新引擎驱动加速度，万和电气未来可期

时代在变，经营环境在变，决定了世界上没有任何企业能依靠一种模式就一劳永逸。所有经历了多个经济周期的长寿企业，都一定是随着时代经营环境的变化，经历了组织与战略迭代。回到当下，这种现象也发生在万和电气。

前不久，万和电气发布了2022年财报。报告期内，公司营收实现66.3亿，扣非净利润实现6.4亿，同比增长111.4%。毛利率同比提升3.5个百分点。

透过优异的财报表现，能够看到万和电气对过往优良传统的传承与新时代下主动求变的勇气。具体来说，万和电气过往30年来一直坚守燃气具主业，并通过持续的技术投入实现了产品竞争力的全面领先，这使公司在行业不佳的2022年，实现了逆势增长。

在传承过去优良传统的基础上，万和电气主动求变。现任万和电气董事长卢宇聪多次对外表达过，万和的重要变革就是管理团队的职业化、知识化和年轻化。为此，以卢宇聪为主导的新一届董事会上任后不久便引进了职业经理人进行职业化转型。职业化转型也为公司带来了三点改变：商业模式升级、增长方式切换、数字化赋能。

上述变化产生的积极影响正在发生。以商业模式升级为例，过去公司“生产前行”，而如今公司以用户需求为导向进行产品的研发、生产和销售，以用户需求进行产品设计更容易抓住年轻人偏好，促进年轻化转型。与此同时，以销定产推动公司产品周转速度加快，今年一季度公司存货周转天数较2022年减少26.8天。

变革成效证明了万和电气具备主动求变后的执行落地能力。在厨电行业即将迎来市占率快速提升的关键节点，万和电气的主动求变也为其带来了更多可能。

/ 01 / 扣非净利润同比大增111.4%背后

2022年财报中，万和电气最大的亮点莫过于，盈利能力提升。2022年公司扣非净利润为6.4亿，同比增长111.4%。盈利能力提升背后，是万和电气的产品力不断提升的结果。

在家电行业，毛利率一定程度上能反映产品竞争力，竞争力越强，毛利率越高。2022年，公司厨房电器毛利率同比提高5.2个百分点，生活热水产品毛利率提高0.1个百分点。

财报数据的优异表现，是以卢宇聪为核心的新一届董事会为投资人交出的一份满意答卷。自2010年进入万和电气后，新任董事长卢宇聪历任区域经理、市场部长、小家电事业部总经理、品牌部部长、国内营销中心副总经理、总裁助理等多个职务历练。多岗位的历练，使卢宇聪全面汲取了各个层面、各个岗位的任职及工作经验。与此同时，卢宇聪毕业于加拿大维多利亚大学,国外求学的经历给了卢宇聪更为开放的心态及视野。这些都为卢宇聪带领万和电气奠定了基础。

某种程度上说，万和电气盈利能力的逆势增长，离不开公司成立30年来对过去优良传统的坚守。

从业务定位看，公司始终坚守燃气具业务主线，坚守主业使公司能更好维持竞争力，实现业绩稳定性。在卢宇聪看来，盲目扩张只会弱化企业的经营和管理能力。聚焦主业才能打造良性循环的经营生态。

但聚焦主业也不意味着固步自封，卢宇聪认为，公司的多元化要围绕主营业务去进行边界拓展，比如重点关注卫浴五金、橱柜等与厨卫产品生态关联度较高的赛道。既在传统产品稳健发展的同时，公司根据市场需求，以燃气具为主线，不断扩宽品类。

比如在今年年初，万和电气发布了大视界、小圆环、小V领、国民等四大系列共21款全能集成灶，以及飞天集成套系、净水机等产品，正式宣布全面进军集成厨房领域。考虑到万和电气坚守燃气具形成的品牌优势和用户心智，新品的发布将为公司带来更多增长曲线。

产品端的抢眼表现，得益于公司不断地技术创新。卢宇聪表示，“万和电气以技术创新起家，公司对于技术创新的重视与投入不会改变。目前，公司科研团队人数占员工总人数的12%以上。”

卢宇聪对技术的重视也体现在财报上，万和电气研发费用常年保持在2.5亿左右，较A股厨电企业平均研发费用高出50%。研发投入转化为了科技成果，2022年公司共申请专利665件，新增授权专利761件，截至2022年末公司现有效专利数为2938件。

为更大化发挥技术对产品的赋能，公司构建了全新的研发体系，通过中央研究院和事业部的双重研发体系，加大基础研究和应用研究，并保证对核心零部件的持续投入和高品质生产。

在2023中国家电及消费电子博览会中，万和电气发布了诸多厨卫品类的创新型产品和技术，其中不乏亮点。以富氢技术为例，与传统天然气燃气具相比，氢气燃气具有能量高、更环保、可循环使用等优点，该技术发布标志着公司在行业内率先向氢能源产品延伸。

对过去优良传统的传承，为公司接下来一系列的业务变化打下了坚实的基础。

/ 02 / 迎接变化，职业化转型找到增长“新引擎”

在这份财报里，除了对过往优良历史发展的传承外，万和电气也释放了更多业务求变的信号。

接掌万和电气董事长后，卢宇聪一直推进管理团队、技术团队的年轻化，职业化转型。其一方面进行内部调整和优化，董事会换届后，管理层的年龄结构有所调整，学历背景进一步优化。

另一方面卢宇聪注重引入拥有实业复合背景的专业人才。新一届董事会成立后不久，公司便引进了职业经理人，原美的产品与供应链总监赖育文被聘为新任总裁。这标志着，万和电气由“家族式企业治理”转化为现代企业治理结构的开始。

从职业化转型的效果看，万和电气的业务环节正变得更加扁平，决策正更加直接高效。例如，公司为打破现有利益格局，每⽉都会进⾏分析总结，及时优化代理商、运营商等中间环节。

在业务层面，职业化转型也正给公司带来一系列变化：公司正进行商业模式升级、增长方式切换，以及数字化赋能。三大变化正符合当下的产业发展趋势，厨卫行业正进入存量时代，企业必须在存量时代中通过产品与服务的改变，找到新的业务增长点。上述业务变化也将助力公司找到新引擎。

从商业模式看，公司过去以生产为主导，先把产品大量生产出来，然后通过渠道发往全国各地销售。但如今公司业务以用户为先，以用户需求进行产品的研发、生产和销售。

在研发环节中，公司结合用户体验痛点、使用习惯，来引导产品的研发。比如，针对厨房油烟易逃逸、难清洁的痛点，公司发布了全新大风压潜吸油烟机，该产品能以核心潜吸变频技术实现厨房油烟零逃逸。

以用户体验反哺研发，正符合产品销售逻辑的变化。正如卢宇聪所说，“厨卫产品竞争不仅仅是功效性能的提升，还包括消费者对厨电产品的外形、颜色等的满意度以及对产品不同的个性化需求。”以用户需求反哺研发也更容易公司抓住年轻人需求的变化，促进公司的年轻化转型。

而在商品生产中，公司追求以销定产，根据用户需求，反向指导生产。以销定产要求公司对下游需求变化更敏锐，倒逼公司在商品销售中加强零售能力建设。

在零售能力建设中，在线上渠道，公司通过社群运营，加强官方渠道的运营能力，同时公司拓展与京东专卖店、天猫优品店等第三方渠道的合作。在线下渠道中，公司加强网点建设，2022年新增1480个专柜网点，并借助官方商城的流量运营，链接线下专卖店赋能线下销售终端。

商业模式升级将促进增长方式的改变。一方面，公司能够通过效率优化，提升自身的盈利能力。比如，以销定产的方式将减少库存，加快周转，帮助公司降本增效。今年，一季度公司存货周转天数较2022年减少26.8天。周转速度带来运营效率的提升，将有望给公司带来更高的利润。另一方面，零售能力的构建也符合当下厨电需求由换新拉动的趋势，帮助公司更好地挖掘存量市场价值。

在这个过程中，数字化赋能将进一步放大公司的业务优势。如今，公司已经将数字化嵌入到经营管理体系中，借助数字化手段来推动企业流程、商业模式、运营模式的变革重组，实现人、财、物互联互通。此举将使公司以流程驱动变为数据驱动，进一步提高内部组织效率。

除了效率提升外，数字化对产品创新的赋能作用也不容忽视。按照卢宇聪设计的创新打法，凭借智能互联技术的应用，万和电气不只提供热水器、灶具等单品，公司更是厨房空间、浴室空间的智能化场景构建者。公司从聚焦单品向聚焦场景转变，并为用户提供家居空间整体解决方案。而相比传统产品，智能化升级后的厨具产品也将为公司带来更丰厚的利润。

一系列变革的深入，使万和电气在接下来的行业变革中有了更多可能。

/ 03 / 厨电品牌迎来价值分水岭

厨电、空调行业在市场规模相差不大的情况下，美的、格力市值均有千亿规模，而厨电头部品牌只有百亿规模。竞争格局不同，是市值差距巨大的重要原因。空调CR2市占率超过70%，而厨电TOP5市占率不到50%。

当下，厨电行业有望迎来市占率快速提升的节点。厨卫场景消费中，产品竞争已告别产品的单打独斗，消费者出于便利性以及产品之间的协同性更倾向于套系化产品的下单。《2022中国套系家电研究报告》数据显示，超过九成用户对购买套系家电有较高的兴致。

而套系家电需求的爆发，将推动行业集中度的提升。原因在于，套系化销售，要求企业有全面的产品线，但中小品牌往往受制于技术、资金的瓶颈，难以提供全面的产品。基于这一逻辑，大量长尾品牌将被市场出清。公开数据显示，2022年有超过60%的杂牌厨电企业退出市场，行业头部品牌也将拿到更多的增长空间。

在厨电市占率快速提升的过程中，作为行业头部企业的万和电气有望拿到更多的份额。作为行业内的头部玩家，公司能够率先抓住套系化销售的发展机遇。过往30年的积累，使公司形成了热水器、采暖炉、吸油烟机、燃气灶等全面的厨卫产品体系。依靠产品沉淀，公司为客户提供高端套系化解决方案，并将相关厨具产品集成推出集成灶、集成厨房等业务板块。

套系化的销售方式很好地迎合了厨卫产品销售场景从“装修后”变为“装修前”的趋势。公司为客户提供体系化的产品组合以及整体的解决方案，更容易把握新的销售场景，利于销售效率的提升。

在以套系化产品提升市占率的同时，万和电气还为用户提供了强劲的后端服务。从厨电产业链看，安装与维修是厨电消费的重要一环，也是增强消费者信任，为下次购买奠定基础的核心环节。为此，公司力行“细致无忧”的服务理念，力图打造行业领先的服务团队，报告期内公司全方位搭建着消费维权服务站、服务中心、服务网点。

从终端反馈看，万和电气的服务能力已经受到市场的普遍认可。2022年，公司先后拿下京东“618卓越售后服务奖”、“双11卓越售后服务奖”、“2022年顺德区优秀消费维权服务站”等奖项。行业领先的服务能力，为公司提高用户粘性，增强用户ARPU值提供了坚实的底座。

总体而言，对过往优良传统的传承构建了万和电气稳固的基本盘，主动求变进行职业化转型又为公司找到了新增长引擎。面对厨电产业集中度提升的历史机遇，万和电气已经占据了绝佳的身位与优势。至此，万和电气正在驶入新航路，增长的宴席永不散场。