解密阿里为何交棒天猫好房？

图片来源@视觉中国

 文 | 谢秉航

4月28日，易居（中国）企业控股有限公司发布公告，阿里巴巴和周忻增持易居股票，云锋基金入股易居。易居宣布收购阿里巴巴集团所持有的天猫好房公司85%股份。此前，易居已持有天猫好房15%股份。这意味着，易居将全资拥有天猫好房。

同时，交易完成后，阿里成为易居第二大股东。易居将主导天猫好房的发展，阿里则全力支持易居打造房地产数字化营销和交易平台。

消息发布后，4月29日港股开盘，易居（中国）股价一度涨到9.12元每股，随后收盘回落至8元。

某种程度上，这个走势，也代表了资本市场对这笔交易的看法。

作为国内数一数二的互联网巨头，阿里出手自然每每引起行业震动。能被阿里出资入股或者收购，对被投企业，都是一片喜气洋洋。联手阿里，几乎意味着合作方技术、品牌等全方面的加强，对于整个行业来说，不啻于拿出核弹级别的大杀器。

但这笔交易前后，却充满各种蹊跷。

阿里做的好的业务，何时出让过业务给对方？

捋一捋这笔交易，实质是两个大型操作，易居全面接手天猫好房的业务，阿里则成为第二大股东。易居拿下价值20亿左右的天猫好房，付出的是11%左右的股份，而阿里和云峰还有现金出资。 业内对易居此笔交易，当然评价正面，再考虑到周忻过往跟新浪和百度在资本市场上的成功案例，周忻无疑又从大佬身上成功操作了一把。但周忻得意的同时，阿里是否也有同样体验？。

业内有个著名的逻辑问题，阿里没了天猫好房，还是阿里。但天猫好房没了阿里，天猫好房是什么？

2020年9月易居跟阿里合作，阵仗可谓轰轰烈烈，几乎是赶着双十一节奏立刻官宣。随后的双十一自然也没让业界失望，天猫好房立刻交出了一份不错的答卷作为新晋者的亮相照。但随之而后，天猫好房似乎在市场上再无更大的动静。双十一的数字不错，但依仗的是阿里的流量资源。从业务角度看，它更像一次常规的市场运营操作，既没有让结果突破行业认知，也没有再随之推出更多的创新玩法和产品。彼时业内一片狐疑，以为天猫好房厚积薄发，会在2021年给房地产行业带来一丝新鲜空气，哪知刚到4月，就立刻把天猫好房的运营全面交给了易居。

2021年4月是什么意思？满打满算，双方合作也就8个月。按照天猫好房总经理卢维兴之前的说法，天猫好房的思路可是“慢慢来”。

一句话，如果天猫好房发展的好，阿里是选择出钱收购更多股份还是选择出让给合作方？参考案例是当年阿里和美团竞价饿了么，明知对方抬价，阿里仍毅然决然95亿美金全现金收购。如果饿了么是阿里做线下支付必须拿到的命根子，那天猫好房是什么棋子？。

易居拿到天猫好房，就真能做好吗？

当然，这笔交易的正面意义，还在于天猫好房的转让，伴随着阿里对易居的增持。体面的说，阿里没有放弃房产，而是把控制权交给了“更懂”的易居，躲在背后坐收渔利。

这是老板的思路，不懂做不好的事情，就交给懂能做好的人。

但易居是那个懂且能做好的人吗？

整个房产业界，当然都敬重易居周忻的江湖地位。但周忻的江湖地位，不代表公司的市场份额。互联网房地产市场厮杀多年，城头大旗变化无数，易居却从来没在这个市场当过大哥。早年搜房独步天下，斜刺里杀出安居客，再后来房多多异军突起，现在又轮到了58贝壳争霸。

一句话，龙头棍的样子，易居从没有见过。

但易居不是在这个市场上没有过折腾。从新浪到百度到阿里，易居的努力奋斗整整跨越了三个互联网世代。百度是搜索流量的分发中心，新浪是社交媒体流量的分发中心，阿里是电商流量的分发中心，易居对流量的敏感简直是从开始到现在一直爆表。而且合作方式也几乎一致，易居有房产资源，再找到与流量方一起出资成立合作公司，再接下来一起运营，共谋美好大业。

不提阿里，起码前两个合作可能大家都觉得并不成功。再看跟阿里的合作，未来不知道，至少现在，易居和天猫好房对行业挑战者并没有掀起什么波澜。

易居跟阿里到底产生了什么问题？

坊间的流传是，阿里和易居合作以后，一直在分头行动。

去年天猫房产双十一，阿里和易居各自牵头跟开发商合作，据传合作方式和费用都有巨大差别。阿里的合作伙伴，合作金额数百万起，客户可以在天猫上直接搜索房企旗舰店，查看所有房源，像“专卖店”；易居的合作伙伴，合作金额仅仅数万起步，平铺在易楼和乐居好房旗舰店中，像“大卖场”。而合作期间，阿里曾多次对外表达，天猫好房想做房地产基础设施，号称天猫房产可以三年不赚钱。但易居的这种仅仅数万的资源曝光，更像是在直接卖流量，卖曝光，收割短平快的钱。这种行为，放在一般企业，无可厚非，但放到对行业有巨大憧憬并且不赚小钱块钱的阿里身上，就很难堪。

思做同频，可能是合作双方最大的问题。

对阿里来说，其和易居的合作，抱有有很高的期待。从淘宝房产到天猫房产，阿里从未放弃，一直期盼深度参与房地产行业，完成电商帝国的最后一块版图。牵手易居，是阿里在当时的唯一但看上去又最好的选择。一来，互联网房地产行业可能的合作伙伴58和贝壳都属于腾讯系，阿里断然不愿染指，其他玩家，体量在阿里眼里又根本不够格。二来，阿里一直期盼的是那个携手“懂行业”的人，携带房产行业资源，共谋一个大局，给行业产生革命性的变化。易居一直布局整个房地产全产业链，从外面来看，确实是阿里心中那个业务达人。

但懂业务的人，却更看重现实。

对易居来说，按照其惯常操作，就是榜上流量主薅一波羊毛。易居不缺房地产行业资源，就缺流量。在过往的操作中，易居也是这么看待的合作方。百度的流量，易居薅了。新浪的流量，易居薅了。阿里来了，又为什么不薅？牵手阿里，更像是易居经过多轮迭代后，找到了这个市场上最精准流量和最大流量体量的存在，迫不及待的与其携手，成为房地产销售的最大中间商。左手拿着房地产商资源，右手引导阿里的流量，按效果收割一波，带来业绩的切实增长，这是最现实的收益。某种程度上，易居是对的，甚至是得到房地产商的广泛支持的。房产商看重的是周转，只期盼有更多渠道精准曝光，迅速成交回笼资金。

阿里的愿景并非不美，但易居果断的拿着阿里的邀约，兴高采烈的穿上房地产商们的同一条裤子，因为中国的房地产行业，就是这么玩的。

交棒天猫好房，对阿里是非常明智的选择

回过头去，再看阿里和易居此笔交易。更像是双方在短暂蜜月后，理性的认清了未来。

在去年官宣双方合作之时，坊间就有评论：阿里在这个市场上，已经找不到合作的最佳身位。贝壳58双雄争霸，却又跟腾讯过从甚密。排资论辈，易居满打满算，至多在这个市场排到老三。以阿里之尊，进军新行业却不能牵手龙头，本来就已经大煞风景。而合作伙伴的吃相，却又让阿里的愿景化为乌有。

如果没有意外，易居会在抱紧流量大腿的路上一路狂奔。以前是百度，后来是新浪，现在是阿里，未来就不可以是抖音快手B站？行业创新？搞创新流量难道不是创新？

流量在哪里，易居就立刻追到它的身后。只要能成交，易居不在乎再多一个合作伙伴。朋友多多的，流量才会更多多的。朋友当红，流量才是热热的。

而阿里布局产业，已然失去了最佳时机。贝壳红的发紫，58紧随其后，易居忙着看紧自己的一某三分地，成就变革行业的梦想，阿里一个人也纯属有心无力。先发者们霸占市场之余已经自我进化，在合作上，恐怕是阿里对对方的需求更多而非对方更需要阿里。已然失速，何谈追赶，更别提变革。

对阿里来说，认清现实，不啻于一件好事。将天猫房产交棒给易居，让更为专业的易居做财务收割，自己绝不染指。易居做的不好，以天猫房产的流量所在，不会更差。倘若易居做主后爆种超出预期，阿里持有的易居股份自然也会升值。

收割现金价值和做行业变革，其实并无高下之分，理清商业逻辑迅速决策，才是明智之举。褪去革命者的颜色，只是换个方式生存，留得青山在不愁没柴烧。在当前经济局势下，房地产行业政策不断收紧，阿里也已经因为垄断交足罚金，退出一个关系国计民生而且自己又无从发力的行业，让老玩家站到前台纵情向前，何尝不是一件美事。

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