周评：地缘政治争端引发供应担忧 伦锡走势强劲

　　1、市场概述

　　本周锡价震荡上涨。伦锡市场震荡上行，上周后期，俄乌之间的紧张局势，及西方国家将对俄实施制裁的担忧，为市场带来一定压力，同时美国的升息预期，也导致美元有所上涨，伦锡走势略有所弱化，但最大金属消费国中国表示，将采取措施稳定大宗商品市场，并加快新基础设施的建设，给金属市场提供一定的支撑，伦锡市场在上周后期呈现多空交织的局面，走势震荡为主。隔周归来，美元市场依旧强势，打压以美元定价的大宗商品，对部分金属走势构成压力，伦锡出现小幅下跌，但因俄罗斯进入乌东部争议地区，西方国家对俄罗斯做出了第一波制裁，导致俄罗斯的金属出口中断，再度推动工业金属走势震荡上行，伦锡逐渐收复失地，且最后一日出现大幅走高的情况，整体较上周出现一定增长。伦锡最新情况，隔夜伦锡开盘44495美元，最高45210美元，最低44180美元，收盘45100美元/吨，较前一日上涨750美元/吨，涨幅1.69%。库存2250吨，较前一日下降25吨。

　　消息面：国际方面，据美国地质调查局（USGS）公布的初步数据，2021年全球锡矿山产量为30万吨，较2020年的26.4万吨增加14%，USGS补充表示，运输瓶颈、重新实施新冠肺炎疫情封锁限制，以及电子和日用消费品需求上升导致供应受限，这是2021年精炼锡价格接近翻番的主要原；ITA数据显示，2022年全球精锡产量大约预增4%，云锡公司仍然是全球最大的精锡生产商，而文托等其他公司则重新进入前10名。MSC受到马来西亚政府严格的疫情管控约束，与2020年相比，其产量大幅下降。总体而言，全球精锡产量估计达到37.84万吨，比去年的33.94万吨增长11%；惠誉表示，锡价将在未来几年继续小幅走高，因为需求将“继续强劲，并愈发超过供应”。国内方面，发改委等十二部门联合印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知。通知提出，组织实施光伏产业创新发展专项行动；2021年度有色工业经济运行情况新闻发布会召开，有色工业实现“十四五”良好开局 ，规模以上有色金属企业利润创新高。

　　锡精矿：国内锡精矿震荡上涨。高价继续限制终端采购进度，市场低价货源询盘积极，但地缘政治冲突导致供应中断的预期提升，期货市场走势略显强势，对现货起到一定拉涨作用。

　　锡锭：国内现货锡价震荡上涨。期货市场震荡上行，且内盘期货走势略弱于外盘，对现货市场的拉涨力度一般，且目前高位价格对市场采购活跃度存在一定抑制作用，终端市场维持刚需采购，消化库存为主，需求暂未出现大幅提升，因此现货价格涨幅不大。

　　库存：本周伦锡库存回落。截止2月23日，伦锡库存量为2250吨，与上周同期相比下降110吨，降幅4.66%。

　　2、后市预测

　　后期来看，由于俄乌之间的冲突，导致全球金融市场均受到影响，而金属端因有供应中断的担忧，因此期货走势有一定的支撑，或将提振现货市场，且目前有大厂及个别小厂检修，冶炼端开工不高，炼厂挺价心态存在，现货价格维持高位的可能性较大，不过就目前的强势价格来看，终端市场接受度较低、采购热情不佳，转而寻求进口低价货源，因此持货商出货情况不甚乐观，市场成交重心也难以提高，预计后期锡价将继续高位震荡。预计下周LME锡场内价格在44500-45000美元/吨左右；国内锡锭价格在340000-345000左右；锡精矿60%min价格在315000-320000元/吨左右，40%min价格在310000-315000元/吨左右。