互金中概股艰难转型：下滑、助贷、出海

12月，互金中概股三季度财报基本披露完毕。虽然大多数公司依然赚钱，但对比各项数据指标来看，增速放缓、利润缩减是互金中概股的主要趋势，也是整个行业的大趋势。

年初3·15晚会对地下现金贷的报道和之后各地警方的密集行动，使得靠导流为主的公司如简普科技大受打击，股价自此一蹶不振。年中开始，摩羯、新颜甚至51信用卡等大公司因涉及数据问题被查，使得互金行业不可或缺的大数据公司们胆战心惊。而不断有省份宣布全面清退P2P，更是加快了行业的清盘。

在此情况下，互金中概股三季报表现不佳就不是一件让人意外的事。同时，转型也成为各家公司不断提及的关键词。助贷、消金、出海，这些公司正不断寻求新的业务增长点，却也问题频发。

互金行业能否走出这次漫长寒冬？

下滑

10家互金中概股2019年三季度财务数据 来源：Wind

截至12月9日，在美上市的17家互金公司中，10家发布了2019年三季度财报。剩下7家，除微贷网、品钛外，无一不处境艰险，或已被退市，或面临退市风险。

比如最早一批登陆纳斯达克的信而富和和信贷，前者的财报只发布到2018年，挣扎在退市边缘。后者则在11月出现回款危机，至今还未解决。而被称为中国车贷第一股的点牛金融，在今年因涉嫌非法吸收公众存款被立案后，于11月被纳斯达克暂停交易，这距其上市仅一年半的时间。

但发布了财报的10家公司，整体表现也并不让投资者感到兴奋。

12月9日晚刚发布2019年第三季度财报的简普科技（融360旗下上市公司），营收3.24亿，同比下滑27.09%；亏损2.91亿，同比下滑428.42%，环比下滑248%，为已发布财报的10家公司中表现最差的。财报发布后，截止发稿，简普科技股价下跌5.81%至1.46美元。

造成简普科技业绩大幅下滑的主要原因是，作为贷款导流平台，融360上可用的金融产品数量减少，导致贷款的申请数量约为530万，同比下滑60.2%。2019年央视3·15晚会点名曝光了融360平台上的超利贷产品，使得其平台上的贷款产品被大量下架。

玖富三季度的财报也不好看，其净利润仅为0.16亿元，同比下滑93.18%，环比下滑90.62%。作为对比，其2019年第一季度利润高达5.28亿，二季度骤降到1.69亿。投中网通过财报数据发现，玖富当期的销售及市场推广费用、金融服务费用、管理费用都大幅增长，压缩了其利润空间。

由拍拍贷更名后的信也科技，虽然三季度的净利润高达5.98亿，但已连续四个季度下滑，且是在其营收同比增长40.59%的情况下。最能赚钱的趣店，在互金中概股三季度的利润仍排第一，但其增速直接由二季度环比增长20.41%，转为三季度环比下降8.75%。此外，嘉银金科、小赢科技的当期净利润也均同比分别下降51.67%、56.67%。

这一数据如果放到2017年，以上提到的多家公司，无论营收还是利润，增速甚至直接按倍数计算。这意味着，曾经能够轻松赚大钱的互金公司，已逐渐告别暴利时代。

助贷

互金公司的暴利时期，是建立在自筹资金放贷且利率高于国家规定36%的基础上的。在监管明确利率不得高于36%，且对放贷资质要求越来越严之后，转型助贷成为互金公司们的主要选择。

同时在清退P2P的背景下，以前用来为自身放贷业务筹措资金旗下P2P平台，上市互金公司们也都在忙着与其切割。

比如中国最早的P2P拍拍贷，在今年舍弃了持续12年的品牌名称，将公司更名为信也科技，转为一家技术公司。而这一背景则是，今年10月，拍拍贷所在地上海被传出要全部清退辖区内的P2P平台。

乐信的财报也体现了这一点。其三季度财报显示，利息、金融服务收入及其他收入同比下降了60.2%，主要原因就是其大幅减少了旗下P2P平台桔子理财的规模及在乐信放贷额中的比重。

那这些平台给用户提供贷款的钱从哪儿来？答案是机构资金。

助贷是监管曾明确鼓励P2P转型的一大方向，即为拥有放贷资质的持牌金融机构提供技术服务，放贷资金由金融机构提供。这一转型从2018年就已开始，如今主要的上市互金公司，助贷产生的金融服务收入在总营收中占比越来越高。以乐信为例，其三季度金融服务收入为22亿元，其中有助贷产生的贷款便利化服务费达19亿，同比增长238%。

此次各家公司发布的三季报中，都把放贷资金来源里的机构资金作为业绩亮点进行说明。信也科技表示其在三季度里，由机构合作伙伴提供的贷款发放量增加到总贷款发放量的75.1%，且预计这一比例将在下一季度继续增加。玖富的这一占比为78.6%，360金融的机构资金占比则高达93%。

互金公司向助贷转型，一方面减少了自身的融资成本和合规压力，但另一方面则压缩了其利润空间。而笼罩在它们头上的一大阴云则是，即使监管曾鼓励P2P转型助贷，但这一方向似乎又有变数。其中的一大原因是，助贷和联合贷款被指存在风险外置、平台兜底的情况，且杠杆过高，这违反了监管要求的金融机构核心风控不得外包的原则。

而一旦监管对助贷的管理严格起来，这一目前最主要的转型方向，也将难走许多。

转型

除了助贷，互金公司还有哪些转型方向？

消费金融是热门行业。在多家财报里，都提到了紧跟消费金融行业大的走势，获取新的用户。乐信三季度财报的表现在一众下滑的环境里逆势增长，被其CEO肖文杰称为乐信“有史以来最强劲的季度之一”，“由于我们新的以消费为中心的战略帮助释放了成千上万受过教育的中国年轻消费者的消费潜力，我们得以利用市场的独特机会，并在本季度实现了强劲的客户和业务增长。”

乐信的前身是分期乐，主打线上分期购物。发展初期，学生群体是其服务和扩张的重点人群，和趣店一起占据了校园贷巨大的市场份额。之后校园贷被监管喊停，乐信也将服务群体转为年轻白领等人群。比如为用户提供手机等的分期付款服务。而随着近两年消费金融的快速发展，押对了赛道的乐信在大环境不好的情况下仍获得了快速的发展。

小赢金科就在向乐信学习。今年3月，其推出小赢在线商城。财报显示，三季度小赢商城的GMV为7740万元，较二季度的1180万元增长557.2%。

但不是谁都能玩转消费金融。11月底，小米和平安先后获批筹建消费金融公司；年初，百度和阿里也已曲线获得消金牌照。巨头的入场，使得深耕此领域多年的乐信，也面临获取消金牌照的压力，同时在今后的增长中，还要和它们争抢用户。

出海则成了无论大小玩家都在试水的领域。

出海在互金行业的发展中并不新鲜。自2017年底现金贷严监管后，东南亚尤其印尼成为一众现金贷公司涌入的目的地，当时各种考察、培训、第三方公司络绎不绝。这其中在海外拥有庞大用户和渠道的手机公司，也开始试水金融业务。比如小米金融，其相关业务负责人就多次到印度、东南亚地区进行考察。

玖富也是其中之一。其在财报中表示，正努力获取海外市场的金融许可证，“以利用我们的丰富经验复制在中国取得的成功。”在玖富的净收入中，三季度其他收入达7180万元，同比增长157.6%，主要原因就是其在东南亚地区放贷量的增长。

如今，印度成为国内淘金者眼中新的圣地。此前在上海一家持有小贷牌照的现金贷公司负责商务的业内人士，目前正在印度考察。他告诉投中网，过去一年，与人合伙在国内放贷遇到监管，不转反赔了300多万。这次去印度，他们希望能在那里赚到钱。

再说回国内，以51信用卡被查为代表案例，下半年警方对大数据公司的大规模整治行动，使得互金行业人人自危。

杭州一家为小商户提供供应链金融服务的公司业务负责人告诉投中网，51信用卡曾是该公司为商户提供贷款服务的资金提供方之一。51信用卡被查后，公司迅速切断了这一资金来源，同时也暂停了与其他非持牌机构的合作，转而主要寻求银行的资金。

这对于51信用卡来说，其放贷量将会受到影响。而这并非只是51信用卡一家可能遇到的情况，因为对非持牌机构数据安全的担心，整个行业都可能面临同样的问题。这也意味着，接下来的互金上市公司四季度财报，可能会更不乐观。