上海玉雨投资CEO

欧阳艳华

她曾是复星集团投资的投资总监，也曾负责掌舵创投基金。在生活中，她是两个孩子的“宝妈”；在职场上，她是下属敬佩的“大女人”。她是创业者的挚友，也是投资人的榜样。

她，就是上海玉雨投资的CEO——欧阳艳华。

办公室的书架摆放着两个孩子的合影

干练，不失和蔼；睿智，更有洒脱。超过十年的股权投资生涯，沉淀了如今欧阳艳华专业的投资理念，在与笔者的交流之中，她字字珠玑，深入浅出地分享了她的观点，以下为笔者的访谈笔记，与君共享——

泛PE时代，追求本质的股权投资还是看VC

中国在2011年创业板造富神话之后，进入到了“泛PE”时代。从那时候开始，投资机构开始疯狂的寻找拟上市的公司，评估公司的标准围绕着“是否能上市？”“什么时候上市”而展开。

“一家公司在上市之后，普遍会直接拉升数个涨停板，对于企业IPO之前进入的资金而言，产生的溢价非常可观。当然，为了能够拉抬股价，炒作概念在我们的二级市场早已见惯不鲜。这也是中国投资市场不够成熟的一个表现吧。实际上，不管是PE还是VC，我们都应该关注未来5~10年，一家企业是否会实现一个好的增长。亦或者，是否可以代表所在领域的一个发展方向。”欧阳艳华介绍道。

欧阳艳华也曾做过五年多企业并购，又在复星集团做过4年PE投资，但在她的眼中，相对于PE投资而言，做VC更贴近股权投资的本质——专注企业的未来成长，重视企业的长期价值。

“做VC阶段的投资，我们要看的是企业的未来，还有企业所在行业的发展趋势。现在的中国，各个行业每一年都会产生现象级的变化。比如说，16年的直播，共享单车； 15年，平台服务的崛起；14年，O2O盛行。而如今的VR、AI产生了苗头，但是还没有到一个大发展的阶段。”

在欧阳艳华看来，真正高水平的投资人可以看到趋势，提前布局。“做VC有时候真的要靠直觉，直觉从何而来，你的经历、你所积累的知识还有许多因素。能够把握未来5到10年趋势的才是真正的高手。”

股权投资的理性做法，是长期投资

长期投资，是欧阳艳华始终秉承的投资理念。她介绍，包括玉雨投资在内的许多机构，针对股权类投资，都是“5+2”模式，而在国外，很多股权基金多采取“10+2”模式。“我们目前为人熟知的巨头，哪一个不是经历了十年以上的发展才有了今日的规模？在这些巨头发展的过程中，机构和投资人进进出出，取得最高回报的一定是那些持有股权时间最长，份额最多的投资者。”欧阳艳华介绍道。

针对禾胜金服的业务模式，笔者也询问了欧阳总一个问题“在您看来，股权众筹平台如果希望给予投资人短期回报，需要注意哪些问题？做哪些准备？”

对于这个问题，欧阳艳华做了如下解答：国内多数股权类平台普遍采取“次轮退”或者“隔轮退”模式。例如36氪股权投资，有专门的“下轮氪退”项目。那这里，我们的平台一定要跟项目方通过协议的方式做好约定，其次，就是众筹的股权不能在该企业占比太大。

“既然我们的众筹平台希望帮助投资人实现较快回报，那我们入股项目就不能占总股本太大比重。对于后进的投资机构而言，老股东进行老股转让会让他们产生犹豫：如果这个项目发展前景这么好，老股东基于什么考虑要转出老股？所以，像我们平台，持有项目股份的比重建议不要超过5%。”欧阳艳华说。

融资节奏这件事， 她说“太急着要钱的创业者，我不会投”

在谈及创业者问题时，欧阳艳华重点提到了融资节奏对于一家初创企业的重要性。“一家初创企业的融资节奏，说小了，体现着这家公司的运营能力和财务把控能力；往大了，其实直接决定这家公司的生死。”

本专访获采访者授权，更多创投故事关注禾胜金服（ID：heshengjinfu）

欧阳艳华认为一家公司当产生融资需求时，要提前6个月启动融资。其中，三个月是资金的募集期，剩下三个月是预留的协议期。“如果一家企业的钱只够活一个月了再开始融资，你的资金用途是什么？会不会为了垫资或还债？而作为投资者，也会质疑这位创业者对于融资节点的把控能力。因此，如果一家企业特别着急要融资，我一般会拒绝”

做股权投资，不希望是雪中送炭，希望的是锦上添花。“我希望投进去的钱直接作用于企业的发展，而不是用来救急。”欧阳艳华最后讲到。

在最后环节，笔者咨询了欧阳艳华对于投资方向的看法。欧阳艳华阐述了在2017年，玉雨资本的投资主线。

分别是——

1、文化传媒；

2、消费升级；

3、制造业升级；

4、医疗健康；

5、环保产业

刚刚进入股权投资领域的人，您有何建议？

欧阳艳华说：“股权投资是一项高风险、高收益的投资行为，首先要有平和的心境。如果你是刚刚入行的新人，我建议一定要多看项目，同时，谨慎投资。最好是用一年的时间去观察自己的项目的发展情况，同时，要在财务、法务以及行业研究方面多学习，提升自己。”

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