王振华被判5年 “少帅”掌托的新城控股何去何从？

作者：Azure

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

时隔近一年，新城控股(601155.SH)原董事长王振华再次进入舆论风暴中心。

2020年6月17日，经过16个小时的庭上辩论，上海市普陀区人民法院（下称“普陀法院”）对新城控股原董事长王振华涉嫌猥亵儿童一案进行一审宣判，对被告人王振华、周燕芬作出判决，以猥亵儿童罪分别判处被告人王振华有期徒刑五年，被告人周燕芬有期徒刑四年。

与此同时，2020年6月17日当天，临近尾盘的时候，新城控股股价拉升，一度上涨3.73%，截至收盘，股价涨1.99%，报32.23元。

王振华一案始于2019年7月2日，其时，王振华因涉嫌猥亵儿童被刑事拘留，于2019年7月10日被批准逮捕。

上海市公安局普陀分局相关通报一出，新城控股立即发布关于公司董事长变更的公告。公告显示，新城控股公司实际控制人、董事长王振华因个人原因被刑事拘留。新城控股董事兼总裁、王振华之子王晓松被董事会以8票同意、0票反对、0票弃权选举为新任董事长。

虽然新城控股方面反应迅速，但王振华被刑拘的消息依然引发其股价在二级市场连连跌停，2019年7月4日至7月11日，新城控股股价从41.13元/股跌至27.53元/股，市值蒸发305.32亿元。

2019年7月8日，上海市政协召开十三届二十九次主席会议。按照上海市政协委员资格条件和有关要求，会议决定，撤销王振华第十三届上海市政协委员资格。

新城控股王振华案始末

猥亵儿童、上市公司董事长……一系列的因素重叠使得“王振华”案爆出后就被公众广泛关注。

一审判决出来后，虽然有审判长的解释，但“有期徒刑五年”引发极大争议，公众普遍认为该量刑过轻。

值得注意的是，宣判翌日，王振华辩护律师陈有西通过个人社交平台发布声明，称王振华已经明确提前上诉，请求二审判决他无罪。

这再一次引起社会舆论的关注。

作为上市公司关键人物，王振华的事件发生在2019年7月。事发后，新城控股股价从每股40元上下，一度跌至每股23.6元。

新城控股股价回暖，王振华“坐”收16亿

在资本市场，王振华实际控制着三家上市公司，包括新城控股、新城发展(01030.HK)、新城悦(01755.HK）。

王振华作为新城控股的原董事长，案件影响自然传导到了新城系上市公司，值得注意的是，在法院判决发布之后，新城系股价出现飙升，新城控股一度涨超3%，随后涨幅收窄，收涨1.99%。

截至2020年6月19日，新城控股收报32.30元/股，虽然未能达到被刑拘前的水平，但是已经从连跌中恢复许多。

身在狱中，但王振华的个人财富依然增长迅速，据《2020胡润全球房地产富豪榜》，王振华和其子王晓松在胡润全球房地产富豪榜中位列第33名，上升34名；身价430亿元，同比增长74%。

身价高涨的同时，实际拿到手里的分红报酬也源源不断。

据2019年年报披露，虽然王振华离任，依然获取报酬240万元，王晓松取得报酬600万元，据此前2018年年报，王振华与王晓松年内取得报酬总额均为600万元，百万年薪相对分红而言不值一提。

根据新城控股2019年年报，其每10股派发现金红利17元，新城控股控股股东富裕发展集团有限公司(下称“富裕发展”)将以13.78亿股、61.06%的持股比例分得分红23.426亿元，虽然新城系纷纷与王振华“撇清关系”，但王振华并未放手富裕发展，其实控人仍为王振华，股权穿透后，王振华能分得16.69亿元，而这还只是从新城控股一家取得的分红。

新城控股“销售降级”，负债4000亿

王振华父子财富暴涨，但新城控股却并不好过。

实控人陷入猥亵女童案件后，这直接导致新城控股融资难度加大，2019年，新城控股平均融资成本为6.73%，较2018年的6.47%增加0.26个百分点，此外，筹资活动产生的现金流量净额由正转负，由2018年的358.90亿元降至2019年的-155.17亿元。

资金是房企的生命线，新城控股在经营上的表现为更加谨慎，据其继任者王晓松公开表示，新城控股过去重规模、重排名，现在聚焦资本回报，重视利润，维持踏实的基本面和稳定的分红，具体表现在财务数据上，就是新城控股更加重视现金流保证安全、以及扩大销售去化，

新城控股2019年年报显示，其2019年营业收入为858.47亿元，同比增长58.58%。

然而，其成本费用增速超过营收增速，营业成本为578.22亿元，同比增长68.71%，销售费用为43.72亿元，同比增长92.81%，管理费用为38.20亿元，同比增长68.55%，经营活动产生的现金流量净额为435.80亿元，同比增长1041.74%。

与此同时，新城控股净利润增长率也创近四年来新低，综合毛利率由36.69%下滑至32.64%。

新城控股的负债情况也不容乐观——2019年，新城控股的负债总额为4001.75亿元，同比增长43.25%，其中，有304.40亿元的负债为一年内到期。

在房地产销售方面，新城控股的表现也并不理想：

一方面，新城控股主动下调2020年的销售目标为2500亿元，同比下调7.7%，基于4000亿元可售货值，在内地房企TOP10中一枝独秀；

另一方面，2020年5月，地产公司销售纷纷回暖，新城控股的合约销售额却依然下滑。

公开资料显示，2020年5月份，新城控股实现合同销售金额约224.12亿元，比上年同期下降9.48%，销售面积约203.93万平方米，比上年同期下降0.25%。

2020年1-5月，新城控股累计合同销售金额约714.55亿元，比上年同期下降23.06%；累计销售面积约654.15万平方米，比上年同期下降17.84%。截至5月，新城控股完成了销售目标的28.62%。

虽然王振华一案已经宣判，但从两方律师的隔空辩论来看，一审结果只是一个阶段性结果，而王振华对新城系的影响，或者新城控股将何去何从，GPLP犀牛财经也将保持持续关注。