李子园营收增速已连续4年下滑 核心产品毛利率下降

4月21日，李子园（605337.SH）发布年报表示，2020年度实现营业收入10.88亿元，同比增长11.60%；实现净利润2.15亿元，同比增长18.12%。

（来源：李子园公告）

公开资料显示，李子园成立于1995年，2021年2月，在上交所上市，是一家主营甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售的企业，其中甜牛奶乳饮料系列是其核心产品。

2020年，李子园实现主营业务收入 10.78亿元，同比增加 10.84%；主营业务成本 6.76亿元，同比增加 17.51%。

李子园在财报中表示，营业收入及成本增加主要系产销量增加所致，其中营业成本增幅大于营业收入增长幅度，主要原因是根据新收入准则，将产品控制权转移前发生的运输费作为合同履约成本，随收入的确认结转为营业成本所致。

分产品来看，李子园含乳饮料实现营业收入10.45亿元，同比增长12.43%，毛利率为37.99%，同比减少4.13个百分点；乳味风味饮料实现营业收入732.74万元，同比下降49.43%，毛利率为11.73%，同比减少4.61个百分点；复合蛋白饮料实现营业收入447.1万元，同比下降34%，毛利率为-0.06%，同比减少18.41个百分点。

含乳饮料贡献了绝大部分营收，乳味风味饮料和复合蛋白饮料的营收有所下降，对此，李子园4月23日回复GPLP犀牛财经表示，乳味风味饮料和复合蛋白饮料不是该公司主推系列产品，不作为重点推广，只是增加经销商的经营品项，2020年因为疫情的影响，酒店及餐饮渠道影响较大，相关酒店系列及餐饮系列产品销售下滑。

据李子园财报，2017-2020年，李子园分别实现营收6.02亿元、7.87亿元、9.75亿元、10.88亿元，营收增速分别为32.87%、30.73%、23.82%、11.60%，营收增速已连续4年下滑。

对此，李子园4月23日回复犀牛财经表示，增速放缓主要原因系营收基数逐年变大，另外2020年受到疫情的影响，但是每年营收增加绝对额没有下降，每年增长速度符合该公司规划要求。

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