三过一！北交所发审迎最严一天，“严把入门关”将成常态？

时间进入到2022年的11月，进入快速扩大规模、市场常态化运行阶段的北交所即将迎来开市一周年的重要节点。

目前，推动北交所高质量扩容是其发展的当务之急。但针对北交所市场参与主体的“红线”从未松懈、甚至“越勒越紧”。

北交所官网显示，11月4日，有3家企业上会，但只有一家企业闯关成功，成功过会率仅三分之一，创下多家企业上会情况下的最低过会纪录。

对此，有投资者猜测，在这一节点北交所“严把入门关”，预示着北交所新的发展阶段来临，并猜测在此背景下，北交所审核门槛将抬高，后续企业IPO被否或成为常态。

三家企业上会

仅九菱科技闯关成功

北交所官网显示，11月4日，北交所共有三家企业上会。分别为荆州九菱科技股份有限公司（以下简称“九菱科技”）、广东雅达电子股份有限公司（以下简称“雅达股份”）与深圳市巍特环境科技股份有限公司（以下简称“巍特环境”）。

然而，三家企业中只有九菱科技成功过会，雅达股份暂缓审议。而巍特环境收到“红牌”，成为泰达新材之后，北交所第二家IPO被否企业。

九菱科技成立于2002年，主营业务为粉末冶金、永磁材料制品的研发、生产和销售。主要产品涉及汽车零件、家电零件两个领域。

2019年，公司在新三板挂牌；2021年，公司被认定为湖南省“专精特新”企业。2022年6月30日，九菱科技在北交所上市的申请获得受理；2022年11月4日，九菱科技成功过会。

招股书显示，在不考虑超额配售选择权的阿情况下，公司拟公开发行股票不低于1120.63万股，共募集资金约3.00亿元，用于年产11000吨汽车和节能家电高精度零件生产线新建项目、新材料研发中心项目的建设。

同花顺iFind数据显示，近年来，公司的经营业绩波动较大。2020年全年，九菱科技的归母净利润同比下降19.59%，在此基础上，2021年公司的归母净利润仅同比增长1.02%。2022年前三季度，公司“不增收不增利”，营业收入与归母净利润的同比增长率分别下降9.81%与22.34%。

雅达股份暂缓审议

暂缓审议成拉低北交所“首”发过会率主因

雅达股份成立于1994年，主要从事智能电力监控产品的研发、生产和销售以及电力监控系统集成服务。2018年至2020年，公司经营业绩普遍呈上升态势。2021年，公司“增收不增利”，实现营业收入3.24亿元，同比增长10.92%；实现归母净利润4637.81万元，同比下降34.16%。

雅达股份的审议意见显示，北交所上市委特别要求雅达股份详细补充说明关于对控股子公司的收购情况、人与前员工经销商的交易真实性及合理性、分红安排及其资金最终流向等方面的问题。

自2021年11月15日北交所开市以来，截至11月6日，共有83家企业在北交所上会。从企业上会的最终受理状态计算，目前，83家企业中有78家企业过会，2家企业暂缓审议，2家企业IPO被否。另外，湖南天济草堂制药股份有限公司在首次上会暂缓审议后选择终止上市进程。

从这一数据来看，目前北交所的过会率为95.12%。但若以企业首次受理状态来计算，北交所的IPO首发过会率并非如此。

从企业上会的首次受理状态计算，83家企业中有71家企业在首次上会时过会，而暂缓审议的企业有10家，另外有2家企业IPO被否。若以此计算，北交所的过会率为85.54%。

“北交所十分注重企业的质量，质地好的企业往往更快过会。” 中国中小企业协会规范治理研究中心主任、“董秘一家人”创始人崔彦军表示。

该如何定义“质地好”？值得注意的是，雅达股份是广东省的“专精特新”企业，巍特环境是国家级专精特新“小巨人”企业。北交所定位于服务创新型中小企业，虽然两家企业均有对企业实力的“背书”，但仍然上会“折戟”。

此前，有专家在接受风口财经采访时表示，企业如果在经营和运营的过程中存在经营不规范的问题，那么在上市过程中必然会经历多轮问询，延长上市时间，甚至因此导致最终无法上市。因此，对于想要登陆北交所的企业，要想顺利上市，还需抓住企业规范经营的命脉。

巍特环境被否

专家：被否不太会成为常态

巍特环境成立于2003年，是一家专注于排水管网全生命周期管理服务的国家级专精特新“小巨人”企业。

近四年来，公司经营业绩波动较大。2021年，公司“不增收不增利”，实现营业收入1.90亿元，同比下降8.96%；实现归母净利润3983.20万元，同比大幅下降41.67%。

2022年6月27日，巍特环境在北交所上市的申请获得受理；2022年11月4日，巍特环境IPO被否，成为继泰达新材之后北交所第二家被否企业。

究其被否原因，巍特环境的审议意见显示，北交所上市委特别要求巍特环境就合同资产、行业竞争、技术等问题进行补充说明。

“注册制下，相对于过去，当前被否的家数已经很少了。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林在接受风口财经记者采访时表示，册制相对于过去，IPO门槛总体已有所降低。在此背景下，企业被否，主要原因应该是部分企业信息披露不过关，说明注册制背景下，今年的IPO信披质量比去年要求更高。

时间进入到2022年的11月，北交所即将迎来开市一周年的重要节点。随着融资工具丰富、指数推出等举措的落地，北交所逐渐进入快速扩大规模、市场常态化运行阶段。

然而，就在这一关键节点，距离泰达新材被否不足两个月北交所就出现了第二家IPO被否企业。对此，有投资者担心，在北交所新的发展阶段，企业被否会成为常态？

“未来企业上会被否不太会成为常态。”资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，泰达新材首开上会被否“先河”，表明未来上会被否将不再神秘了，不太会成为常态。此次巍特环境成为北交所第二家上会被否企业，周运南坚持同样观点。

“对于北交所受理的具备被否较大可能性的公司，大部分会跟沪深IPO一样，被问询问到发行人或保荐人主动终止。”在周运南看来，北交所申请排队企业，总体过会率还是会超过60%，主动终止概率其次，暂缓审议是小概率事件，上会被否则是极小概率事件。

（完）