三板慧：易到或无缘新三板13亿元遭挪用 乐视资金链事件升级

我们没有等到易到（曾用名易到用车）挂牌新三板，却听到了“农夫与蛇”的故事。

2016年，有传闻曝易到将于今年挂牌新三板，投前估值170亿元，拟融40亿，未来将通过IPO或借壳的方式登陆A股。

但4月17日晚间却传来“易到大股东乐视对易到的资金挪用13个亿”的丑闻，一只濒死的独角兽与创业板妖股就在网络上公然开撕。结果今日，就有易到的车主、供应商分别来到易到总部和乐视总部索要欠款。

经营每况愈下、资金链事件持续发酵，易到至今也没有向全国中小企业股份转让系统递交挂牌申请。如果此前易到真的是希望登陆新三板，为自己补充弹药的话，那么这次很可能就要倒在来时的路上了——而它的竞争对手之一，神州优车（838006）仍是新三板专车第一股，完成46个亿定增，当前市值398亿元。

或许在这个时候，作为易到的创始人周航，可能也会后悔自己犯的两个错误：1.没有掌握好融资节奏，既没有赶上新三板市场最火热去融钱，也许今后也没机会来到新三板了；2.与乐视错误的结合，乐视已经用尽融资手段，如今救不了易到，甚至可能连自身都难保。

1

先驱或许要成为先烈了，这句话形容或许可以用来缅怀易到。

中国网约车的“鼻祖”并非滴滴，而是易到。易到是在2010年为周航所创立，起因是周航曾经在上海虹桥机场打不到出租车。

这个故事被周航本人讲述过多次，基于希望“中高收入阶层能够更方便快捷享受专车服务”的初衷，周航创立易到，并在他的理想蓝图中，易到的司机应该温和有礼，谈吐不凡，即使有人想从北京打车到西藏，易到司机也必须得接单。

做第一个吃螃蟹的人是有一定困难的，但因一枝独秀，易到起初融资并不困难。三板慧SaaS平台数据显示，2010年5月，易到用车就获得徐小平真格基金100万美元天使投资，2013年12月，获得由携程、DCM领投的6000万美元C轮融资。

不过，令周航想不到的是，网约车领域竞争日后会如此之激烈，在当时他还没能看懂网约车商业模式时，滴滴、快的等对手相继出现了，并一度将这个市场变成了一场拼资本的厮杀。

同是C2C领域的汽车服务行业，滴滴出现的时间要晚于易到，但起点却更高，天使轮就获得金沙江创投300万美元的投资额，C轮融资几乎与易到同期，却获得了1亿美元的投资额。

在当时，出行市场主要靠补贴快速培育大量用户。有了资本助力，像滴滴这样的玩家，虽然烧掉十亿甚至上百亿的补贴，但却迅速获得了市场份额。

在这场资本掠夺战中，易到的声音逐渐小下去。2015年年初，滴滴与快的合并，统计全年市场份额，占据了84.1%，剩下15.9%属于易到和其他，这基本上奠定了日后滴滴一家独大的格局，再加上滴滴收购优步中国，更为这场“战争”添上了句号。

尽管易到想挣扎，跳出来指出滴滴和快的合并涉嫌行业垄断，却不见另一个市场里，百亿元的融资方案正如火如荼进行中——那时是新三板最火热的时候，即便是股灾后，选择在亏损状态挂牌的神州优车也融到了46个亿。

这是易到错过的第一个自救机会。

2

缺少巨额资本的支撑，要走“小而美”路线的易到也犯难了，在2015年年底终于选择了被“狂野”的乐视收购，这被外界称作是“心怀鬼胎的结合”。

2015年10月，乐视以7亿美元获得易到70%股权，并且大部分以现金形式支付，这对于贾跃亭、周航这样的传统生意人背景的交易对手来说，符合双方风格。

此后，易到画风突变，曾经那个初衷，或许连周航自己也忘记了。乐视正式将易到用车纳入麾下的生态圈部署中，随后空降CMO彭钢任易到用车总裁。

易到与乐视共同玩起了生态，打算用“生态”，实现弯道超车。按照乐视控股集团创始人贾跃亭的设想，乐视未来要打造“电动化、智能化、互联网化、社会化”的下一代汽车，即“打造开放的汽车生态闭环”，易到是乐视汽车“生态化反”不可或缺的一环。

而卖身乐视的易到要做的是要打造共享汽车生态，把出行、车生活相关的一切人和资源联系起来，既是汽车服务行业入口，也是广告流量平台。乐视将1000万超级手机用户、700万超级电视用户、150万乐视体育会员和其他生态用户低成本转化为易到用车客户，同时通过后座大屏、影视和体育商城、云计算以及车联网等为易到用车提供资源支持，易到用车通过广告等流量反哺乐视，形成完整的闭环生态。

为吸引更多用户，易到曾加大乘客补贴力度，除了“100%充返”、“充100得200”等疯狂促销方案外，还联合乐视提出“化反补贴”，比如充值送乐视会员、乐视手机、乐视电视等。

外界声称，易到开始看不懂了。并入乐视生态体系264天后，易到称完成了“百万日订单、百万司机、百万车源”的三个百万年度目标。

在易到2016夏季发布会上，周航有感而发：“我想起不久前有一部得了奥斯卡最佳男主演的电影《荒野猎人》，那就是在冰天雪地中濒临死亡的人，后来起死回生，实现了复仇的故事。那个电影虐遍全场，但是结局我觉得特别契合易到从2015年到今天的心情。”

换做今天的周航再回头看这段话，或许会后悔。

3

那场夏季发布会结束后正好一个月，神州优车正式在新三板挂牌，并采取了挂牌即做市的方式登场，当时市值高达437亿元，成为新三板专车第一股。

神州优车挂牌一个月后，曾有传闻易到也开始准备登陆新三板，并与某知名券商签约，拟挂牌后融40个亿，募集资金用于运营补贴、营销及生态协同、平台搭建及后台系统优化和补充流动资金四个方面，而未来，易到还将登陆A股。

如果传言为真，则有理由相信，易到曾经是想借助新三板，复制神州优车的资本运作路径，从而实现自救。

只是没有想到，陷入资金链紧张的乐视竟将易到当做了“提款机”，易到用车的充返取得的短期现金流，被乐视盯上。易到自去年下半年就被爆提现难、打车难的问题，影响到了部分充值用户的体验，系资金短缺导致，而现在终于由周航本人跳出来指责乐视有问题并殃及易到，致使易到资金出现问题——乐视挪用易到13亿资金。

这样的丑闻对于乐视如今的境地来说是雪上加霜。随即乐视生态发布微博称关于周航系诽谤乐视，乐视控股将联合易到发布严正声明。

13个亿，可大可小，对于网约车这个行业来说，现金流更是血液。在已挂牌的神州优车财务报表中可以窥见一斑，13个亿相当于2016年上半年支付给职工及为职工支付的现金。

资金被挪用、经营恶化、生态反化不见希望……易到曾经寄希望于新三板，如今爆出资金链危机，或无缘新三板，倒在挂牌的前夕，这对于新三板投资者来说，却不见得是个坏事。

您也可以关注我们的官方微信公众号（ID：ctoutiao），给您更多好看的内容。