Q4服务营收增长超五成，玩起“跨境服务”的京东要打造中国版Shopify？

文 | 港股研究社

北京时间3月11日晚，国内零售电商巨头京东举行财务业绩会议，并对外发布了截至2020年12月31日止的2020年第四季度及全年财务业绩报告。

财报显示，2020年第四季度及全年京东营收均实现同比增长，四季度财报数据高于市场预期。至此，京东2020年度四个季度的财报表现均高于市场预期。

值得一提的是，四季度京东的单季活跃购买用户新增超3000万创下上市以来新高。不得不说，京东确实交出了一份不错的市场答卷。但财报公布后，资本市场对此似乎并不满意。截止目前，京东港股跌超5%。

在财报公布之前，近期，京东也是动作频频，先是与沃尔玛合作，然后爆出将组建团队独立站SaaS服务，展现了对跨境电商的野心。虽说国内电商领域的市场格局已定，但随着近年来拼多多的强势崛起，国内这一领域的格局也在悄然改变，未来京东会从哪些领域突围？港股研究社将结合最新的财报解读京东的机遇与挑战。

Q4财报超预期，服务营收增长超五成

从京东披露出的财报数据可知，京东营收实现进一步增长，2020年京东营收为7458亿元人民币，同比2019年的5768.88亿元增长29.3%。其中，2020年产品净营收增长为27.6%。

值得注意的是，京东在财报中着重强调服务营收的增加。财报显示，2020年全年服务营收达到939亿元，同比增长42%，虽然目前商品收入仍然占据京东收入大头，但在营收增速上服务增速已经赶超商品增速。

相较于三季度，2020年四季度京东营收体量进一步扩大。具体来看，京东四季度营收为2243亿元，同比增长31.4%，高出市场预估的2195.2亿元；其中，2020年四季度产品净收入增长28.4%，净服务收入增长53.2%。环比三季度相的1742亿元增加501亿元，环比增长28.76%，相较三季度的营收增速实现上涨趋势。

具体来看京东的主要业务板块，京东营收主要来自于京东零售、新业务版块。其中，京东零售作为其第一大业务，根据财报数据显示，2020年京东零售营收达7029.30亿元，与2019年同期数据相比，同比增长27.29%。

其中电子产品及家用电器商品营收达到4009.27亿元，同比增长21.97%；日用百货商品营收为2509.52亿元，同比去年同期增加37.86%。

新业务板块，2020年营收为427.91亿元，同比去年增长78.80%。截至2020年12月31日，京东物流运营了900多个仓库，总建筑面积约2100万平方米，包括京东物流开放式仓库平台下管理的仓库空间。

营收及业务的高增长也带来了净利的增速，财报显示，2020年京东净利为494亿元人民币，同比增长3.05倍；其中，第四季度净利增长最为明显，占比全年整体净利近50%，2020年四季度京东净利为243亿元，同比增长5.75倍。

虽然营收以及各项业务均保持良好状态，但在核心零售电商板块，依然面临行业竞争对手的压力。

此前，国内另一家电商巨头阿里巴巴发布财报，财报显示，截止2020年12月31日，阿里第三财季核心商务板块营收1809.08亿元，其中，电商板块三季度营收为1637.68亿元，同比增长32.42%。虽然阿里同季度营收体量相比京东略有不足，但在营收增速上却跟京东不相上下。

在活跃用户上阿里要远超于京东，据阿里最新财报披露，阿里巴巴的年度活跃买家达到7.79亿，同时，阿里巴巴的月活跃用户数达到了9.02亿，这也是阿里的MAU首次突破9亿大关。

近年来，主打下沉市场的拼多多更是迅速崛起，瓜分着京东电商的市场份额。根据QuestMobile数据显示，在2月12日农历新年当天，拼多多日活跃用户高达2.59亿，首次超越阿里，更是将京东甩在身后。

京东在电商行业中处于十分尴尬的地位，相比商品种类远不及阿里的淘宝齐全，相比产品价格更是不及拼多多带来疯狂补贴的优惠。但相比淘宝、拼多多，京东卖家相比前二者更优质，在3C家电方面要远超于淘宝、拼多多，消费用户在选择数码产品以及家电方面更偏向京东。

大商超增速超3C业务，继续“下沉”助单季用户增长创历史新高

在3C家电大本营之后，包括日用百货、生鲜的大商超品类的营收增长幅度也超越了31.4%的整体营收增长，延续了第三季度的增长速度。

财报显示，2020年四季度，京东来自日用百货商品销售的营收为763.81亿元人民币，同比增长34.05%，环比三季度营收的581亿元，增长31.46%，占比四季度整体营收比例的34.05%，占比京东零售营收比例从去年同期的34.94%提升至36.62%。

回顾三季度财报我们能够发现，从第三季度开始大商超品类的营收增速就明显高于单季度的整体营收以及3C业务。在京东三季度财报会议上，京东零售CEO徐雷就表示，在不远的将来，大商超将会成为京东第一大品类。这足以说明京东对大商超的重视，以及重点布局最后一公里。

在京东四季度电话会议上，京东零售CEO徐雷表示，目前，京东超市已经是线上线下最大的超市。未来会继续加强同京东物流的合作，提高供应链效率。

作为大商超最大的亮点处，就在于活跃用户增长迅速。财报显示，截止2020年12月31日，京东2020年活跃购买用户数达到4.719亿，同比增长 30.3%，全年净增1.1亿。京东在财报中表示，超80%的新增用户来自下沉市场。

其中，2020年第四季度京东年度活跃购买用户数单季新增超过3000万，创下其上市以来最高增幅，而这也主要得益于京东大商超在第三季度与第四季度对下沉市场的开拓。

在电话会议上，京东物流CEO王振辉表示，2021年京东物流会把大商超作为一个非常重要的品类，会将京东物流仓库向低线市场发展，让大商超的客户接触到更多的商品，为客户提供“当日达”或“一日达”等京东物流服务。

但在这个赛道上不少玩家已经相继布局，虽然与京东大商超的侧重点不同，但商品种类却包含大商超的日用百货、生鲜等品类。

在社区团购方面，作为最先入局的兴盛优选以及十荟团，已经占据着相当的份额。稍后入围的拼多多、美团等则采用疯狂补贴的模式去分得市场。其中，拼多多的多多买菜最为疯狂，首批补贴金额就接近10亿元。

京东大商超虽然推出京喜拼拼与之对抗，但似乎显得略显“迟钝”，并且没有选择通过补贴的方式打开市场，而是建立可持续的商业模式。相比多多买菜覆盖十余个省份，京喜拼拼仅覆盖在13个城市，市场扩张略显不足于拼多多。

随着京东加大基础设施投资，以支持其超市业务，并且随着第四季度性促销支出的增加，费用支出也随之增长。

财报显示，2020四季度销售成本为1932亿元，同比增长31.7%。其中，增长最为明显的就是配送费用的增加，2020年四季度配送费用达148亿元，同比增长34.2%，包含大商超配送、以及大商超仓储的费用。

销售成本的增长也在一定程度上，影响到毛利增速。财报显示，2020年四季度，京东毛利为311.42亿元，同比增长29.77%。虽然毛利体量相比三季度有进一步提升，但在毛利增速上，四季度毛利增速略低于三季度毛利增速。

筹谋独立站SaaS服务，京东能否造出“中国版Shopify”？

作为国内电商巨头之一的京东，目前在跨境领域的布局也从未停下脚步。

据亿邦动力独家获悉，目前京东已帮助沃尔玛在中国完成了第一轮跨境电商出口卖家的招商，并将在今年加快步伐，接下来会以更多形式将中国卖家引入沃尔玛开放平台。

事实上，京东电商业务在跨境方面的探索从2015年便开始了。最初，京东全球售业务开通了京东英文站、俄文站，又于2018年开通西班牙语站，并且又通过投资的方式进入海外电商市场。

对于京东而言，与沃尔玛合作无疑是较为明智的选择。一方面，在跨境电商平台里已不乏玩家，亚马逊、阿里、eBay等都已驻足许久，相比单打独斗通过合作的方式，无疑能节省许多力气；另一方面，沃尔玛与亚马逊一样主要市场都集中在北美地区，与沃尔玛合作能够轻松打开北美消费市场。

此外，对于京东这个电商巨头来讲，京东并不想只做一个“中间商”，与沃尔玛合作不仅仅只是打开市场那么简单，背后可能是在供应链、物流等方面发挥自己的作用，通过沃尔玛向全球输出中国供应链，获取中国优质卖家。

但在目前的跨境电商企业中，天猫+考拉，小红书、唯品会等都占据着相当份额，京东在跨境电商依然面临着中国市场对手的压力，天猫+考拉的阿里系更是囊括了中国跨境电商市场的半壁江山。根据艾媒咨询数据显示，2019年跨境电商进口市场份额中，阿里系以52.10%占据龙头位置，京东以15.10%处于第二，唯品会则以10.50%排在第三。

对于京东来讲，自身在深耕跨境电商的同时，垂直领域的玩家也在做着同京东一样的动作。电商三巨头的拼多多也同样下海，在跨境电商领域追赶着京东。2019年，拼多多上线拼多多“全球购”，这标志着电商三大巨头均已布局跨境电商领域，此后，拼多多又通过“百亿补贴”的方式加大布局力度。

日前，有消息爆出称，京东正在筹谋独立站SaaS服务，意图做跨境电商服务。若京东在跨境独立站领域“再下一城”，这或许能给京东电商业务注入一些新的血液。毕竟，从最新财报来看，京东的服务营收增速已经在不断提升。那么，京东是否有机会做成中国版“Shopify”？

2020年可谓是独立站的复兴之年，Shopify的迅速崛起让整个跨境电商市场格局发生变化，让无数跨境电商玩家倒戈独立站。

但目前在整个建站领域，Shopify无疑是绝对地位的存在，根据雨果跨境2020年三季度报告中，Shopify占据着59%的市场份额，其他各家市场占比从1-9%不等。

从Shopify的使用情况中，目前亚马逊作为其第一大用户占比40%，而中国商家仅占比10%。可以说目前Shopify的主要市场还是在国际领域。对于京东而言，若着重入局独立站Saas服务，未必不能造出一个“中国版Shopify”来。

从建站系统稳定以及技术支持上来看，京东是较为重视，数据显示，2019年研发投入的费用就高达近200亿元。

再者，京东有自建的京东物流体系，近年来，京东也不断地在海外大力布局跨境物流的仓配体系。在选品、支付、营销等其他独立站生态布局方面，不断同领域其他玩家合作，以加深其涉足力度。

不过，站在对立面来看，虽然京东在这方面的优势较为明显，但在独立站服务领域失败的玩家不在少数。对于京东来讲，涉足其领域仍存在许多难题。跨境物流涉及到头程和尾程，在整个跨境物流的环节上，尾程所占的比例并不大，而京东物流最大的优势就在尾程。届时，京东物流的能否在跨境电商服务上发挥多大的市场效应仍是未知。

此外，在跨境支付上，目前独立站大部分收款还是以PayPal为主，而PayPal主要面向C端用户，若京东从C端用户支付上入手，无疑会面临与PayPal的竞争，优势并不明显。

在独立站Saas领域，也势必会面临行业竞争的压力，国内玩家Shopyy、SHOPLINE、店匠、Ueeshop、XShoppy等一众Saas建站服务商，对京东这个后来者并不会展现出友好的态度。

当然，涉足跨境独立站领域或会为其在跨境电商领域加分，但对于现阶段的京东而言，更多的或是一种尝试。若不能在独立站服务上做到差异化的优势，成为“中国版Shopify”依然还有待考量。

总的来讲，京东这份财报还是显得十分稳重，多项数据均超出市场的预期，活跃用户创历史新高也算是京东在下沉市场付出的回报。而未来能否在跨境电商服务上收获更好的表现，相信时间会给出答案，港股研究社也将持续关注。

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