康佳集团：产业协同发展，内生造血能力显著提升

过去两年，全球经济下行震荡，一众产业承压。其中，以家电行业为代表的消费电子产业尚处在恢复期，多数企业的业绩面临行业性回调压力。

处于消费电子行业上游的半导体企业情况更是不容乐观，产业化周期长且周期性波动明显，企业盈利水平易受影响。市场调研数据显示，2022年全球半导体企业产值同比下降22%，预计今年仍将同比下滑10%。在此背景下，以“消费电子+半导体”为主业的厂商深感压力沉重。

康佳集团（000016.SZ）的主营业务恰好横跨两大行业。值得一提的是，在同样的行业环境下，康佳集团是为数不多的身处两行业且能保持稳健经营的公司。

2022年，公司实现净利润增长超过100%；2023年第一季度财报净利润则同比增长46.12%，整体发展较为稳健。刚刚发布的2023上半年财报显示，康佳集团营收规模达到104.7亿元，基本面持续向好；截至报告期末，集团总资产为389.25亿元，同比增加2.36%。更值得一提的是，处于战略结构调整期的康佳集团经营活动产生的现金流量净额增长达到52.16%。

多元驱动 再造康佳

康佳集团造血能力的有效改善受益于公司业务架构升级。康佳集团积极贯彻落实“一轴两轮三驱动”战略框架，聚焦“消费电子+半导体”产业主线，进一步优化产业结构。

首先来看作为康佳集团业务核心的消费电子板块。近年来，康佳集团聚焦彩电、冰箱、空调、洗衣机、厨电等主要品类，积极推动技术变革和产品创新，持续提升产品竞争力。

为提升产品的易用性和美学价值，在今年4月的AWE2023上，康佳集团与意大利著名设计公司Italdesign达成战略合作。Italdesign创始人乔治亚罗先生曾设计出第一代高尔夫、第一代玛莎拉蒂Ghibli等多款经典车型，被誉为“意大利设计之神”。Italdesign在汽车设计领域享有盛誉，法拉利、兰博基尼、布加迪等全球顶级豪华汽车公司都是其客户。未来，双方将通过优势互补，以精致产品持续为用户创造美妙生活。

化零为整的战略目标，有利于资源的聚焦，进而形成逆市增长的竞争力。2023年上半年，中国彩电市场全渠道零售量额齐跌，但今年618期间，康佳电视取得了全网销售额同比增长48%的不俗业绩。在保持黑电市场传统优势的同时，康佳白电引领趋势的能力提升。

近日，康佳集团推出了Mini QD-LED感官旗舰R7等系列新品。Mini QD-LED融合了QLED与Mini LED的技术优势，集高密度精准点控光与量子点精准控色于一身，能实现更高的亮暗对比度和丰富色彩层次，更深层次展现影视、游戏的细节，满足不同用户的观看需求，让用户在观影、游戏中拥有震撼的视觉体验。

再来看康佳积极布局的半导体业务，MLED显示技术已经是大势所趋，康佳集团凭借深厚的的技术沉淀缩短了其产业化进程。去年9月，重庆康佳半导体光电产业园已经正式投产，多个Micro LED（MLED）生产线及检测中心正式投入使用。同时，“混合式巨量转移技术”也在康佳集团诞生，打破了产业瓶颈。今年上半年，康佳集团的335英寸MLED 4K-PLUS电影屏在第十九届文博会上惊艳亮相，成为产品趋势的定义者。

家电行业资深分析师刘步尘认为，目前，在MLED领域，康佳集团无论从投资力度、技术领先性还是产业链完整性来看，都走在全行业最前列。

康佳集团进入半导体显示领域的时间并非最早，但在关键技术领域实现引领，充分说明康佳集团在自研半导体领域已经建立了明显的技术优势。

就此看来，康佳集团横纵向的业务已经实现充分协同，这不仅降低了单一业务带来的风险，也为未来的复合性增长埋下伏笔。华通证券研究部认为，考虑到深康佳 A 的多元化产业布局，预测未来公司估值水平略高于板块平均估值水平，未来三年归母净利润将保持 16.01%的复合增长率。

储蓄势能，聚焦未来

研判企业的长期投资价值，一方面要看其内生业务的多元性和未来性，另一方面更要审视其全球化经营的能力。

全球化布局可以帮助企业利用全球资源，降低成本，提高效率，并为发展储备好势能。近年来，在“一带一路”政策的号召下，康佳集团持续发力海外市场，深化产业布局，不断完善全球供应链体系与全球消费者互动。目前，康佳集团的营销范围已经覆盖欧洲、亚太、中东、非洲、拉美等多个区域市场。

康佳集团的全球化版图日渐扩张，2019年，康佳集团与埃及本土电器品牌HOHO成立合资公司，迈出拓展中东及非洲市场的关键一步；2020年在美国成立分公司；2022年康佳集团自主品牌登陆日本市场，加快全球化发展。今年，康佳集团还参加了2023巴西圣保罗消费电子展，品牌认可度在南美市场大幅提升。据财报数据显示，康佳集团上半年境外销售收入的占比已经接近四成。

如此来看，康佳集团加快了全球化步伐，全球经营能力得到进一步磨砺，国际循环质量和水平也得到提升，打开了发展的新格局。