创业板第一高价股风光不再 达瑞电子业绩下滑 高转增合理性被问询

6月1日，“创业板第一高价股”达瑞电子（300976.SZ）的股价还是没有回到上市首日的高光时刻。截至收盘，报185.08元/股，跌0.36%，距上市第一日的收盘价已下跌近两成，总市值降为96.64亿元。

据悉，4月19日，达瑞电子登陆创业板，当日开报252元/股，较168元/股的发行价上涨50%，盘中股价一度达到270.20元/股。当日收报231元/股，较发行价增长37.5%，全日成交额为15.3亿元，换手率达47.12%。

达瑞电子主要从事消费电子功能性和结构性器件的研发、生产和销售，以及相关3C智能装配自动化设备的研发、生产、销售和租赁业务。

在消费电子功能性和结构性器件业务方面，达瑞电子主要有消费电子功能性器件和可穿戴电子产品结构性器件两大类产品。在3C智能装配自动化设备方面，产品主要有高速贴合机和AOI检测设备等，主要应用于3C电子产品与其他电子产品零组件的装配、贴合等自动化操作，

2020年净利下滑 海外市场营收降15.98%

4月28日，达瑞电子发布2020年报，2020年达瑞电子实现营业收入9.59亿元，同比增长10.69%，实现归属于上市公司股东的净利润为2.14亿元，同比下降5.61%，实现归属于上市公司股东的扣非净利润为2.02亿元，同比下降17.70%。

（来源：达瑞电子2020年报）

不过，在营收同比增长10.69%，营业成本同比增长19.95%的情况下，达瑞电子制造业务整体毛利率为43.62%，较去年减少4.35个百分点。

达瑞电子的主要产品中，消费电子功能性器件实现营收6.74亿元，毛利率为44.98%，下降3.96个百分点，可穿戴电子产品结构性器件实现营收2.15亿元，毛利率为40.71%，下降2.07个百分点。

分地区来看，2020年，达瑞电子的内销营收为5.04亿元，同比增长55.12%，但外销营收为4.55亿元，同比下降15.98%。

据了解，达瑞电子生产的消费电子功能性和结构性器件存在出口情况，2017年至2020年度，达瑞电子主营业务中外销收入分别为1.52亿元、2.75亿元、5.41亿元和4.55亿元，占主营业务收入的比重为41.90%、45.96%、63.02%和47.13%。

风险提示中，达瑞电子表示，在贸易摩擦、全球产业转移的背景下，如无法持续维系现有客户关系或及时调整产业布局，将可能会对业绩造成不利影响。

此外，在消费电子行业集中度逐渐增强的客观情况下，达瑞电子的客户集中度也较高。据2020年报，达瑞电子前五大客户的销售额为5.58亿元，占总销售额的比例为58.15%。其中第一大客户贡献销售额为2.44亿元，占年度销售总额的比例为25.46%。

货币资金减少近两成 高转增方案收关注函

值得注意的是，达瑞电子2020年度权益分派方案为，以其现有总股本5221.4667万股为基数，向全体股东每10股派10元人民币现金(含税)，同时，以资本公积金向全体股东每10股转增8股。

但随后，深交所便向达瑞电子下发关注函，要求达瑞电子结合所处行业特点、其发展阶段、未来发展战略等，详细说明其利润分配预案的主要考虑、确定依据及合理性，转增比例与该公司业绩增长幅度是否相匹配。

达瑞电子在回复函中表示，与同行业公司相比，达瑞电子股本较小，股价较高，每股收益和每股净资产也较高，目前流通股本仅为1305.3667万股，导致股票流动性较弱。且本次利润分配共分配现金红利5221.47万元（含税），占2020年度合并口径净利润的24.41%，占2020年末归母公司未分配利润10.79%；本次资本公积转增股本总计4177.17万股，占2020年末合并口径资本公积的29.47%。

财报显示，截至2020年12月31日，达瑞电子货币资金为2.88亿元，同比减少19.17%，达瑞电子表示，主要系达瑞新材料及智能设备总部项目投入增加；应收账款为2.95亿元，占总资产的26.73%，同比增加7.00%，达瑞电子表示，主要系结算账期相对较长的客户销售占比增加。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）