王利杰：一支23年期的股权基金

写在采访前

众所周知，在中国资本市场，资金的流动性是投资人相当关注的。

而在中国，许多私募股权基金正是由于较长的投资期，不受投资人青睐

往往有5-6年，还有些8年之久的。

但有一个人竟然准备发起一个23年的私募股权基金，听到这一消息，我的第一反应这个人不是一个“疯子”就是一个“骗子”

然而很显然，他是一个“疯子”，他曾高调在朋友圈发出人生宣言“我的人生目标是‘在我离开这个世界之前，我要成为最伟大的天使投资人，如果做不到我就去死！’”

让我们一起听听他出于什么发起了这样一支马拉松式的基金。

Q：您是出于什么考虑会发起一支23年的基金？

王利杰：首先，我是同时一起做标准基金，家族基金和长期基金。标准基金跟别人的没有区别；这个23年基金是一个平行的家族基金，我的考虑很简单,是基于一个数学算法，就是我发现如果在天使轮你投了100万给一个优秀的伟大企业，7年之后它上市了你赚到两个亿，如果这个时候你退出了，你净赚1亿九千多万；如果你基金不需要在这个时候清算，你继续持有，你会有更高的回报。其实我们发现有很多优秀的企业他们在上市后都至少在7年后有20倍以上的收入，只有你投对以后又能再坚持持有7年，那你才能真正赚到后面这一轮钱，也就是从两个亿变成是四十个亿，前面赚1.8亿，后面赚38亿这两个差别是很大的。这也是说我为什么要有一支平行基金要长期持有个别的项目。 

Q：您对这个长期基金投资人有什么要求吗？

王利杰：本身天使投资就是一个博概率的，我们有了5年的经验对于挑选早期项目的优秀人才大势的方向，包括对一些天使投资价格谈判都是比较有把握的。所以说有了这个平行基金的话，我会挑选出在平时投资的范围里最认可的一小群人。

Q：什么样的公司，会让你真正能够愿意持有这么长时间？

王利杰：在长期基金投资的前五年，我会累计投到100家公司，在这100家公司里，我也期望有1%，2%的公司是我真正愿意持有20年的。中间可能陆陆续续有些企业跟你当初的判断有出入，或者是这个人的格局已经到了他的上限，这时候就准备撤；有些人他确实特别厉害，他跟公司一起成长，前面什么都不懂，但是一边做一边学一边成长，每次重新判断的时候，都会觉得它的股票还值得拥有。这样的公司是我真正愿意持有这么长时间的。

Q：长期基金的投资决策是基于一个什么样的标准呢？主要从哪些方面去考量？

王利杰：其实做投资的时候，天使投资也很难用数字量化，但是脑子里还是有一些概念：比如说我们主要看大方向，看团队，看价格，在三个大的事上判断清楚就可以投。综合来讲如果达到85分，那我就可以用任何一个子基金去投它。85分并不是说我有一个打分表，而是我觉得说这个人是我心目中的一个优秀创业者；这个公司是一个很有前途的公司；还有一个是标的的价格我认为性价比是ok的；综合来说这样一个公司就可以达到85分之上。在这些公司达到85分的同时，我们还会判断说它是不是能够达到95分。如果能达到95分，我就愿意用我的家族基金跟投一半的额度。而且投的时候想好了，这个就是我愿意持有15到20年的。但是95分以上的天使投资项目不常有，通常是你投了一个85分项目到后面他变的越来越优秀，当然也有一部分变得可能才75分，判断失误，所以说家族基金投资的时候没那么频繁，可能会挑的比较多一些。

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