微美全息：布局元宇宙能否赶上“黎明曙光”？

文丨美股研究社

3D立体场景通信，各种“数字形象”嵌入了我们的生活，一系列虚拟时空的集合，交叉汇聚组成了“元宇宙”。

元宇宙平行于现实世界，但目前而言，普通手机端和PC端无法良好地展现元宇宙的虚拟场景，而AR与VR市场的3D显示技术能很好的连接现实世界与虚拟世界。因此，AR与VR技术的发展直接影响元宇宙的现状。

8月24日，全息AR应用技术提供商微美全息宣布成立“全息元宇宙事业部”，将布局元宇宙底层全息技术研发。

AR为楫，平台为舟，微美全息能否赋能元宇宙建设？新概念元宇宙究竟是什么？

元宇宙“热潮”不断

1992年，尼尔·斯蒂芬森在小说《雪崩》中曾描摹：一种名为“雪崩”的病毒可以在网络上扩散，也可以在现实生活中传播，导致系统崩溃和人脑失灵。

《雪崩》中的故事场景描述了一种超虚拟时空。斯蒂芬森将它命名为“元宇宙（metaverse）”，天各一方的人们可以通过彼此的数字化身份在这里工作娱乐。

元宇宙 Metaverse由 Meta（超越）和Universe（宇宙）组成，通过技术等手段，可以让现实生活中的人在虚拟世界生活，进行社交、经济交易等一系列活动。

过去时间里，一些影视文娱作品多次将元宇宙带入大众视野。如电影《黑客帝国》、《头号玩家》，动漫《刀剑神域》等都纷纷摄入元宇宙元素，在其概念上进行续用与改进，向人们展示了独特的超时空虚拟空间。

元宇宙概念的发展离不开AR/VR技术的推动。分析机构Mordor Intelligence报告称，VR/AR市场在2020年规模为172.5亿美元，预计2026年市场规模将达到1846.6亿美元，2021至2026年期间的年复合增长率为48.7%。

AR/VR赛道体量够大，另一层面而言，将会助推元宇宙行业发展。会计师事务所普华永道预计，元宇宙相关经济将迎来大幅增长，市场规模有望增至2030年的15000亿美元。

元宇宙市场前景广阔，虽然处于初级阶段，却已经被不少巨头盯上，Facebook、英伟达、腾讯等都是显眼代表。

今年7月，扎克伯格曾在财报电话会议上宣布，Facebook将在五年内转型成为“元宇宙”公司，并从各业务部门抽调得力干将推动落实。

8月11日，在展示图形、图像计算前沿技术的SIGGRAPH大会上，英伟达宣布，全球首个为元宇宙建立提供基础的模拟和协作平台——NVIDIA Omniverse将通过与Blender和Adobe集成来实现大规模扩展，并将向数百万新用户开放。

8月29日，字节跳动拟出资90亿元并购Pico VR。Pico是国内VR领域的领头羊。据新浪VR消息，字节跳动收购Pico或许是在和Facebook、腾讯等互联网大厂一样布局元宇宙。

此外，“元宇宙第一股”Roblox在上市前估值为40亿美金，上市之后，市值一下子飙升近10倍，达到470亿美金。市值大幅度变化，由此可见资本市场对元宇宙的兴趣。

值得注意的是，腾讯是Roblox的中国战略合作方，并持有Epic Games 40%的股份。腾讯CEO马化腾表示，移动互联网时代已经过去，全真互联网时代才是未来。这个与“元宇宙”异曲同工的概念，被解读为中国互联网新的时代序幕。

元宇宙概念不断引起资本市场注意，除了互联网巨头外，一些技术派的中小玩家也蠢蠢欲动，AR技术提供商微美全息便是一个例子。布局元宇宙，微美全息目的几何？

提振微美全息的“肾上腺素”

2020年4月1日，微美全息正式登陆纳斯达克，发行价为5.5美元，正式成为“全息AR第一股”。

头顶光环，微美全息却未能赢得资本掌声。截至9月1日，微美全息股价报4.22美元，较发行价有所下跌，可以看出资本市场对其反映较平淡。

无法让资本提起兴趣的微美全息，势必需要做出“新动作”来提振股价。这次布局元宇宙，可以看出微美全息的决心，在公布进军元宇宙消息当日，微美全息股价微涨3.08%，报4.02美元。

除了想要蹭上新一轮互联网红利外，站在微美全息自身角度来看，布局元宇宙的用意在哪？

财报显示，微美全息2020年营收7.66亿元，上年同期为3.19亿元，同比增长140%。数字看起来好像不错，但其中营收大部分来源于去年收购的Fe-da Electronics Company所带来的增长。

微美全息的收入包括AR广告服务收入、AR娱乐收入和半导体业务收入。但其细分市场表现却不佳，AR广告收入同比仅增长15%，低于2020年上半年18.4%的同比增长，明显低于2017财年至2019财年41.8%的复合年增长率。

AR广告的收入正在减速，与此同时，AR娱乐收入也正在缩水，同比下降42.4%。这部分业务目前仅占总收入的3.9%。

目前，半导体业务占总营收56%，微美全息虽然有了新的业务收入，但值得注意的是，半导体业务的销售产品成本和第三方软件开发成本较高，利润率较低。微美全息的毛利率也从54.2%降到了22.1%。

微美全息的发展面临“瓶颈”，亟需新的故事打开局面。元宇宙极具想象空间，提前布局元宇宙，是企业在下一个时代保持领头地位的关键。由此就不难看出微美全息布局元宇宙的意图。

此外，微美全息本身具有一定技术优势，多年的技术沉淀能够帮助微美全息更好探索元宇宙。

据智通财经网消息，在元宇宙软件技术方面，微美全息基于成像检测和识别等技术，能够将全息AR内容嵌入到虚拟应用中；应用方面，微美全息的拥有4654个全息虚拟IP权益内容；硬件方面，微美全息已经推出全息XR头戴式显示器产品“WiMi Hologram SoftLight”，为进军元宇宙市场打下了基础。

元宇宙需要AR/VR、云计算、AI、5G 等先进技术辅助，微美全息在专业领域上进军元宇宙具有一定技术基础，从另一个角度看，实质也是微美全息抬高自身发展天花板，进一步深耕全息领域的动作。

跳入元宇宙“新困境”

进军元宇宙并非易事，尤其是这个领域还处于探索期，对任何入局的玩家来说都充满机遇与挑战。

在美股研究社看来，微美全息进军元宇宙后续将面临技术和成本两方面问题。

一是技术方面。国盛证券区块链研究院院长宋嘉吉曾在主题演讲《元宇宙：互联网的下一站》中提出：元宇宙是下一个时代的创新集大成者，对软件、硬件、网络都会有更高的要求。

元宇宙缺乏清晰的概念，Roblox在招股书中曾提出元宇宙的几个特征：身份、朋友、沉浸感、随地 、多样性、 低延迟、 经济、文明。多方面特性衬起元宇宙的复杂程度，也表明了它对技术有着非常高的要求。

从另一角度而言，元宇宙包括内容系统、区块链系统、显示系统和操作系统。据区块链海森堡信息，支撑“元宇宙”的技术集群包括5个部分：网络和算力技术、人工智能、电子游戏技术、显示技术和区块链技术。

这就涉及到云计算和边缘计算方面。据波波夫科技信息，高清体育赛事直播需要实时监测数据、实时进行复杂计算、快速响应等繁杂程序，传统云计算面临源站压力和带宽压力，以及存储、 延迟等方面的挑战。4K模式而言，数据容量是一般高清视频数据容量的8倍，在低延迟要求下，需要边缘侧进行快速处理。以目前的云计算和边缘计算能力接触元宇宙，可以说是“心有余而力不足”。

此外，元宇宙还需要强大的通讯基础设施，以及大量的创新，包括内容生成，经济模式，交互方式等等。多方面的技术压力将会沉重压在微美全息的肩上。

二是成本方面。云计算、AI和全息等技术都少不了高昂的成本，硬件方面，想要获得沉浸式和开放式体验，则需要配备相应的高科技设备。设备的研发需要大笔开支，这也会给企业带来不小压力。

以微美全息财报来说，2020年研发费用同比大幅增长362.8%至8500万元，高速增长的支出费用拖累盈利能力。2020年，微美全息净亏损1.45亿元，相较去年由盈转亏。

开设“全息元宇宙事业部”将会是一笔不小开支，而微美全息经营的现金流也从正的1.43亿元下降到负的6690万元。资金方面势必会给微美全息带来更大压力。

元宇宙发展是一个长期战略，需要长时间成本，也需要厚重的资金支持。高昂成本支出会持续拖累微美全息的净利润，能否有足够多的资金来支持生命周期，是微美全息需要思考的问题。

结语

旧故事听腻了，讲出新故事或许能够引起资本市场注意。

元宇宙时代已经开启，其概念是否为伪命题，还需各行各业来敲定。

“路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。”布局元宇宙对于微美全息来说是下了一步很大的棋，但目前来看，其探索的元宇宙道路还很漫长。

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