基金新格局：小规模黑马基金脱颖而出 公募基金马太效应初显

作者：牧舟

来源：GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

2020年5月，《后浪》火遍大江南北。视频中有一句台词是：“奔涌吧，后浪，我们在同一条奔涌的河流。”

2021年，在头部基金规模高歌猛进的同时，一些黑马基金也在悄然崛起，吸引了不少投资者的注意。

到底有哪些黑马基金正在崛起呢？

2020年的黑马基金们

2020年是基金势头大涨的一年，不少头部基金借此地位日益稳固。然而，一些中小基金公司虽然规模较小且并未发行爆款基金，但持续营销能力较强，使得旗下部分基金产品规模在2021年一季度激增。在一季度近七成基金规模缩水的情况下，黑马基金们显得格外亮眼。

1.工银物流产业股票(001718)

资料显示，该基金成立于2016年3月，截至2021年3月31日基金规模为2.05亿元。成立5年来，工银物流产业股票的收益率为227.40%。据天天基金网，截至2021年4月29日，该基金近3年、近2年、近1年、近6月的涨幅分别为158.41%、129.59%、91.57%、31.64%，远高于同期同类平均的54.25%、55.01%、40.25%、9.26%。

该基金的基金经理是现任工银瑞信研究部汽车行业高级研究员张宇帆。她于2007年加入工银瑞信，现任中游制造业研究组主管，目前在管规模4.98亿元，任职期间最佳基金回报为227.40%。工银瑞信物流产业是她的代表作，近5年年化收益超过25%，任职以来连续4年跑赢沪深300指数。

值得注意的是，该基金的历史最大回撤远小于沪深300指数，近5年的最大回撤24.8%。

2.朱雀企业优选A(010141)

从规模来看，该基金一季度规模大幅增长，从2020年12月末的19.53亿元增至2021年3月末的51.73亿元，增长了32.2亿元，增幅在150%以上。从份额看，在这期间该基金净申购份额为39.71亿份，期间赎回仅9.28亿份。

其一季报显示，朱雀企业优选A权益投资比例为89.04%，固定收益投资比例为5.97%。截至一季度末，朱雀企业优选A基金份额净值为1.1305元/份，2021年以来的净值增长率为-5.59%。

据天天基金网，朱雀企业优选现任基金经理为梁跃军和黄昊。其中，梁跃军于2019年1月加入朱雀基金，现任朱雀基金总经理，现任基金资产总规模为261.61亿元。黄昊的投资年限不足1年，现任朱雀基金公募投资部基金经理，在管基金规模共140.58亿元。

3.东方主题精选混合(400032)

东方主题精选混合的基金经理是蒋茜，一位毕业于清华大学的“学霸基金经理”，他管理东方主题精选混合自成立来的收益率为50.71%，截至2021年4月30日，该基金近3年、近2年、近1年的涨幅分别为129.92%、156.62%、93.32%，而同期同类平均的收益为68.33%、63.85%、35.59%，在同类排名一直占据优秀地位。

一季报显示，东方主题精选混合2020年12月末至2021年3月末的净值增长率为2.97%，同期业绩比较基准收益率为-1.80%，跑赢同类平均4.77个百分点。自基金合同生效起至今，其业绩比较基准收益率为24.05%。

来源：东方主题精选混合2021年一季报

从持仓来看，该基金前十大重仓股分别为贵州茅台(600519)、赤峰黄金(600988)、格力电器(000651)、江铃汽车(000550)、海大集团(002311)、锦江酒店(600754)、首旅酒店(600258)、斯莱克(300382)、五粮液(000858)、新和成(002001)。

对于投资理念，蒋茜认为如果一家上市公司在赛道、壁垒和业绩都非常确定，是值得重仓并长期持有的。

总的来看，上述黑马基金目前管理规模并不算大，且其基金经理投资年限普遍不长。对于基金经理投资策略是否能够持续有效，一切还需要时间证明。

龙头基金不香了？

俗话说，瘦死的骆驼比马大。

尽管2021年春节过后，A股市场跌宕起伏，一度为公募基金市场的发行“降温”。然而后来者不甘示弱，头部基金的竞争也日趋激烈，在竞争压力的作用下，这并没有影响公募基金业龙头品种规模扩张的趋势。

基金一季报显示，处于行业龙头地位的基金产品管理规模逆势增长。据统计，在已披露经营数据的53家基金公司中，2020年合计实现净利润超314亿元，较2019年增47%。

其中，有13家基金公司的2020年度净利润超过10亿元，分别是易方达基金、天弘基金、汇添富基金、工银瑞信基金、广发基金、富国基金、华夏基金、兴证全球基金、南方基金、交银施罗德基金、博时基金、建信基金和中银基金，基本处于公募基金行业第一梯队。

强者恒强，张坤管理的易方达蓝筹精选混合2021年一季度规模增长了203.15亿元，增幅超过30％，而刘彦春管理的多只基金份额也大幅提升，跻身主动权益基金经理“千亿”俱乐部成员。

值得注意的是，头部基金规模扩张其实是建立在大量基金产品普遍赎回之上的。这也变相说明，公募基金行业的盈利能力及市场份额高度集中于头部基金公司，“马太效应”开始显现。

数据显示，净利方面，53家公募基金合计实现净利润314亿元，其中，净利润排名前十的基金公司合计实现净利润193亿元，占比高达61.46%。

一位券商金融工程分析师表示，资金进一步向头部基金公司和绩优基金经理集中的局面正在形成。尤其是具备先发优势和良好历史业绩的基金公司，已在市场上累积了较好的口碑和客户资源，在市场份额和盈利能力上占据较大优势。

然而，2021年以来，公募基金新发市场的募集规模正在递减，部分中小规模基金公司仍在盈亏平衡线上挣扎。数据显示，2021年4月份新成立公募基金规模不及3月份的四成，公募基金管理规模似乎正在面临募集期遇冷的境遇。

沉浮二十多年，基金刚刚走过2020大丰收的一年。但是，在日趋激烈的竞争下，不论头部基金公司或是中小规模基金公司，还是面临着诸多挑战。强者为王、弱者出局，在权益基金大发展的良好环境下，更应该提高投资能力，拓展多元化发展路径。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）