晨光新材IPO关键词：神仙数据打架与违规以贷养贷

        《电鳗快报》文/高伟

        近日，江西晨光新材料股份有限公司首发过会，经《电鳗快报》研究发现，该公司存在业绩造假、违规以贷养贷等问题，《电鳗快报》虽然及时向公司发去了求证函，但至今仍石沉大海。

        财报“打架”有多少人为因素

        晨光新材分别于2019年5月31日和2020年3月16日向证监会报送2版招股书。报送时间相差不到1年的2版招股书，2017年的净利润数据对不上，相差2093.11万元。

        2019年版招股书显示，晨光新材2017年营业利润为5285.14万元，利润总额为4855.31万元，净利润为3771.70万元，归属于母公司股东的净利润为3771.70万元。而2020年版招股书却显示，2017年晨光新材营业利润为3192.03万元，利润总额为2762.20万元，净利润为1678.59万元，归属于母公司股东的净利润为1678.59万元，分别比第一版招股书少2093.11万元。

        据招股书披露，湖北武大有机硅新材料股份有限公司(以下简称武大科技)是晨光新材公司2017年度前十大客户之一。招股书显示，2017年晨光新材向武大科技销售额为782.25万元，但据武大科技(430143.OC)的年报显示，2017年公司向晨光新材的采购额为892.24万元，这二者相差110万元，相差幅度在14%左右。

        新版招股书显示，晨光新材以会计差错更正的形式对前期确认的股份支付金额财务报表进行追溯重述。晨光新材对2017年6月实际控制人超过其原持股比例获得的新增股份形成的股份支付总额进行了重新计算，追溯调整股份支付金额2093.11万元。

        《电鳗快报》注意到，除业绩数据混乱外，该公司业绩持续性同样危机四伏。

        2019年，晨光新材实现营业收入约6.90亿元、归属母公司净利润1.05亿元，分别较 2018年上升2.93%和下降22.96%。我们还注意到，公司主营产品CG-202(γ-氯丙基三乙氧基硅烷)，作为制备CG-Si69、KH-550 等多种硅烷偶联剂的主要原料， 在2019年的产能利用率仅达7成，销售额度大幅下跌近6成。晨光新材营收一路上涨，但净利数据波动却极不稳定。按新版招股书数据，晨光新材净利润2017年下滑46.73%，2018年上涨700.99%、2019年下滑11.62%。同期晨光新材净利润分别为3151.12万元、1678.59万元、13445.38万元、11882.98万元，经营活动产生的现金流量净额分别为4761.31万元、9796.43万元、13426.86万元、8260.23万元。经营活动产生的现金流量净额与净利润的差距分别为8117.84万元、-18.53万元、-3622.75万元。

        蹊跷的是，晨光新材曾因未按时提交2017年年报而被列入经营异常名录。天眼查显示，2017年7月4日，晨光新材因未依照《企业信息公示暂行条例》第八条规定的期限公示年度报告，被九江市工商行政管理局列入经营异常名录。补报后在2017年8月21日被移出经营异常名录。

        违规的以贷养贷

        晨光新材招股书称，公司报告期内业务规模不断增加，资金较为紧张，公司亦通过银行贷款的方式解决资金需求。晨光新材将取得的银行贷款先转付到江苏晨光，再通过江苏晨光转回公司，从而形成了因银行放贷要求导致的公司与江苏晨光之间的资金往来行为。上述银行借款由公司使用并偿还银行本金及利息。

        据悉，江苏晨光系晨光新材实际控制人在晨光新材成立之前创办的功能性硅烷企业，晨光新材与江苏晨光同属功能性硅烷行业，主要产品均为功能性硅烷产品，江苏晨光使用晨光新材生产的中间体作为其产品的原材料，产品结构存在互补关系。晨光新材称，为了消除同业竞争，减少关联交易，增强公司独立性，丰富公司产品结构，发挥业务协同优势，提高公司核心竞争力，晨光新材于2016年12月收购了江苏晨光100%股权。本次收购为同一控制下企业合并。苏晨光100%股权入账价值为1292.58万元。

        根据《流动资金贷款管理暂行办法》第二十七条规定，采用贷款人受托支付的，贷款人应根据约定的贷款用途，审核借款人提供的支付申请所列支付对象、支付金额等信息是否与相应的商务合同等证明材料相符。审核同意后，贷款人应将贷款资金通过借款人账户支付给借款人交易对象。

        晨光新材向银行申请贷款，贷款受托支付对象江苏晨光不是公司的供应商，不符合《流动资金贷款管理暂行办法》第二十七条规定。主要系公司及相关关联方为了方便操作，并无以欺诈手段骗取贷款的主观意图，相关款项均已按时偿还且均用于正常生产经营活动，未损害公司及股东利益，亦未损害相关银行利益。自2017年7月起，公司未再发生转贷行为。公司控股股东及实际控制人已出具书面承诺：“若晨光新材因截至本承诺函出具之日前与子公司、关联方转贷的行为遭受处罚或被追究责任的，本人/本公司将承担晨光新材因此遭受的损失。”

        2017年，晨光新材通过江苏晨光转贷金额为6000万元。2016年晨光新材通过江苏晨光转贷金额为2500万元，还通过股东皓景博瑞转贷500万元。此外，2016年晨光新材还为董事长丁建峰弟弟丁建民控制的公司江苏乐能电池股份有限公司转贷990万元。

        有多少爱可以再来

        《电鳗快报》发现，发审会议询问的主要问题涉及三方面，包括竞争对手缘何就是公司第一大客户?环保生产是否违法?2019年扣非归母净利润较2018年降幅较大是何故?

        尤为注意的是，要求结合下游行业发展趋势、公司竞争优势、在手订单及执行情况、新冠疫情对发行人生产销售的具体影响等，说明公司2020年上半年业绩预计情况，是否存在继续下滑的风险;公司风险提示是否充分准确。要求保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

        实际上，公司库存商品持续增加，2019年主产品除一款外全线降价。2017年末、2018年末和2019年末，晨光新材存货账面价值分别为4175.22万元、6643.12万元和7359.54万元，存货占流动资产比例分别为24.94%、25.84%和22.56%。晨光新材存货2018年同比增长59.11%、2019年同比增长10.78%。晨光新材的存货中，绝大部分为库存商品，各期库存商品占比分别为62.21%、72.18%、72.64%。不过，晨光新材库存商品不断增加，但2019年其主要产品价格除CG-150略微上升外，其余均呈现不同程度的下降。

        另外，2017年至2019年，晨光新材产品出口收入分别为0.79亿元、1.86亿元和1.29亿元，占当期营业收入的比例分别为16.63%、27.79%和18.71%。2019年晨光新材产品出口收入较2018年下降30.71%。公司的境外客户主要集中在北美、欧洲、东亚等区域。2018年以来，美国多次宣布对中国商品加征进口关税，其公布的征税清单中包括公司所生产的功能性硅烷产品。若中国未来与美国的贸易摩擦升级或与其他国家产生贸易摩擦，并直接涉及公司出口的主要产品，可能对公司经营业绩产生不利影响。

        《电鳗快报》将持续跟踪报道晨光新材IPO进展。

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