万科的下坡路与王石的记性

这里我说个断言吧，万科的下坡路已经开始了，从王主席和女明星轰轰烈烈的爱情开始酝酿，从那一碗红烧肉开始发酵，发酵至今的宝万之争随着深圳地铁的介入似乎开始要落下帷幕了，但是随着华润系的声明，突然烽烟再起。后面我们分析万科的财务报表，也许下坡路开始了。

其实墨鱼挺喜欢本周华润董事长傅育宁的4点表态，今天我们从这4点表态里面分析一下万科的下坡路：

“万科这个公司做得很不错，在中国房地产业很有影响力，管理团队也很专业，我们一直是支持万科发展。”

从万科2015年的年报来看，万科的营业额，利润均创新高，万科的表态是：历史上最好的一年。不可否认万科是一家非常专业的公司，但是为什么惹上了这么多的是是非非呢？为什么财务报表中有了个大问号呢？

请看下面的文字：

3月17日，万科(000002.SZ)继续停牌的议案获得股东大会高票通过，但会后，华润股东代表在接受第一财经日报采访时态度发生逆转，虽然表示这一次有关万科A股继续停牌一事，华润投了赞成票，要求万科股票继续停牌。但却称，万科与深圳地铁合作公告，没有经过董事会的讨论及决议通过，是万科管理层自己做的决定。并表示，华润派驻万科的董事已经向有关监管部门反应了相关意见，要求万科经营依法合规。

华润傅育宁的下面2句话非常耐人寻味：

“华润支持万科发展，同时也高度关注良好的公司治理制度。治理结构对一个公众公司是更重要的，一个公司要长远健康地发展，良好的公司治理结构是不能忽视的。

华润总体是支持万科发展的，但前提是万科治理保持良好状态”

诚然万科好企业，但是为什么傅董事长一直提致力呢？

万科的股权结构分散是出了名的，既然创业团队以职业经理人自居，那说白了，职业经理人终究是为东家打工，公司的所有者和经营者的关系，相信哈佛大学教的那是非常清楚。职业经理人有什么条件去挑选东家呢？职业经理人又凭什么要选择“国资”背景的东家呢？如果要选新东家，那么老东家们是不是有权知道呢？在变化东家的过程中，老东家是不是也应该有发言权呢？

万科没有征求原来大东家华润的支持和同意，把新来的“野蛮人”东家宝能系排除出局，这样的职业经理人和东家的关系还真的是奇葩。

回想22年前的君万之争，似乎只是男主角换了一个，其他的狗血剧情几乎重复了当年的故事，因为治理结构的问题，只要适当的时候，这种剧情每隔一段时间都会不定期的上演。如果一个公司的精神领袖在追求自由，追求高度，追求学习，追求女明星，我们很难想象还有多少时间追求股东利益最大化，追求客户价值最大化！

让我们看看2015年的万科财务报表的第一页，有个大大的负数，每股经营现金流-61.59%，墨鱼不是专业财务人员，所有特意查了查什么叫每股经营现金流，给大家普及一下：

每股经营现金流指用公司经营活动的现金流入（收到的钱）-经营活动的现金流出（花出去的钱）的数值除以总股本。即每股经营活动产生的现金流量净额（每股经营现金流）=经营活动产生现金流量净额/年度末普通股总股本。

如果一个企业营业额，利润都在增长，但是每股经营现金流大幅下降，请教各位专家，这说明什么？也许是因为2014年度的每股现金流过高而产生的自然回落？也许是很多钱和利润是从天上掉下来的？不是专业财务人员，咱还真不清楚。

企业从来就应该以创造顾客和创造股东价值为本分，如果公司治理结构决定东家会更改，那我们就反思一下自己的股权结构，怎样才能为顾客和股东创造更多的价值，而不是纠结在自己为谁打工，谁是老板这样的事情上。

衷心希望王主席和万科平安过冬，迎接春天，春天后的夏天和秋天里尽快预备过冬的棉衣棉裤！

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