周运南专栏|北交所转板万事俱备，只欠一东风
3月10日，翰博高新转板顺利过会，成为北交所首家向创业板转板的公司。另外在1月27日，观典防务向科创板转板上市的申请成功过会，成为第一家转板沪深A股的北交所公司，至此北交所向科创板和创业板两个转板目标板块均有一家成功过会案例。
早在1月7日，为进一步明确北交所的转板相关事项，证监会对《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》进行了修订，形成并发布了《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》。
3月4日，上交所修订并发布实施《北京证券交易所上市公司向上海证券交易所科创板转板办法(试行)》。同日，深交所也修订并发布实施了《深圳证券交易所关于北京证券交易所上市公司向创业板转板办法(试行)》。北交所制定并发布实施了《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号——转板》，同步修订了北交所上市公司转板相关临时公告模板。中国证券登记结算公司发布并实施《中国证券登记结算有限责任公司关于北京证券交易所上市公司转板证券跨市场转登记业务实施细则》及《中国证券登记结算有限责任公司关于北京证券交易所上市公司转板证券跨市场转登记业务指南》。
至此，在证监会层面上北交所转板相关政策细则全部已落地。北交所向沪深交易所转板通道的设计安排，是为真正实现中国多层次资本市场错位发展、优势互补、互联互通，畅通三个交易所间的有效联系，使多层次资本市场成为一个有机整体，在服务创新型中小企业主阵地上给予北交所头部企业一个更大的资本高地，助力优质中小企业更上层楼，提升资本市场服务实体经济的能力，促进经济高质量发展。
新三板评论认为，北交所转板制度确实战略意义非凡，但在北交所运行早期，北交所企业的转板意愿可能不会很高，更加不太会出现转板潮。首先，北交所公司本身已经是A股上市公司，追求的上市目标和上市公司的身份业已实现;其次，北交所的定增、公开发行、可转债、优先股、并购重组等政策均能有效地满足企业再融资需求;其三，北交所二级市场的流动性正慢慢向科创板靠近;其四，北交所估值也相对合理;其五，目前北交所企业整体规模还相对较小，先借助北交所发展壮大后再谋求更高的资本舞台是绝大多数公司的资本战略规划;其六，申请转板将面对企业经营精力分散、停牌时间较长且无法融资和交易的风险、审核不确定性等不利情况。
当然，目前科创板创业板相比北交所还有不小的流动性溢价和估值溢价，在再融资效率和投资者数量上也有不少优势，这是转板的吸引力所在。转板通道打通后，北交所打铁还靠自身硬，要想真正长期留住更多的优秀企业，首先是加快基础性配套制度的健全，其次是加速完善市场的融资、定价和交易功能。
新三板评论发现，1月27日观典防务转板上市成功过会后，公司按相关流程，对科创板上市委审核意见进行了落实和补充完善，包括1月28日公告股东签署一致行动协议。但1个半月过去了，还暂时未拿到上交所的同意上市决定书。由于转板无需证监会注册，很多投资者朋友特别持股的朋友们都非常关心公司何时能在科创板正式上市，新三板评论认为，3月4日北交所转板细则均已落地，在制度层面上已经完成了“精选层转板上市”过渡到“北交所转板”的无缝衔接。
所以，目前转板万事俱备，只欠一东风，即转板税收优惠政策明确的东风，需要由财政部、税务总局制定出台。正如北交所于2021年11月15日正式开市，财政部、税务总局提前于11月14日晚上发布了《关于北京证券交易所税收政策适用问题的公告》(2021年第33号)。新三板评论认为，近期财政部、税务总局很快将制定并出台北交所向沪深交易所转板税收政策，届时观典防务和翰博高新 可能很快就会拿到转板批文，实现在科创板和创业板正式上市，完成转板的临门一脚。
（完）
zhouyunnan
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新华社特约经济分析师，央视财经频道《创业英雄汇》嘉宾导师，资深新三板评论人，北京南山投资创始人。
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