引入消费分期服务后，全部连锁店销量比三年前增长了一倍。

从2009年《消费金融公司试点管理办法》出台至今，持牌消费金融公司已走过了十二个年头，整个行业消金公司数量也达到了30家。十几年前，四、五线城市人群几乎不能得到消费贷款，而如今消费信贷已经几乎实现了全覆盖。产品方面，除了房贷、车贷等有抵押消费贷款之外，无抵押类贷款也出现突飞猛进的发展。

尤其是十三五期间，在促消费和供给侧改革整体逻辑下，消费金融行业的监管环境相对宽松，新业态、新机构、新技术、新产品层出不穷。

从规模看，截至2020年我国人民币消费贷款余额达49.57万亿元。其中，个人中长期消费贷款余额为40.79万亿元，是我国人民币消费贷款余额的主要来源。

01 消费金融长期主义：规范发展成为大趋势

而2020年疫情的爆发，让消费金融行业发展迎来史上的一个分水岭。市场主体在一年之内迅速扩容，国内持牌消费金融公司达30家，贷款余额从2016年的千亿规模首次增至5000亿。

根据中国银行业协会发布《中国消费金融公司发展报告（2021）》，2020年，消费金融公司努力克服疫情负面冲击以及获客和融资成本攀升的影响，实现业务的正增长，但发展增速较前期有所放缓。

值得一提的是，十四五规划中明确提出“规范发展消费信贷”，可视作未来几年消费金融监管的总基调。

政策和监管的导向有利于消费金融行业长期发展。

央行金融市场司司长邹澜在2021年7月时透露，随着经济社会发展和人民生活水平的提高，居民消费还有较大的提升空间。央行将积极引导商业银行审慎、规范开展消费金融业务，加强消费贷款用途管理，发挥好消费金融在支持居民消费升级和促进双循环中的积极作用。2021年上半年，个人消费贷款余额同比增长13%。其中，短期消费贷款增长11.1%，中长期消费贷款增长13.4%。

紧接着，多地金融监管部门对属地内消费金融公司进行窗口指导，要求将个人贷款利率全面控制在24%以内，并设置了过渡期进行调整。此次窗口指导或是监管部门意在促使金融机构体现社会责任感，降低社会综合融资成本。

消费金融应时而变，顺势而为。部分消费金融公司对政策已有预期，早在去年就开始手调整业务，将个人贷款年化利率保持在24％以下，把多数产品的年化利率均控制在24%以内。

02 哪家消费金融公司获得长期发展先机？

可持续的盈利能力是消费金融公司长期发展的保障。

盘点2021年上半年消费金融行业发展状况，以及翻阅2020年、2021年上半年消费金融公司的业绩数据，不难发现，“增速放缓”、“发展空间有限”、“低利率环境”“业绩分化严重”成为行业发展特点关键词。

8月以来，陆续有消费金融公司披露半年报。消费金融行业分化加剧，企业盈利能力良莠不齐。其中，招联、兴业、中邮、中银等净利润水平排前列。

值得一提的是，最近几年招联消费金融盈利能力始终在业内遥遥领先，业绩超越众多消费金融公司和上市银行。而且，2021年5月，招联消费金融和中银消费金融达成合作，将致力于建立长期、稳定的战略合作伙伴关系，这将增强业内银行系消费金融力量。

前不久，招联消费金融有股权变动的行为，或将为上市做准备。深圳银保监局同意招商银行受让招商永隆银行持有的招联消费金融25.85%股份，本身并未改变招联的股东控制实质。变更后，招联消费金融的股东变为两家，分别为联通和招商银行，双方各持股50%。

 03 消费金融长期向好，短期如何突围？

长期来看，随着经济的持续发展，人们对于生活质量的追求也在日益增长，从而培育了消费金融的发展新土壤。

但是，短期消费金融正在经历最坏的时代，或也是开启未来最好的时代。消费金融公司如何短期在新环境、新竞争中迅速突围，获得在市场份额上跃迁的机会，进而获得长期发展红利呢？

正如科技界流行物语：没有永立潮头的绝对胜利者，有的只是不断革新超越的后来者。

如何寻找新的增长点？业内专家建议，应该先从提升获客能力和风控能力、降低成本三方面入手，把扩大资金来源作为保障。

在获客方面，国家金融与发展实验室特聘研究员任涛指出，加快核心数据及客户资源积累，通过降低管理成本、获客成本和风险成本来最大限度地适应政策形势变化。苏宁金融研究院研究员黄大智建议，消费金融公司可以通过会员制、积分制等做好存量用户运营。

招联金融相关负责人表示，在未来的发展中，将秉承着理性、稳健的发展理念，不盲目的追求业绩增长，而是着重于能力建设，以金融科技为抓手，充分践行普惠金融理念，竭力为广大客户提供更优质、更安全、更普惠的金融服务。

兴业消费金融相关负责人表示，始终响应政府号召，坚持以人为本，以客户为中心的发展理念，通过良好的服务体验，促成和客户信任关系的建立。

海尔消金相关负责人表示，以“风控+科技”为根本，以大额场景为切入点，以用户为中心的科技金融服务平台。在客群定价上，以科技为依托，通过决策引擎科学判定用户分层，给予用户分层定价。

风控方面，避免客群的过度下沉，降低“多头借贷”风险发生概率。在招联金融首席研究员董希淼看来，消费金融客群下沉应适可而止。从客户信贷偿还意愿与能力看，越下沉的客群偿还贷款的能力和意愿越薄弱。

在资金来源方面，为持续支撑消费金融公司业务拓展，任涛建议消费金融公司可以充分利用最新的政策倾斜，通过发行金融债、二级资本债等方式补充资金和资本，有效盘活存量信贷资产，形成稳定的资金来源。

目前来看，消费金融公司的资金来源有境内股东的存款、向境内金融机构借款、发行金融债券、境内同业拆借以及发行ABS等五类。其中ABS资金成本较低颇受青睐，但是发行门槛相对较高，目前获得ABS资格共有15家。

只有坚持长期主义，坚持有质量的增长，才能行稳致远。经历了P2P行业速生速死的洗礼，牺牲风控和合规换来“高增长”不可持续，已经成为行业共识。迎来监管规范发展，消费金融市场主体将更加规范，有更强的风控能力，为客户提供高质量金融服务，长期健康持续向上发展，从而促进消费持续升级。

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