新三板融资到底有多难？企业竟将四成融资分中介

　　新三板是中国最市场化的资本市场，其诞生就是为了解决中小企业融资的问题。但近期，某企业竟因急需资金把融资金额四成分给中介，也因融资难问题，部分优秀企业开始逐渐退出新三板。

　　中加飞机半年净利103万 融资四成给中介

　　近日，新三板企业中加飞机收到的《警示函》显示，中加飞机融资1687万元，其中682.5万元用于支付中介机构的发行服务费用，占比融资额逾四成。据公开资料显示，中加飞机于2016年1月11日挂牌新三板，主要产品与服务项目为飞机机载电子设备和航空地面电子设备的检修和维护保养。2016年上半年，公司营业收入为601.75万元，净利润只有103万元。

　　半年净利仅过百万的企业，如何能将682.5万元分给中介？中加飞机的董事长凌凯礼对此解释称，首先，市场上关于股票发行融资过程中，中介机构收费并没有一个统一的标准或者上限；其次，当时的市场环境下，融资比较困难，公司又急需流动资金。

　　关于款项流向，凌凯礼称，总共占比四成逾680万元的中介机构发行服务费中，绝大部分给了一家咨询服务性质的资产管理公司，占融资总额的三成多。同时他补充道，中小企业无论挂牌新三板与否，募资都是一件相当困难的事。中加飞机能以股份发行的方式募集到资金，还算是比较好的情况。

　　新三板融资顾问公司多且杂 融资佣金尚无统一标准

　　针对中加飞机董事长提出的“中介机构收费并无统一标准”，记者询问了另一位正在进行融资的新三板企业高管。该高管称，目前北京有众多服务于具有融资需求企业的融资顾问公司，而融资佣金一般为融资金额的2.5%—3.5%，企业会根据项目质量、融资金额等方面与融资公司谈判，融资佣金为总金额的3%较为常见。而大型券商的融资佣金，会因其知名度及信誉保证提升至5%。

　　而近四成的中介费用，业内实属罕见。

　　目前，大部分券商改变了以往单纯做新三板通道的方式，而是与投资机构形成共同联合体，在刚开始承揽项目时就会带着投资机构一起与公司进行沟通。但是目前看来，IPO、并购、回购及做市的退出方式，在新三板情况并不乐观。而对于主流基金来说，把新三板做成PRE-IPO的模式风险很大，因为新三板也一直不是资金的主战场，这也是新三板流动性一直难以改观的原因之一。

　　新三板流动性难提升 已有优秀企业寻求退出

　　目前，新三板这座围城尚有近1500家企业等待挂牌，然而每隔几天，也会有企业主动申请终止挂牌。11月9日，木瓜移动(837493)挂牌新三板半年后宣布终止挂牌。

　　从业绩方面看，公司主要业务是移动数字营销业务、移动游戏，上半年收入达到2327万元，同比增长53%；净利润715万元同比增长228%，表现尚好。从行业地位、合作伙伴、管理团队等多方面分析，公司都处于良好的发展阶段。然而梳理公司挂牌以来全部的公告发现，融资难可能是让木瓜移动退堂鼓的原因之一。

　　2016年5月16日，木瓜移动正式挂牌新三板交易。6月20日，公司发布第一份融资计划，定向发行股票不超过750万股，每股发行价为34元，融资额不超过人民币2.55亿元。7月8日，股东大会批准此次融资决议。从后续公告看，木瓜移动对此次融资再也没有发过任何公告，也就说明，经过4个月的努力，融资进展不顺利。

　　融资是新三板的刚需，挂牌新三板需要成本，而如果挂牌后仍无法解决融资问题，挂牌就失去了意义。如何进一步规范新三板企业融资流程，提升流动性以留住企业，是亟待探讨和解决的问题。

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