【界面会客厅】陆家嘴论坛特别对话

近年来，ESG概念火爆全球，并逐渐成为高质量的代名词。新冠疫情之后，越来越多的机构投资者将ESG因素纳入其决策和股权投资过程。据统计，截至2020年3月，全球已有近3600家机构签署联合国责任投资原则（PRI），符合联合国责任投资原则倡议的资金规模已达到103.4万亿美元。

2020年9月，国家领导人在联合国大会提出我国力争于2030年前达到碳排放峰值，2060年前实现碳中和，标志着“碳达峰、碳中和”已成为国家战略。碳中和政策持续推动下，中国投资市场对于ESG主题关注度陡然攀升。

近日，诺亚控股创始投资人、执行董事，诺亚正行基金销售有限公司副董事长章嘉玉女士做客界面会客厅·陆家嘴论坛特别对话，就金融机构如何借鉴海外ESG投资经验、ESG投资实践中的机遇和挑战等诸多热点话题展开了讨论。

章嘉玉认为，金融机构要把握国家发展的战略方向，首先从自己做起，主动承担社会责任。最为重要的是，作为资本的桥梁，无论是直接融资还是间接融资，金融机构都要积极将社会资本引导到支持国家碳中和的战略上。

而作为金融服务行业的中流砥柱，诺亚也在身体力行地贯彻可持续发展理念。章嘉玉表示，2021年，诺亚将在集团业务端从公募基金ESG专区建设、私募投资筛选服务、歌斐资产影响力投资等三大方向上一一推动ESG责任投资落地。

金融机构如何把握ESG投资机遇

2020 年 9 月，中国首次承诺努力争取“2030 年前碳达峰，2060 年前碳中和”，“碳中和、碳达峰”也成为“十四五”规划污染防治攻坚战的重要目标。业内人士普遍认为，ESG 投资是我国落实碳中和、碳排放的主要抓手之一。

放眼全球，国外金融机构在ESG投资的探索方面积累了较多实践经验，与此同时，ESG相关产品更是在新冠疫情后迎来爆发式增长。根据贝莱德的调研数据，2020年全球有18%的资产与ESG相关，并在短期内有望翻倍。晨星公布的数据显示，截至 2020 年 4 季度，全球可持续基金发展吸引了 1523 亿美元的流入，比上一季度的 826 亿美元增长了 88%。而2021年1-4月，全球ESG相关的债券发行额已经超过了2020年的60%。

碳中和政策引领的ESG浪潮下，在学习和借鉴国际前沿经验的基础上，国内金融机构该如何牢牢抓住ESG投资的机遇？

“金融机构首先需要了解到底有哪些国际倡议组织，过去做了什么事以及为什么要这样做，对ESG在国外的发展沿革有一个基本的了解；其次，金融机构还要把握国家发展的战略方向，首先从自己做起，主动承担社会责任。最为重要的是，作为资本的桥梁，无论是直接融资还是间接融资，金融机构要积极将社会资本引导到支持国家碳中和的战略上。”章嘉玉告诉界面新闻记者。

章嘉玉认为，金融机构需要自发尝试建立与可持续投资相关的规则体系，鼓励利益相关者的信息披露。“ESG数据的质量和数量提高了，金融机构也可以像国外的金融机构一样，建立发放相关绿色信贷的标准，甚至进一步推动各式各样的金融产品来支持整体碳中和战略的落地。”

此外，她强调，金融机构还需加强投资者教育，通过线下培训等方式将ESG相关理念、发展情况等介绍给投资者，引导投资者在关注财务回报的同时，也要注重社会回报。

章嘉玉告诉界面新闻记者，中国金融业践行ESG的主要方式及产品类型大致可以分为四类：一是发绿色信贷，数据显示，截止2020年10月国内绿色信贷总额已经接近12万亿；二是绿色债券，这也是近年来绿色金融领域大力发展的融资工具，2021年至今我国绿色债券发行量已经接近1500亿；三是ESG投资基金。具体而言，在二级市场方面，国内金融机构已经累计发行100多支ESG主题基金，总规模超过1200亿元。一级市场方面，则可以通过私募股权基金的方式将资金引导到ESG相关领域。根据贝恩的研究表明，过去一年中国私募股权市场ESG领域的投资增速明显。此外，除了社会资本以外，国家财政部门也会成立绿色发展基金，支持绿色产业发展。

信披质量和数量仍有待提升

2003年以来，国内监管部门和交易所颁布了一系列政策文件及指引，强制或鼓励国内企业进行ESG信息披露。中国ESG信息披露自上而下推动，企业ESG信息披露数量不断增加，质量也相应有所提升。

今年2月5日，中国证监会就《上市公司投资者关系管理指引(征求意见稿)》向社会公开征求意见。在该指引的主要修订条目中，证监会增加了有关公司的ESG信息（投资者关系管理）沟通内容；5月7日，在证监会发布修订后的最新年报格式准则征求意见稿中，新增环境和社会责任章节成为此次修订的主要内容之一。

“意见稿旨在提醒所有的上市公司，在信息披露上要特别着重对环境以及社会治理相关的信息披露。”章嘉玉认为，如果缺乏这些信息或数据，金融机构将很难做出投资决策。

章嘉玉坦言，“数量不够、质量欠佳”是当前金融机构开展ESG投资面临的首要难题。她表示，由于部分信披指引并不具有强制性，部分企业自愿披露ESG信息的意愿不强，由此导致信披数据不足的情况。此外，就已经披露ESG信息的企业而言，ESG信息披露的质量参差不齐，如信息披露不完整，信息实质性较差，数据不真实，信息的量化程度不高等，信披质量亦有待提升。

事实上，在发展较为成熟的主要经济体及市场上，ESG正从初始的“鼓励企业自愿性披露”，向“不遵守即解释”的带有半强制属性，甚至是向全面要求强制性披露逐渐过渡。

章嘉玉举例称，港交所早在2012年便推出上市公司披露ESG指引，自2016年起，香港交易所就要求上市公司发布ESG报告。鉴于投资界日益要求企业提供ESG信息，香港交易所在在之后两年陆续更新了信息披露要求，要求企业披露与投资相关的信息，比如企业董事会的参与情况、将ESG纳入企业经营战略和重大决策的做法、与气候相关的风险管理、环境目标设定和供应链管理等。各市场主体预计，监管者将针对在上海和深圳上市的企业发布全新的ESG报告要求。

除了面临信披数量和质量的挑战外，章嘉玉表示，由于ESG投资在国内处于起步阶段，虽然国内已经拥有一定规模的绿色债券、绿色信贷，甚至也有小部分的泛ESG基金产品，但是由于底层的数据不够“完美”，相关产品尚未获得绝大多数投资人的认可和信服。

与此同时，章嘉玉也提醒道，ESG投资理念愈发火热，越要谨防基金管理人存在的“漂绿行为”(green-washing)，比如部分产品冠以“ESG、碳中和”的标签，但实际投资标的与宣传却相去甚远。她认为，消除“漂绿行为”，是践行ESG投资的金融机构应该积极参与的重要议题。

诺亚的ESG实践之旅

作为金融服务机构，诺亚在践行可持续发展理念方面也走在业界前列。

早在 2018 年，诺亚作为中国财富管理行业代表个股被纳入了 MSCI 中国指数和 MSCI海外中国标准指数，公司 ESG 发展也逐步为外界关注。一直以来 MSCI 青睐行业龙头、高流通市值，盈利能力强的个股，其指数在纳入选股视野的时候 ESG 也是关注重点，这也促使诺亚在践行可持续发展理念上，进一步与国际标准接轨。

2020 年初，诺亚宣布把 ESG 纳入发展战略规划，并建立诺亚可持续发展委员会，强化与落实诺亚 ESG 战略目标。未来我们将透过筛选与推介ESG 类投资产品，强化与利益相关人在 ESG 上的联动，以及积极落实相关产品开发、投资策略来践行责任投资原则。

相关统计数据显示，截至2021年5月底，国内已有59家机构加入了联合国责任投资原则组织（PRI），系统地践行责任投资。

2020年4月28日，诺亚控股和歌斐资产双双加入联合国支持的“负责任投资原则”(UN Supported Principles for Responsible Investment，简称“UNPRI”)，公司正式确立了对负责任 投资的全球承诺，并将ESG标准纳入公司治理、把可持续发展的全球环境政策与实践行为纳入公司的战略高度。

今年5月，诺亚控股发布第七本《诺亚财富可持续发展报告》，全面回顾了在过去一年诺亚开展的可持续管理作为与ESG成果。相比往年，诺亚在今年的报告中，首次对环境、社会以及治理的关键绩效进行了系统的数据化披露，更深入和全面地显示诺亚在促进公司合规运营、环境可持续、提升社会效益、助力实体经济方面的影响力及其所释放的良好社会效益。

此外，诺亚对齐国际标准，践行ESG责任投资，歌斐资产歌斐红树林发布 ESG 责任投资报告，这是中国资产管理公司首次向国际投资人发布相关内容。

作为金融服务机构，诺亚自身在践行ESG 之余，更重要的是希望能积极行动，将 ESG 责任投资从理念普及做起，早日落实到投资行为，以更好引领可持续发展。

2020年，诺亚对100位存量5000万以上的客户的一项ESG意向调研结果显示，55%表示不了解，15%明确表示愿意尝试有关的投资，25%表示ESG在国内标准很多不统一，认为需要观察，另外5%认为由于监管环境对ESG专项信息的披露不完整，明确表示不会投资。

章嘉玉认为，在创一代追求长期稳定的财富传承需求下，ESG投资财务回报相对优异、风险回撤幅度相对小已得到实际验证，从中长期来看，高净值人士将成为ESG在中国投资新兴的主流。

章嘉玉表示，2021年，诺亚将在集团业务端从公募基金ESG专区建设、私募投资筛选服务、歌斐资产影响力投资等三大方向上一一推动ESG责任投资落地。具体而言，在产品层面，诺亚将在今年搭建ESG公募基金筛选平台，与此同时，歌斐资产将推出歌斐影响力报告，与所有被投子基金管理人以及合作伙伴共同推动投资者教育，共同探讨如何配合碳中和等国家发展战略以及开展ESG投资。

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