实朴检测IPO：股权转让疑存利益输送 应收账款逾期金额三年增10倍

        《电鳗快报》文 / 李瑞峰

        7月28日，创业板上市委员会2021年第43次审议会议的审议结果显示，实朴检测技术(上海)股份有限公司(以下简称实朴检测)首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。这是今年过会的第236家企业。

        招股书显示，实朴检测是一家以土壤和地下水为专业特色的第三方检测机构，检测范围包括土壤、水质、气体、固体废物、农食和二噁英等，涵盖从农田到餐桌等与环境及食品安全相关的检测业务。

        在阅读该公司提供的上市资料时，《电鳗快报》注意到，实朴检测的股权转让价格在前后六个月内相差三倍左右，其中疑似存在利益输送。另外，在报告期内，该公司的毛利率出现了大幅下降，而且，该公司的扣非后净利润连续两年不达标，踩到了上市标准的“红线”。

        最后，值得注意的是，报告期内，实朴检测应收账款逾期金额从500多万元暴增至5000多万元，增长超过10倍。

        股权转让疑存利益输送

        招股书显示，2019年4月，深创投、红土智能、广发乾和、珠海擎石与实朴有限、杨进、吴耀华、实谱投资等公司原股东签订《增资合同书》，上述投资方合计出资3,000万元认购实朴有限新增注册资本66.58万元。

        2019年5月10日，实朴有限股东会决议，同意公司增加注册资本66.58万元，由深创投、红土智能、广发乾和、珠海擎石分别以货币形式认缴，增资后公司注册资本变更为1,649.08万元。

        2019年12月7日，天职国际出具《对实收资本出资情况的专项复核报告》(天职业字[2019]37795号)，确认：红土智能于2019年5月8日、广发乾和于2019年4月26日、深创投于2019年4月28日、珠海擎石于2019年4月26日分别向实朴检测缴款1,600万元、980万元、400万元、20万元。此次增资价格为45.06(元/增资额)。

        2019年12月，镇江沃土、长瑞风正、武汉银信、上海紫竹、上海立旭、江苏疌泉、上海福靖与公司，实谱投资等公司原股东，实际控制人杨进、吴耀华签订《增资合同书》，约定镇江沃土、长瑞风正、武汉银信、上海紫竹、上海立旭、江苏疌泉、上海福靖等投资方按投前估值114,000万元合计出资7,996.72万元认购新增股本590.16万元，由镇江沃土、上海福靖、江苏疌泉、武汉银信、上海紫竹、上海立旭、长瑞风正分别认购147.50万元、110.66万元、103.28万元、81.15万元、66.42万元、44.28万元、36.89万元，认购价格为13.55元/股。

        6个月之后，且2019年12月认购价格为13.55元/股，而此前2019年5月10日的增资价格为45.06(元/增资额)，相隔3倍之多，实朴检测的股权转让定价是否合理?当中是否涉及到利益输送的行为?

        毛利率大幅下降

        招股书显示，从2018年至2020年，实朴检测实现营业收入分别为1.78亿元、2.98亿元和3.6亿元，归母净利润分别为2329.45万元、7032.88万元和4781.79万元，其中，公司在2020年营业收入同比增长20.79%的情况下，归母净利润却同比下降高达32.01%，而这一增收降利的幅度也创下了创业板注册制实施以来上市公司2020年增收降利的纪录。

        不过，2020年初的疫情原因或许对实朴检测的业绩造成了影响，但现在已是2021年的下半年，据实朴检测更新的2021年1-6月的数据显示，其营业收入虽然较去年同期大幅增长46.24%，但净利润却仍较去年同期继续下滑。

        随着净利润的下滑，该公司的毛利率也在下降，从2018年至2020年，实朴检测的主营业务毛利率分别为62.9%、60.44%和45.03%，呈逐年快速下降趋势，其中2020年更是较2019年骤降15.41%。

        对此，实朴检测解释称，公司土壤和地下水检测业务属新兴检测领域，2018年及2019年竞争相对缓和，检测价格及毛利率相对同行业平均水平较高;2020年，土壤和地下水检测行业的快速发展及高盈利水平吸引了市场竞争者的加入，市场竞争加剧导致价格下降;同时，公司正处于扩张期，实验室建设初期规模效应不足，单位成本短期承压，二者共同作用导致公司2020年毛利率下降幅度较大。

        值得注意的是，2018年至2020年，实朴检测的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为4047.39万元、6906.82万元和4270.99万元，报告期内，实朴检测的扣非后净利润有两年均在5000万元以下，不仅远远未达业内公认的较安全的5000万扣非净利润的“红线”，甚至同比也出现了38.16%的下滑。

        应收账款逾期三年暴增10倍

        近年来，随着收入规模的扩大，实朴检测的应收账款余额亦水涨船高。招股书显示，报告期内，该公司该项金额分别为7950.85万元、1.77亿元和2.45亿元，占同期营业收入的比重分别为44.7%、59.4%和68%，应收账款对业绩增长驱动愈渐明显。

        报告期内，实朴检测应收账款逾期金额从531.08万元暴增至5874.42万元，增长超过10倍。

        应收账款暴增的反面，是实朴检测应收账款逾期金额的狂飙。招股书显示，报告期内，该公司应收账款逾期金额分别为531.08万元、1712.38万元和5874.72万元，3年间逾期金额暴增10倍。尤其是2019年至2020年间，逾期金额同比增幅达到243%，远远超过同期应收账款余额38.42%的涨幅。

        2021年前5个月，实朴检测2020年的应收账款余额回款没有任何收回。在应收账款逾期金额陡然走高的同时，实朴检测的期后回款面临着更严峻的挑战。报告期内各期末，实朴检测期后回款比例从74.19%下降至31.5%。

        对于2020年的应收账款余额，截至2021年5月31日，该公司期后回款“颗粒无收”，回款比例依然为31.5%。

        大量的应收账款，使得实朴检测对资金需求极为饥渴。此次创业板IPO，其拟募资金额超过4亿元，系其2020年净利润的8倍，其中将有2亿元用于补充流动资金，占此次募资总额的一半。

        值得一提的是，上市之前，实朴检测凭借应收账款驱动业绩增长的模式已然遭遇挑战。

        2021年一季度，实朴检测实现营收6062.92万元，相比2020年一季度增长42.45%，而其净利润则由2020年一季度的452.53万元，变为亏损343.89万元。

        而在2021年上半年，实朴检测实现营收1.64亿元，相比2020年上半年增长46.24%，而其净利润却出现下滑逾3%的局面。

        2020年上半年新冠疫情最为严峻，而今年上半年疫情明显好转，在经济复苏的大背景下，实朴检测增收不增利，其或面临着上市后业绩变脸的尴尬。