永辉站上“十字路口”：上市11年首亏，巨头转身还差点什么？

文 | 松果财经

你还去超市或者菜场买菜吗？

社区团购对于传统商超的“降维打击”，让多家商超疲于应对。一边升级服务一边数字化，然而转型背后都是“一把辛酸泪”。

8月28日，永辉超市发布了2021年半年报。正如永辉超市在今年4月发布一季度报时所预测的一般：“2021年上半年公司归母净利润可能出现亏损”。

虽然“战略性亏损”可以理解为一种长期投资行为，但是资本对于数据的执着或许也在倒逼永辉加快步骤。曾经的千亿巨头，如同身立潮头。

上市以来首次亏损，生鲜商超龙头怎么了？

这家上市11年的生鲜商超龙头，首次遭遇了自己的“滑铁卢之败”。

财报显示，2021年上半年永辉超市归母净利润亏损达10.83亿元，同比下滑158.41%，与去年同期盈利18.54亿元形成了鲜明的对比。

营收数据上，2021年上半年，永辉超市营业收入468.27亿元，同比下滑7.3%。今年的一二季度，永辉超市营收分别为263.34亿元、204.93亿元，仅从环比上看，就已呈现下滑趋势；而归母净利润的降幅更为明显，一二季度分别为0.23亿元、-11.06亿元，营收、净利均陷入颓势。

对于业绩的大幅下滑，永辉超市认为，上半年的亏损主因是自身降库存、调结构。财报中也能看到，截至半年报报告期内，永辉超市上半年存货数额仅有68.6亿元，较上年期末的108.8亿元锐减了36.91%。

但清库存带来的直接结果就是营收、毛利率双双下滑。

永辉超市上半年综合毛利率为18.82%，同比下降3.55%，是其近几年以来的最低点。对比其他已上市的连锁超市品牌，永辉超市上半年的毛利率显著低于如人人乐的24.17%、红旗连锁的29.75%。

数据来源：永辉超市历年财报

而作为生鲜超市龙头企业，永辉的生鲜及加工业务毛利率仅有10.27%，同比下降4.69%，食品用品业务毛利率为15.68%，同比降幅3.54%。

宁可业绩大幅萎缩也要清库存，很显然永辉超市正在急于求变。但问题的源头，真的就是社区团购吗？

社区团购，不是永辉超市的“病根”

无疑，从去年到今年的上半年，从哪个方面来看，永辉超市的业绩下滑都与社区团购的强势所分不开关系。

上半年间，永辉超市的七大区均出现营收下滑，其中，四区与六区显著下滑。值得注意的是，营收明显下滑的两个大区，分别是兴盛优选、钱大妈等社区团购品牌的强势区域。

今年的零售市场不太好过，新零售渠道的崛起对以永辉超市等为首的传统模式商超形成了巨大的冲击。

正如此前永辉超市对外解释的那样：“消费者的购物习惯发生了变化，还有线上的分流，特别是社区团购。”既然能够送到家门口，又何必跑去超市买东西，这是许多人选择网购、社区团购模式的主要原因。

于是，从去年三季度开始，永辉超市在与社区团购企业的竞争中开始显露出颓势。

反映在营收数据上的是，2020年三季度永辉超市营收就已出现小幅度的下滑，同比下降了0.95%。并从那之后，下跌之势不止，跌幅一度在2021年的一季度达到了9.99%。

为什么早已察觉互联网对自身业务可能会造成冲击的永辉超市，没能提前做出对策？

主要原因可能是作为国内生鲜超市龙头，大体量的永辉“船大难掉头”而带来了一定的负面因素。

早在2016年盒马鲜生在上海开了第一家金桥店以后，阿里巴巴便靠着这个“亲儿子”强势切入新零售赛道。

但到了一年之后，永辉超市才上线永辉生活，制定了“零售+餐饮”的策略，并照搬盒马的模式推出了单店面积500平方米的永辉mini店，试图以拉近与社区的距离来带动自己的“线上+线下”模式。

互联网时代，企业与企业之间的交手往往按天计算。

但从永辉超市应对盒马鲜生的动作就能看出，作为国内生鲜超市的龙头品牌，永辉超市在应对行业变化时显得有些“笨拙”。

这可能源于永辉超市仍然拘泥于其早期对零售行业的看法。在其早年发布的招股书中写到：“生鲜品类对物流效率和配送时效的要求极高，网购模式很难对永辉产生较大影响。”这或许是为何永辉超市没有早早地将战略重心放在新零售上。

同时，战略失衡则进一步放大了永辉扭头较慢所带来的影响。2018年，永辉超市寻求依靠大规模扩张的方式在新零售赛道上打开一个突破口，仅2018年上半年就新增云超门店45家、永辉生活店96家、超级物种19家。

但后果则是没能突破，反而拖累已有业务。2018年永辉半年报显示，新零售业务中包含了永辉生活店、超级物种、永辉生活app等业务的云创板块净利出现大幅亏损，上半年净亏3.89亿元，直接对永辉上市公司造成了-1.9亿元利润的影响。

招商证券在点评永辉超市2018年半年报时说道“创新业务拖累传统业务”。而事实证明，永辉超市的错误战略确实也妨碍了其向新零售赛道转型。

于是，永辉超市逐渐在这场与新零售品牌们的对垒中逐渐落入了下风。

拐点已至，永辉还能否重回赛道前列？

不得不说，虽然永辉超市的商业模式在现在看来确实有些“不合群”。在如今互联网品牌遍布的移动互联网时代，永辉超市坚守线下的战略则略显“迂腐”。然而换一角度看，永辉超市在招股书中所说的并非没有道理。

一位长期使用社区团购购买生鲜的用户对「松果财经」表示，自己最初选择使用社区团购的原因主要是初期的高额补贴和便捷的取货方式，但是实际的体验并不是很好。

这位用户表示，他所购买的一些如芒果、冷冻花蛤等保质期短、对保存条件要求较高的产品时，往往会遇到大量烂果、不新鲜的情况。尤其是在之后的赔付、维权上极其麻烦复杂。同时近期这些平台的补贴幅度逐渐缩小，他现在反而开始选择去附近的生鲜超市买菜。

社区团购的出现所打的旗号就是为用户提供更为便宜的商品，但在其电商模式下，商品质量的掌控权完全归于平台所有，消费者失去了在线下消费模式时自主选择的权利。这也正是为何永辉超市在招股书中认为网购模式很难对永辉产生较大影响的原因。

或许，2021年上半年的首次盈亏，将会是永辉超市扭转颓势的转折点。

首先是外在因素正在逐渐消除影响。

随着国家反垄断力度不断加大，互联网企业们烧钱竞争的野蛮模式正在得到遏制。尤其是社区团购行业，更是被迎头一棒。

当下的社区团购正在面临洗牌阶段，倒闭、合并、转行，从最初的疯狂烧钱到如今的行业洗牌，社区团购的模式仍未找到一个可行的方向。

相比之下，永辉超市的发展路径却很明确。线下生鲜超市仍然是永辉超市的核心，通过其遍布全国各地的庞大线下门店数量，永辉超市织起了一张以线下门店数量取代互联网的社区团购模式。

不同的是，永辉超市是依靠自身的零售业态降本来保证商品的高质低价。永辉超市的一大优势，就是其拥有“原产地直采和直发的供应链+物流布局”的自建供应链体系。

相较其他大型商超以及社区团购平台，永辉超市能够将生鲜商品的损耗率降至更低水平。有公开数据显示，一般超市生鲜损耗率达到二至三成，而永辉超市的生鲜损耗率长期控制在5%左右。这也是永辉超市能够成为国内生鲜零售超市龙头的核心力量。

然后是内在因素逐步改善或解决。

如今，永辉超市正在改善自身的商业模式，拥抱数字化。其中在重要的供应链及仓储链上，永辉超市通过引入数字化管理体系，增效降本，进一步提升毛利率。

零售商业的核心，就是成本，谁能在成本上做到行业最低，谁就能在零售市场上拔得头筹。

另一方面，永辉超市正在寻求为自己打造差异化零售业态。今年中期，永辉超市开始探索仓储店模式。财报显示，截至今年六月底，永辉超市在全国改店开业的仓储店为20家，仅6月单月就开放18家。

永辉选择的仓储店模式搭配其自身的供应链及仓储体系，将能够为消费者带来较好的生鲜消费体验，尤其是在时效性上更领先于社区团购模式，因此这将是未来永辉的优势点之一。

最后

随着社区团购的烧钱大战被叫停，永辉超市最大的外在劲敌正处于旗鼓偃息的状态。现在，可能是永辉寻求改变的最好机会，依靠自身已有的供应链及数量庞大的线下门店，永辉有望找到一条适合自己的差异化路线。

正如一位网友所说的一样：“互联网动了你们的蛋糕，现在日子不好过了，打起精神吧。”对永辉来讲，上半年的失利能否鞭策其重塑当年的荣光还尚不可知，但是机遇已至，能否抓住，还得看永辉自己是否有一颗想改变的心。

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