双汇发展进军人造肉背后：净利润和营收增速双降 研发投入不足

老牌肉食巨头也要进军人造肉市场了。

5月22日，双汇发展（000895.SZ）在互动平台回答投资者提问时称，其成立了素肉产品研究所，积极开展素肉类产品的研发，并推出“双汇发展素食界”植物蛋白肉等素食类产品，满足市场对素肉产品的需求。

据悉，双汇发展早有进军人造肉的想法。

在2020年4月26日，双汇发展联手阿里在天猫“豆趣联名正当红”全球经典IP吃豆人40周年主题会场开设“蛋白素肉”专区。当时就有人猜测，双汇发展已经开始储备有关于人造肉食品的技术研究。

2020年5月，双汇发展宣布收购控股股东罗特克斯持有的上海双汇发展、意科公司、杜邦蛋白、杜邦食品、芜湖进出口、上海史蜜斯等6家公司部分股权。其中，收购的杜邦蛋白、杜邦食品均专注植物蛋白领域。

图源：双汇发展公告

那么，到底是什么原因吸引双汇发展入局人造肉市场的呢？

营收、净利润增速放缓

4月28日，双汇发展发布了2021年第一季度报告，双汇发展实现营收182.84亿元，同比增长4%；实现净利润14.41亿元，同比下降1.61%。而在2020年第一季度，其营收同比增长46.94%；净利润同比增长13.82%。其营收、净利润增速明显放缓。

图源：双汇发展2021年第一季度报告

3月31日，双汇发展发布了2020年年度报告，据报告，双汇发展2020年实现营业收入738.63亿元，同比增长22.47%；实现净利润62.56亿元，同比增长15.04%。

值得注意的是，双汇发展2020年的屠宰量大幅下滑，且幅度远超行业平均值。

据招股书，2020年双汇发展的屠宰量同比下滑44.52%。而据商务部统计数据，2020年我国生猪定点屠宰企业屠宰量同比下滑16.92%。

此外，从营收结构来看，双汇发展的屠宰业在营收中占比最高。2020年，双汇发展的屠宰业实现营收482.67亿元，占总营收的65.35%，毛利率下滑2.05个百分点。

图源：双汇发展2020年年度报告

屠宰业包含生猪屠宰销售以及进口猪肉的加工销售，在面临屠宰量大幅下滑的情况下，双汇发展以进口冻肉来补充销量。双汇发展在招股书中表示，2020年受疫情及市场行情影响，生猪屠宰量较2019年下降较多，但由于进口肉销量上涨较多，生鲜产品总外销量下降7.02%。

研发投入不足

作为一家传统肉食企业，1998年成立的双汇发展已然走过二十三个年头，其火腿肠产品是许多80后、90后的成长记忆，这也为其带来了巨大的经济效益。

但随着消费升级，行业竞争日趋激烈，双汇发展也在不断进行营销尝试，促进品牌年轻化。

GPLP犀牛财经翻阅双汇发展近年财报发现，2018-2020年，双汇发展的销售费用分别为26.32亿元、27.06亿元、26.61亿元，占总营收的比例分别为5.41%、4.49%、3.60%；而研发费用分别为0.73亿元、0.88亿元、0.96亿元，占总营收的比例均不足0.2%。 二者的悬殊地位可见一斑。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）