业务重点频繁变动 募投项目前景存疑 冠石科技撑得起IPO吗？

2020年6月22日，南京冠石科技股份有限公司（下称“冠石科技”）提交上交所主板上市申请，同年12月对招股书进行了预披露更新，至此，再无动态发布。

不过，GPLP犀牛财经发现，冠石科技自成立以来业务及产品频繁变动，且其IPO募资项目前景存疑。

招股书显示，冠石科技成立于2002年，主营业务为半导体显示器件及特种胶粘材料的研发、生产和销售，注册资本为5482.46万元，实控人为张建巍，合计控制87.71%的股份。

冠石科技成立初期，主营业务以加工、销售各类特种胶粘材料为主，下游客户主要集中在轨道交通及汽车行业。但自2014年起，该公司聚焦显示行业，将主营业务拓展至生产、销售功能性器件产品。2015年，其先后在南京、咸阳、成都投资建设7条偏光片加工生产线，生产偏光片。直到2018年又开始涉足OLED屏幕的功能性器件领域。

值得注意的是，最近，冠石科技又看上了液晶面板赛道。据悉，该公司本次上市拟募集资金约5.00亿元，将用于4K、8K液晶面板生产线项目、功能性器件/结构件生产线项目、研发中心项目。

不过，液晶面板产品对冠石科技的营业收入贡献并不大。

招股书显示，2017年至2020年上半年，冠石科技的营业收入分别为3.14亿元、4.50亿元、8.35亿元、4.77亿元；净利润分别为5736.91万元、6829.10万元、9179.08万元、3847.32万元，业绩总体上保持增长。

自2018年起，来自液晶面板的收入却呈逐年下降趋势。2017年至2020年上半年，冠石科技来自液晶面板的收入分别为2364.86万元、5186.79万元、4400.15万元、385.81万元，占主营业务收入的比例分别为7.68%、11.53%、5.27%、0.81%。

冠石科技称，此前由于液晶面板加工产线的资金投入较大，其液晶面板业务的全部加工工序委托给龙力达和科森光电完成。而其自2019年末开始投资建设液晶面板完整产线。根据冠石科技规划，液晶面板产线建成后液晶面板产品将成为其重点发展的业务。

冠石科技押宝的液晶面板业务前景如何？其要重点发展的业务能为其带来业绩的增长吗？

公开资料显示，液晶面板行业竞争激烈，冠石科技与头部企业相比并无竞争优势，其液晶面板业务能否如预期般顺利推进存疑。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）