涉嫌垄断被调查，“插座龙头”公牛集团一度逼近跌停｜科股宝

5月13日上午，插座巨头公牛集团股价大幅低开，跌幅一度超8%，市值不足1050亿元。

股价下跌的背后，是公牛集团涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为，浙江省市场监督管理局决定对其进行立案调查的利空消息。

截至昨日收盘，公牛集团每股股价报190.45元，当日收跌2.33%，总市值1144亿元。公牛集团5月13日开盘大跌超8%，甚至一度跌停；目前股价有所回升，截至午间休市下跌4.94%，报181.05元/股。以其5月12日收盘价190.45元/股粗略推算，目前市值已缩水60亿元。

公牛集团在公告中表示，将根据相关法律的规定，积极配合浙江省市场监督管理局反垄断案件调查工作，做一个有责任、有担当的企业，依法合规经营，并不断提升经营质量和可持续的价值回报水平。

上市仅11天，市值就突破了1000亿元

公开资料显示，公牛集团创立于1995年，是中国制造业500强企业，也是中国插座龙头企业，创立于1995年，于2020年2月6日登陆上交所，公司主营业务是电连接、智能电工照明、数码配件，被称为“插座大王”。

从前十大股东的情况上看，高瓴、北向资金、社保基金五零一组合在其前十股东之列。截至一季度末，高瓴资本位列公牛集团第四大股东，持有公司1.55%股份；北向资金新晋成为公牛集团的第5大股东，持股比例为1.09%。当季，社保基金也进一步加仓，持股比例提升至0.3%。

2020年，公牛品牌跻身世界品牌实验室《中国500最具价值品牌》，品牌价值较2019年增长19.46亿元，达157.82亿元。

同样是在去年，公牛集团克服疫情带来的冲击和大宗原材料价格的大幅波动，实现营业收入100.51亿元，同比增长0.11%，实现净利润23.13亿元，同比增长0.42%。公司决定向全体股东每10股派发现金红利20.00元（含税），拟合计拟派发现金红利12.01亿元。

公司的利润基本上由主营业务贡献。具体而言，电连接产品主要为转换器，在公牛集团的2020年业务营业收入占55.37%。智能电工照明产品主要包括墙壁开关插座、LED 照明、断路器、生活电器、智能门锁等产品，占其2020年营业收入40.46%；其他的则为数码配件收入。

在整个电器开关领域，公牛集团是典型的、拥有广泛销售体系的公司，覆盖线上线下、to B 和to C。

在线下方面，公牛独特的打法，是以五金日杂店、办公用品店、数码配件店等小而散的网点为主——2020年，通过多年累积，公牛集团已经形成覆盖全国城乡、110 多万家终端网点的线下销售网络，销售渠道遍布小卖部、五金店，也从城市商超延伸到乡镇卖场，是同行业100倍至1000倍；线上方面，公牛集团全面入驻天猫、淘宝、京东、唯品会等领先电商平台，开拓数十家线上授权经销商，情报通数据显示，2020年公司转换器、墙壁开关插座天猫市占率均排名第一。

2021年一季度，公牛集团实现营业收入25.74亿元，同比增长86.57%；净利润6.07亿元，同比增长256.17%，更是涨势强劲。

也正因为如此，公牛集团上市以来一直有着不错的二级市场表现。2020年2月6日登陆上交所，发行价71.34元/股，上市首日收盘，公牛集团股价上涨至85.61元，涨幅为44%，市值为513.66亿元。上市仅11天，市值就突破了1000亿元，成为国内照明电工应用产品领域第一家市值破千亿的企业。

上市后公牛集团股价一路飙升，于今年初一度涨至265.43元的高点，市值最高时超过1500亿元。

反垄断调查背后：关联交易

此次公牛集团被调查的案由，是涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为。

按照公司股权结构和关联公司的情况看，公牛集团上市前曾长期被视为家族式管理式企业。在2017年以前，阮立平兄弟作为公司唯一股东，持有公司100%股权。

据公牛集团的招股书显示，公司未上市之前，公牛集团的实控人为阮立平、阮学平兄弟二人，两人累计持有公牛集团超96%的股权。

截至一季度末，阮立平、阮学平直接和间接合计控制公司表决权的比例下降为86%左右，但仍是公司实际控制人。

天眼查股东受益数据

值得注意的是，对于上述监管部门提出的公牛集团涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为，据中国基金报报道，2016 年至 2019 年上半年，为减少关联交易，公牛集团曾收购了星罗贸易、秋美贸易100%股权，以及收购了关联公司犇磊电器、超润电器和超诚电器三家公司部分生产设备，总金额为3420万元。

实际上，这些公司均为阮氏家族亲戚控制。

星罗贸易由阮立平、阮学平实际出资、控制及享有股东权益，由潘敏峰（阮立平妻弟）、虞岚（阮立平姐姐的女）作为名义股东代持股权；秋美贸易由实际控制人阮立平、阮学平实际出资、控制及享有股东权益，由徐奕蓉（阮立平妻弟潘敏峰的配偶），蔡梦淑（系阮立平妻姐的女）作为名义股东代持股权；犇磊电器和超润电器的部分设备也曾由阮立平的姐妹控制。

有评论人士指出，通过收购上述几家公司，客观上提高了公牛集团的市场份额。因此，公牛集团或确实涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为。

近几年，反垄断与市场竞争秩序一直是国内外关注的经济议题。在此次公牛集团涉嫌垄断被调查之前，已有多家企业因涉嫌垄断遭到调查与罚款。

4月26日，国家市场监管总局发布通知称，根据举报，依法对美团实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。随即，美团发布声明称，公司将积极配合监管部门调查，进一步提升业务合规管理水平，保障用户以及各方主体合法权益，促进行业长期健康发展，切实履行社会责任。

而在此前的4月10日，国家市场监管总局发布有关阿里巴巴反垄断调查《行政处罚决定书》，罚款182.28亿元。这一处罚也成为截至目前国内“反垄断”最高罚款。

与上述“二选一”涉及的调查与惩罚的企业不同，同样因涉嫌达成并实施垄断协议行为被立案调查的，还有药企扬子江药业。2019年11月，市场监管总局根据举报，对扬子江药业集团有限公司涉嫌达成并实施垄断协议行为立案调查。直到今年4月15日，市场监管总局根据《反垄断法》作出行政处罚决定，责令扬子江药业集团停止违法行为，并处以其2018年销售额254.67亿元3%的罚款，计7.64亿元。

对于寡头垄断加剧的国内外市场来说，巨头公司不断挤压着小型企业的生存空间，相关的反垄断监管势在必行，有助于市场竞争的有序化。

（钛媒体APP编辑陶淘综合自中国基金报、证券时报、第一财经）

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