立讯增长神话已经破灭，加入“果链”对京东方有那么重要吗？

文 | 价值研究所

两天前，被誉为“科技春晚”的苹果秋季发布会落下帷幕。带着“13香”这个爆梗，苹果的iPhone13正式走向历史舞台。

关于这场发布会和iPhone的设计，无论是赞美还是吐槽，都不计其数。但不可否认的是，苹果发布会热度依然惊人——iPhone13一经发布便迅速刷屏各大社交平台，在京东的预约抢购数秒破20万。

尽管被一再唱衰，库克还是用行动告诉你，什么叫苹果的影响力。

而根据DT财经的统计，社交平台上“果粉”们讨论最多的话题是外观、性能、屏幕和价格。在谈及屏幕时，很多人对iPhone13 Pro的高刷感到激动，称120Hz是有生之年系列。

（图片来自DT财经）

对于这部分“果粉”来说，屏幕可能是他们要不要换机的一个考虑因素。但对于背后虎视眈眈的众多供应商来说，iPhone13的每一个设计变动，都可能成为它们的商机，甚至可能决定它们的生死。

赫赫有名的“果链”，正潜藏在幕后，发挥着它对市场的深远影响。

传闻四起：京东方或为苹果供应iPhone13面板

9月16日，有关京东方获得苹果方面有条件认证，将为iPhone13供应OLED面板的消息被各大媒体争相报道。

相关报道显示，苹果给京东方的是一个风险订单。

所谓风险订单，是指原供应商无法100%满足客户供货要求时的另一种解决方案。除了供应问题之外，如果所提供的显示器不符合要求，供应商还需要重新走一遍整个审批流程。

此外，根据行业惯例，苹果一般会额外购置10%的面板作为备用。据外媒爆料，京东方目前已经在四川为iPhone13生产面板。

京东方和苹果这次合作传闻，并非毫无征兆。

几乎在京东方将为iPhone13供应屏幕面板消息传出的同时，iPhone12官降版正式将混用京东方6.1寸面板的消息也不胫而走。而且市场早有传言，称京东方已经开始向苹果提供iPhone12翻新机的屏幕。

针对上述消息，京东方截止现在仍没有作出回应。

不过，资本市场反应非常迅速。

9月16日，京东方A股价盘中直线拉升超1%，一扫连跌三日的颓势。不过周五形势急转直下，京东方A开盘走低，回吐昨日大部分涨幅。

（图片来自富途牛牛）

从行情来看，资本市场对京东方和苹果的合作传闻，依然非常敏感。不过，对于这个京东方还没有回应的传闻，投资者还是应该保持冷静。

首先，传闻中苹果给京东方的这份风险订单，说白了就是一个替补方案。

大家要明白一点：OLED面板的生产周期一般需要2-3个月。而对于已经发布的iPhone13来说，三星、LG两大供应商的备货周期早已开始。就算三星和LG真的无法百分百满足苹果的需求，能留给京东方的供应缺口想必也不会太大。

换句话说，iPhone13这个风险订单，只是表面看起来风光，实际经济效益不见得有多好。

其次，有韩媒报道，苹果此次将京东方纳入供应链，不全是因为供应压力，也有自己的商业考量：打破供应垄断，提高日后和三星议价的能力。

在OLED面板供应市场，三星集团旗下的三星显示器公司是当之无愧的老大，也是iPhone系列最主要的面板供应商。

根据Omdia的数据，2020年全球OLED智能手机面板出货量为4.9亿块，2021年预计将达到5.85亿块。而根据UBI Research的数据，2020年，三星在OLED面板供应市场的占有率接近70%，出货量接近4亿块，年收入达223亿美元。

另外，据外媒报道，三星今年预计将为苹果供应1.1亿块OLED面板，主要用于iPhone12和iPhone13系列机型。尤其是iPhone13 Pro高端机型需要使用的120Hz LTPO OLED面板，更是由三星独家供应。

要知道，苹果今年预计采购的OLED面板总数也不过1.69亿块——也就是说三星一家就占了一大半份额。

说到这，不得不提醒大家留意一个不可忽视的大背景：席卷全球的“缺芯慌”。

早在今年年初就有报道指出，芯片荒对三星的面板生产造成了严重影响，甚至一度传出OLED面板断供导致iPhone濒临停产的骇人新闻。

芯片荒仍未解决，OLED面板供应紧张，这是明显的卖方市场。

此情此景，对于三星OLED面板最大的买家苹果来说，相当被动。毕竟今年3月份，三星就作出了OLED面板价格上调5%-8%的决定。

苹果是真的对OLED面板供货量没有信心，还是想以京东方震慑三星，我们不得而知。但在供应链中纳入多一个选择，肯定不是坏事。

京东方的市占率和重要性虽然远不能和三星相比，但在技术端和生产端，京东方这些年的发展有目共睹，三星也知道自己的统治地位会受到越来越大的挑战。

然而，站在京东方的角度，苹果这一张看起来有些“味如鸡肋”的风险订单，意义又有多大？

（图片来自京东方官方微博）

京东方的底气：半年营收超千亿，三星都要来订货

相信大家都还记得，京东方在去年和苹果iPhone12供应链擦肩而过的事情。

在iPhone12发布之前，外界盛传京东方有望进入苹果供应链，为iPhone12供应屏幕面板。但最终的结果令人遗憾，苹果还是选择了和三星、LG两大韩国巨头继续合作。

根据媒体统计，去年三星一共为iPhone12供应5500万块OLED面板，占比超过80%，其余的20%由另一韩国巨头LG供应。

对于一直被视为进入“果链”的热门候选，并被不少人称为国货之光的京东方，这个结果当然有些可惜。但回过头来看，距离“果链”梦碎已经过去将近1年了，京东方的日子过得怎么样？

答案是过得相当滋润。

根据京东方最新发布的半年报，今年上半年其营收达到1072.85亿，同比增长89.04%；归属上市公司股东净利润为127.62亿，同比增幅达到惊人的1023.96%。

（图片来自京东方财报）

在京东方最主要的显示面板业务上，增长速度和市场份额表现都相当不俗。

财报显示，今年上半年京东方显示器件销量同比增长18%，实现营收1046.73亿。其中，LCD智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器和电视机五大主流产品显示屏市占率稳居全球第一。

（图片来自京东方财报）

从出货量来看，京东方今年二季度共产出1428万块手机屏幕面板，出货量上涨36%，是国内市场当之无愧的霸主。

而根据京东方自己的说法，全球每4个智能终端，就有一块自家生产的显示屏。

当然，把范围收窄到手机OLED面板领域，我们必须承认京东方和三星之间还存在差距。

三星的优势，是全方位的，从产能到技术都是当之无愧的领头羊。

从Omdia提供的数据来看，即便三星在OLED面板市场的占有率已经从2019年86%的高峰滑落到如今的70%左右，对其他厂商依然拥有压倒性优势。

Omdia预测，由于技术壁垒依然存在，京东方的市场份额短期内不会出现大幅度的跃升，预计到2022年能达到13%左右，同期中国显示面板企业在全球市场所占的份额预计为27%左右。

而在技术环节，在被京东方打破垄断成功量产OLED面板之后，三星也试图再次走在所有竞争对手的前面，量产技术难度更高的量子点技术OLED面板。

据韩国媒体报道，三星第一批量子点技术OLED面板已经开始生产。

量子点，是一种新型半导体纳米材料，之前主要广泛应用在生命科学、太阳能电池等领域，对于面板的显示技术将有很大改善。如果三星能够成功量产这一款新型高科技OLED面板，就能在技术层面再次对其他竞争对手形成碾压，甚至可以将触角伸向LG一直深耕的超高端面板市场。

然而，在高端市场之外，在个别细分领域，京东方已经赢得了老大哥三星的足够尊重。

今年第一季度就有消息称，为了降低成本，三星将选择京东方为其提供OLED柔性屏，用于Galaxy M系列产品。

可以说，在非高端手机屏幕面板市场，依靠自身高性价比和技术优势，京东方已经雄霸一方，建好自己的护城河。

除了三星之外，来自华为、荣耀等国产品牌的订单，也让京东方赚得盆满钵满。

自2018年以来，京东方和华为一直保持着密切的合作关系，即使在去年华为最艰难的时候双方都没有发生太多纠纷。

目前，京东方是华为mate和P系列最主要的屏幕供应商之一。

尤其是去年为华为mate 40 Pro提供的90Hz高刷屏，和三星、LG等巨头相比在技术上已经差距极小。而由京东方独家供应的华为P50系列屏幕，坊间口碑同样坚挺，DXO Mark等测评机构更给出了和三星Galaxy S21Ultra系列不相上下的好评。

说到这，京东方的成功和底气相信已经不需要怀疑。

但话又说回来，撇开独霸一方的京东方不谈，对于国内其他大大小小的供应商来说，加入“果链”的诱惑，是不是还和之前一样大呢？

这也是个值得探讨的问题。

渐失光环的“果链”企业，正式告别黄金十年

最近几年，中国大陆的厂商成为流量苹果供应链条上最重要的一环。

根据去年的供应商名单，新纳入苹果供应链的大陆厂商多达12家，比其他任何国家和地区都要多。

而根据界面新闻的统计，过去10年苹果概念股的数量超过百家，光是登陆A股市场的就有45家，市值超过2.6万亿。

有媒体将过去10年成为苹果供应链企业的“黄金十年”，抓住这个黄金机会的代工企业的硬件供应商，大都完成了规模和营收的飞跃，不少企业更是成功上市、登陆资本市场，风光无限。

尤其是像立讯这种10年营收翻90倍的“果链”神话，一直激励着无数后来者，为进入苹果供应链而奋斗。

自从2012年首次拿到苹果订单以来，立讯就开上发展快车道，年营收从10亿增长至2020年的925亿，利润增长到72.25亿，一个背靠苹果的巨头冉冉升起。

（图片来自立讯官网）

另一方面，因为被踢出“果链”而遭遇厄运的企业，也不在少数。

比如被称为“果链第一股”的欧菲光。

今年3月份，市场传闻欧菲光被苹果踢出供应链，导致前者股价震荡。3月16日晚，欧菲光官方回应称，某“特定客户”计划与其终止采购关系，外界都认为这一特定客户正是苹果无疑。

此时，欧菲光向苹果供货的影像模组产品收入占其总营收的比例达15%，占所有光学光电产品营收的比重更是超过20%。还有媒体计算过，被踢出“果链”单之后，欧菲光等于失去了五分之一的订单，对营收的影响可见一斑。

更重要的是，被苹果踢出“果链”更像是对欧菲光产品质量、经营状况的全面否定，这也极大挫伤了投资者的信心。

（图片来自欧菲光官网）

毫无疑问，立讯的崛起和欧菲光的坠落，都和苹果这个庞大帝国紧密相连。它们吃到了时代的红利，在苹果乃至整个智能手机行业最辉煌的十年，书写了属于自己的故事。

但，时代在变，苹果在变，智能手机市场也在变——相对应地，“果链”的含金量也随着时间的流逝不断变化。

比如，立讯的增长神话如今似乎正在破灭。

最新财报显示，立讯今年上半年营收481.47亿，同比增幅为32.08%；净利润30.89亿，同比增长21.73%。但尚属不错的营收增幅，不能掩盖营收增速下滑、毛利率&净资产收益率下降以及主营业务萎缩的事实。

财报数据显示，立讯最重要的消费电子业务占总营收的比例从最高的90.52%跌至今年上半年的83.90%，消费电子业务的营收增速也明显放缓。

这些数据背后传递出的，是“果链”光环减退后，立讯面临的严峻考验。

更重要的是，和苹果的深度绑定，让立讯的风险集中化——只要苹果的业务传出一丝不利消息，立讯遭到的冲击都会放大数倍。

和增速放缓相对应的，是股价的下滑。

在过去五个交易日，立讯股价有四天录得收跌。在周五收于33.53之后，立讯总市值约为2350亿左右——较年内的峰值蒸发了大概2000亿。

（图片来自富途牛牛）

现在回过头来看，仍在“果链”中占据重要位置的立讯和已经被踢出“果链”的欧菲光，似乎都面临着同一个问题：想当好苹果的供货商，要付出的可真不少。

一个业内公认的事情是，苹果对供应链的管理一直非常严苛。这就意味着立讯等厂商，必须在技术研发上持续投入，才能跟上苹果的步伐。

像被踢出“果链”的欧菲光，一直为人诟病的也是投入过大、资产负债率飙升，最终导致财务状况严重恶化。

根据界面新闻的报道，自从2016年打入“果链”以来，欧菲光开始大力扩张，固定资产规模不断飙升。以至于被苹果踢出“果链”之后，欧菲光只能依靠甩卖设备、出售业务缓解资金压力。

根据欧菲光的官方数据，截止去年年底，与苹果这位“特定客户”相关的设备资产账面价值约为32.82亿，占该公司净资产的31.78%。

当初拼了命要挤进“果链”的欧菲光，恐怕也没想到自己最终会落得这样的结局。

（图片来自欧菲光官网）

写在最后

有人说，库克上任之后为苹果打造了一条全球最好的供应链，对所有供应厂商、代工厂的精益求精，让苹果产品质量成为业内标杆。但苹果的成功，是建立在对“果链”企业近乎严苛的要求之下的。

在苹果的全盛时期，订单数量不断增长所带来的回报，尚且能支撑巨大的研发投入。

但现在，情况很明显已经出现变化。

彼时之蜜糖，今日之砒霜。如今的“果链”更像一个潘多拉的魔盒，打开之后你不知道等待着你的是成功还是厄运。

说回我们一开始的话题。

要是真能加入苹果iPhone13的供应链，对京东方来说肯定是一个利好，无论对其技术还是行业地位都是一个肯定。但要是仍然无法加入“果链”，对京东方来说难道又会如何？

在“果链”光环消退，立讯等供应商增长神话破灭之后，京东方能否和苹果合作早已不是什么“生死攸关的大事”了。

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