科创板‘业绩变脸股’聚焦苹果概念，陷阱还是机会？

科创板开市以来披露了第一个定期报告，51家已上市的公司中有24家净利润同比增长率超过20%，有10家公司净利润下滑，其中5家同比下滑幅度超过20%，即：天准科技、新光光电、热景生物、晶晨股份、华兴源创的净利润同比分别下滑80.12%、53.03%、29.11%、27.44%、21.66%。刚上市就变脸，让投资者怎么看？

经过查看资料，我们发现净利润下滑超过20%的天准科技和华兴源创均为正宗的苹果概念股，2018年天准科技和华兴源创来自于苹果及其供应商的收入合计占比分别76.09%、45.73%。然而，今年以来苹果股价屡创历史新高，累计涨幅达65%，苹果产业链的立讯精密和歌尔声学表现非常亮眼。为何科创板上市的天准科技和华兴源创却业绩变脸遭遇股价大跌？

且看我们的详细分析...

一、苹果业绩由可穿戴设备和IPAD驱动，IPhone业务下滑

10月31日苹果公布2019会计年度四季度财报(7-9月)，四季度营收达640亿美元，同比增长2%，其中iPad业务同比增长17%，可穿戴业务（Airpods和Watch）同比增长18%，iPhone业务同比下滑9%。

公司iphone11于2019年9月11日正式发布并上市，是苹果推出的一款新机型，这款机型出来后，公司三季度的iPhone业务收入相对于上半年略有提升。

二、天准科技三季报净利润重挫80%

天准科技披露2019年三季报显示，报告期实现的营业收入为29,492.02万元，较2018年同期下降19.06%，但净利润为1,541.81万元，较2018年同期下降80.12%。

公司表示业绩变脸主要有两方面因素，其一：公司收入确认具有季节性，主要在下半年确认收入；其二：苹果订单减少。

公司收入确认具有季节性

公司净利润同比下降80%之后，公司做了业绩说明，我们能看到2016-2018年期间收入的季节性比较高，有些年度三季度收入高，有些年度四季度收入高。

图表：天准科技各季度的营业收入占比

图表：天准科技各季度的净利润占比

苹果iPhone11系列产品设计变化不大，新的检测设备需求少

天准科技主要生产精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统、无人物流车等。目前公司主要收入来源于消费电子检测装备，3C结构件检测装备主要对智能手机、平板电脑、笔记本电脑等消费电子进行检测。

公司在消费电子检测装备领域的主要客户是苹果，据公开资料显示，2016、2017、2018年来源于自苹果及其指定的供应商的收入合计占比分别为49.98%、67.99%、76.09%。

一方面，苹果三季度的iPhone销量同比下降9%，对于天准科技会有影响。另外，天准科技表示2019年度的 iPhone11系列产品设计上较 2018年变化不大，对于新设备需求较少，造成苹果订单减少。大量媒体报道称苹果要等到2020年，才会对大刀阔斧地修改iPhone的设计。

三、华兴源创净利润重挫20%

华兴源创是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案的提供商，主要产品包括检测设备及检测治具，用于LCD与OLED平板显示、集成电路及汽车电子等行业。公司产品基本都是非标准化的，2018年来源于自苹果及其指定的供应商的收入合计占比达45.73%。

华兴源创2019年三季报显示，公司实现的净利润同比下降21.66%，降幅没有天准科技大，公司并没有单独对业绩进行说明，从公司对于苹果的依赖来看，iPhone业务收入同比下滑，对公司的订单也会造成影响。

四、业绩变脸是陷阱还是机会？

苹果供应链的认证要求很苛刻，天准科技和华兴源创能通过苹果的验证，说明本身的实力并不差。苹果的iPhone收入下滑对于该业务产业链的公司形成利空，并且2019年度的iPhone11系列产品设计上较2018年变化不大，对新的检测设备需求下降使天准科技和华兴源创变得更严峻。

现实如此严峻，华兴源创和天准科技近期一直跌跌不休，未来能否会筑底上涨，短期关注点在于苹果订单的恢复。目前市场预期2020年苹果大刀阔斧地修改iPhone的设计，对于检测设备的迭代需求会跟上，相信这两家公司获取苹果订单的机会仍然很大。当然投资机会的把握需要预期的验证，则需要投资者跟踪公司的业绩变化以及苹果2020对于iPhone设计是否有重大修改。

本文仅代表作者个人观点，不代表道科创平台。文章观点仅供交流、分享，不构成对投资人的任何投资建议。据此操作，风险自担。

作者：弄墨 来源：道科创公众号

本文为道科创原创文章，未经允许不得转载，版权问题请联系service@daokc.com

道科创

分享科创的一切

关注精彩内容，要先点击这里哦