谭仔米线冲刺IPO：褪去“家族”外衣后，征战内地能否延续辉煌？

文 | 有牛财经，作者 | 黑桃与长剑

今年以来，资本对新消费赛道的热爱在面食这一细分品类中体现得淋漓尽致，和府捞面、遇见小面、马永记、陈香贵、张拉拉……拿到融资的粉面品牌正不断增加。而在这个节骨眼上，也有品牌意图主动拥抱资本市场，出身香港的谭仔米线就是其中之一。

查询港交所信息可知，谭仔米线母公司——谭仔国际有限公司已经通过港交所上市聆讯，最快将于下周开始招股。就其此前递交的招股书来看，国泰君安国际依旧是它的独家保荐人。

作为一家由湖南家族创立、产品主打云南米线、以日企为控股股东的香港餐饮公司，谭仔米线的发家史可谓一波三折，但它最终还是在当地站住了脚，进而一举成为港人心中米线的代名词。如今它主动拥抱资本市场，对内地的扩张野心也显露无疑。在群雄并起的国内粉面市场上，谭仔米线能否重现它在香港的辉煌？所有投资者都期待着它未来的答案。

“城头变幻大王旗”

就如上文所说，谭仔米线的创始家族——谭笃寿一家均是湖南人，于20世纪60年代中下叶移民至香港。1996年，谭笃寿三子谭泽群、六子谭泽强和女儿谭艳萍合伙成立了最初的“谭仔云南米线”，其第一家店铺位于长沙湾永隆街，主打麻辣口味米线。收获积极的市场反响后，谭仔米线又推出“土匪鸡翼”等小食，广受年轻人青睐。

谭仔米线早年间在经营上的确无可置喙，但在公司内部，股东们却不甚团结。

彼时，由于谭泽强与两位非家族股东产生矛盾，他拉走谭泽群等人创建“虫哥米线”宣布单干，然而由于经营不善，虫哥米线不久后便关门大吉，一行人再度回归谭仔米线。2000年，两位非家族股东先后离开谭仔米线自立门户，谭氏兄弟则邀另一兄弟谭泽均入股，股权由四兄妹平分。自此，谭仔米线终于成为了完全的家族企业。

在这之后，谭仔米线经历了一段极为顺利的发展时光，门店数量迅速突破10家。不过，逐渐浮现的家族内部争端，以及随之而来的分家危机却险些将谭仔米线推入深渊。

导致四兄妹之间产生分歧的原因众说纷纭，根据港媒《壹周刊》对谭泽均等人的采访来看，几人应是在扩张新店策略上各有不同看法，随后又在利益或钱财方面出现争执。2006年大家长谭笃寿去世后，兄妹间的矛盾更是日益凸显。最终，谭氏家族在2008年宣布将旗下门店分开经营，根据协议，双方各拥有6家门店。

这其中，谭泽均、谭艳萍及其丈夫周志明继续沿用谭仔云南米线品牌，而谭泽群与谭泽强则另立门户创立“谭仔三哥米线”。值得注意的是，持有“谭仔云南米线”和“土匪鸡翼”等商标的协力饮食有限公司并未被解散或是分割，四兄妹依旧集体持有其股权。

这在某种意义上也反映了谭氏兄妹间“藕断丝连”的状况，或许正因如此，两大品牌分离后的成绩不但没有下降，反倒是更加兴旺了。分家两年后，谭仔云南米线和谭仔三哥米线分店数量分别为14家和13家，员工人数也早已破百。到了2017年，谭仔云南米线旗下门店数达到50家，而谭仔三哥米线门店数量则为54家。

对于并驾齐驱的两大品牌而言，2017年是个有意义的年份——这一年，日本餐饮企业丸龟控股集团（Toridoll Holdings Corporation）宣布斥资10.3亿港元收购香港同心饮食有限公司，而后者正是谭仔云南米线母公司；这之后不久，谭仔三哥米线也被丸龟一并收入麾下。

动荡中仍不断前进，谭仔米线做对了什么？

在此前提交的招股书中，谭仔国际详细列出了其目前的股权结构。

信息显示，东利多香港直接持有谭仔国际99.8%的股份，而东利多香港则是Toridoll日本的全资子公司。在关系链的最上方，丸龟控股集团创始人栗田贵也与其夫人共同控制着Toridoll日本约48.69%的股权，可被视为谭仔国际的控股股东。

外企的介入并未给谭仔米线带来任何不适，就招股书中的门店数据来看，两大品牌的扩张脚步完全没有减缓。截至最后可行日期，谭仔国际旗下共计拥有156家餐厅，其中谭仔云南米线79家，三哥米线77家。另据欧睿咨询报告显示，谭仔国际在香港亚洲粉面专门店中排名位列第一，截至2020年，其市场份额达到64.4%。

随着门店快速增加，谭仔国际的收入也一路上涨。2019-2021财年，谭仔国际的总营收分别为15.56亿港元、16.91亿港元及17.94亿港元、复合年增长率为7.4%；同期溢利（净利润）分别为1.97亿港元、1.9亿港元和2.87亿港元，复合年增长率为20.7%。

将两大品牌分开来看，它们的成长速度也是一目了然。

以谭仔云南米线为例，其2016年的营收（包含同心饮食控股和另一家控股公司新扬行有限公司）为7.07亿港元，净利润则为1亿港元；截至3月31日的2020财年，谭仔云南米线营收升至8.57亿港元，2021财年，这一数据再次升至8.9亿港元。

谭仔三哥米线这边，根据掌门人谭泽群2017年接受采访时披露的每日收入数据推算，其年营收最少达5.4亿元；到2021财年，它的年营收数据已达9.04亿港元，甚至反超了主品牌。

谭仔米线之所以能在内部斗争和外部收购后依然屹立不倒，除了家庭成员能力够强外，其本地化、标准化且可扩张的经营模式也起到了很大作用。

本地化方面，谭仔会根据港人清淡口味做出调整，提供多种辣度甚至是不辣的选项供顾客选择，50港元不到的平均客单价也足够诱人；标准化上，谭仔于2009年就推出了主打低成本、高品质的“五常法管理系统”，同时也极为注重中央厨房建设。当前，谭仔香港地区门店的半成品均由中央厨房进行集中采购生产，仅有新加坡和深圳的新门店采用第三方采购模式。

如何在内地站稳脚跟？

尽管在香港粉面市场上已经混到风生水起，但谭仔依旧抱着将触角延伸至其他国家，尤其是内地市场的想法——这点从上市公司名中的“国际”二字就能看得出来。同时，它的大股东丸龟集团虽在全球市场拥有众多门店，对中国内地的渗透却几乎是空白。对于丸龟集团而言，若是谭仔日后能够成功打入内地市场，它也就有了进军中国的楔子。

今年4月，谭仔正式踏上了“回归”之路的第一步：它在深圳开设了内地首家门店，并延续了香港的经营模式。事实证明，谭仔多年积攒下的品牌声望在内地也同样有效，开店首日，其排号人数就超过了1300名。这之后，尝到甜头的谭仔又在深圳开设了另外两家门店。

谭仔国际在本次招股书中也提到，本次上市筹资额将用于扩大香港、内地、新加坡、日本和澳洲的餐厅网络、中央厨房；同时，公司计划在2024年3月31日前于这些地区分别设立44间、55间、24间和15间新门店。

然而，内地面食市场早已不是90年代苍蝇馆子遍地走的那副模样，自味千拉面、康师傅私房牛肉面、和府捞面等连锁面馆成立，国内面条品类就已迈入了品牌化时代。到今天，蓬勃发展的诸多面食品牌们甚至引来了资本的介入，今年7月，和府捞面宣告完成8亿元E轮融资就是最好的例子——这一数字创下了国内粉面赛道最高融资记录。此外，获得资本青睐的选手还有遇见小面、马永记、陈香贵、张拉拉等新品牌。

和谭仔这样的老牌企业相比，和府捞面们虽然成立时间较晚，但它们在打造护城河这件事上丝毫不含糊。以和府捞面为例，其早在门店正式开出前就先行设立了中央厨房，如今这一项目已发展至1.5万平米；获得九毛九等投资的遇见小面，也与垂直餐饮供应链平台功夫鲜食汇展开合作，意图加强自身供应链体系建设。

稳定扩张的供应链体系一方面能够保证产品质量，一方面也能加快新品牌们的扩店步伐，而这无疑会进一步抢占谭仔米线的扩张空间。

目前，不管是谭仔米线还是内地的连锁面馆，首选开店场景几乎都是购物中心——这一场景不但线下流量大而稳定，且能帮助企业培养品牌力。从数据来看，截至2019年底，全国购物中心数量超过7000家，而每家购物中心能承接的品牌在300个左右。

对于诸多寻求全国市场的面食品牌们来说，这样的优质渠道总归是有限的，谁能先人一步占据更多的购物中心场景，谁就能在博弈中占据上风。对比来看，谭仔米线拥有常年积攒下的声望和对接资本市场带来的大量资金，但内地新品牌们也得到了无数投资机构的宠爱，接下来，如何在兼顾质量和供应链的同时保持扩张步伐，将是选手们要面对的新难题。

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