天智航IPO：保荐机构中信建投间接持股 挂牌新三板期间违规

天智航的保荐机构中信建投间接持有公司5%以上的股份，在挂牌新三板期间，天智航曾因关联交易未及时披露而被处罚。此外，公司的骨科手术机器人仅提供导航定位功能，并不能全自动、独立完成整台骨科手术。由于普及度不高，自2016年至今产品总共卖出47台。

10月11日，主营骨科手术机器人的天智航对涉及科创板上市的80个问题作出回复，涉及股权结构、核心技术、业务、财务会计信息、风险提示等方方面面。

天智航的骨科手术机器人是国内首家获得国家食品药品监督管理总局核发的第三类医疗器械注册证的“骨科机器人导航定位系统”。产品已应用于多家三甲医院、骨科专科医院，技术具有一定先进性，某种程度上解决了当前传统骨科手术“看不见、打不准、拿不稳”的痛点。

天智航此次申请科创板上市拟募资4.52亿元，主要用于骨科手术机器人技术研发、运营中心建设、营销体系建设、配套手术耗材和手术工具扩建等。其保荐机构为中信建投。

挂牌新三板期间违规

然而无法回避的是，天智航在挂牌新三板期间因关联交易和信披问题被处罚。

天智航于2015年11月19日挂牌新三板，并于2019年4月1日摘牌。在摘牌前夕，天智航动作频频，突击修改了近三年业绩，疑为冲击科创板作“准备”，并于摘牌当天收了股转公司的“临别礼物”——监管意见函。

监管意见函显示，在挂牌新三板期间，天智航于2018年8月3日向关联方信汇科技提供借款2000万元，后于2019年 2月补充审议并披露，此关联交易未及时履行审议程序及信息披露义务，违反相关规定。天智航及董事长张送根也因此被处罚。

值得注意的是，天智航在摘牌前夕对2016年年度报告、2017年年度报告、2018年半年度报告中的10项会计差错进行更正，其业绩数据调整范围之大，几乎与8月份IPO被否的泰恩康类似。后者也曾在新三板摘牌前夕突击修改最近三年财报数据，不过最终在冲刺创业板时被否。

保荐机构中信建投间接持股

除过挂牌新三板期间信披违规，天智航还存在保荐机构间接持股的问题。天智航的保荐机构为中信建投，二者合作由来已久，早在2015年挂牌新三板时，中信建投便是天智航的主办券商。

在天智航的136名股东中，北京润信鼎泰投资中心持有发行人5.64%的股份，润信鼎泰执行事务合伙人为中信建投资本。公开资料显示，中信建投资本为天智航保荐机构中信建投旗下的对外投资平台，是中信建投的全资子公司。

另外，北京润信鼎泰投资中心最大的股东北京润信鼎泰资本管理有限公司同样也是中信建投资本的全资子公司。作为天智航的保荐机构，间接持有大量拟上市公司股份，其作为第三方机构的独立性存疑。

骨科手术机器人诸多问题待解

天智航骨科手术机器人在手术中的作用有被夸大的嫌疑。根据天智航对上交所问询函的回复，其“天玑”骨科手术机器人并不能全自动、独立完成整台骨科手术，仅起辅助作用，仅提供导航定位功能。具体而言，就是当医生实施手术时，先借助机器对患者进行图像采集、注册，然后在医生确认手术路径之后，主控台控制机械臂移动，对手术部分实现精准定位，最后再由医生对患者手术部位进行定位测试，借助其导航定位，精准完成手术操作。其创新之处在于能控制机械臂进行微调运动以跟随患者微小的位姿变化，从而保障手术操作精度。

由于目前还处于推广期，普及度和接受度不高，骨科手术机器人的市场推广难度较大。骨科手术机器人作为大型医疗设备，购买和使用费用高昂，手术收费高于传统手术，且该费用目前尚未纳入医保报销范围。那些对手术精度要求较低及对医疗价格敏感的患者一般仍倾向选择传统手术模式。

根据其披露的信息，自2016年至今，公司共卖出47台设备，且产能利用率从未超过25%。天智航的手术机器人产品未来能否得到普及和应用，还有待医院和患者检验。