吉利汽车科创板上市终止 厮杀新能源迫在眉睫

作者：肖兔

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

所有人都知道，吉利汽车折戟科创板。

2020年6月，吉利汽车（00175.HK）向上交所提交了上市申请，直到9月28日通过上市委会议，一切都很顺利。彼时，市场都认为吉利汽车将成为“科创板汽车第一股”。

2021年新年伊始，吉利汽车董事长李书福在新年致辞中表示，吉利汽车登陆科创板后，将重启与沃尔沃汽车合并重组的讨论。

然而，就在离上市仅一步之遥的时候，却突然打起了“退堂鼓”，2021年6月25日，吉利汽车突然宣布主动撤回科创板IPO申请。

为何“挣扎”近1年后吉利汽车选择放手呢？

李书福：“请给我一次失败的机会”

1994年，李书福带着做摩托车厂赚下的1亿元闯入造车赛道。

放牛出身的李书福从国外买来一大堆车开始拆车和研究，并自以为对汽车的基本构造十分了解，“汽车有啥了不起，不过就是四个轮子、两张沙发、一个铁壳”。

于是，1998年，一辆有着红旗的底盘，奔驰的外壳，没有“屁股”的“吉利豪情”获得批准，价格在3万元左右，吉利汽车靠着低价优势打入市场。

不过，由于彼时的李书福还没有轿车生产资格，“吉利豪情”也只是披着“轻型客车”的名号进行销售。

直到1999年，时任国家计委主任的曾培炎视察吉利汽车，李书福对他说：“请国家允许民营企业家做轿车梦。如果失败，就请给我一次失败的机会吧。”

2001年11月，在中国加入世界贸易组织之前，“吉利豪情”登上汽车生产企业产品名录，吉利汽车成为中国首家获得轿车生产资格的民营企业。

2005年5月，吉利汽车在香港联合交易所主板上市。上市2年后，李书福宣称，不再造4万元以下的车，要“让吉利汽车走遍全世界”，变成“造最安全、最环保、最节能的好车”。

李书福对汽车的认知已不再只是简单的轮子加铁壳，而变为“软件定义汽车这是行业的共识，这是人类科技进步到了一个新高度的时代产物”。

因此，吉利汽车在研发投入上极其舍得。

2017年至2020年上半年，吉利汽车的研发投入分别为56.49亿元、61.79亿元、54.51亿元、21.84亿元，研发投入占营业收入的比例分别为6.03%、5.76%、5.55%、5.88%。

尽管如此，市场上仍有一种声音质疑吉利汽车的“科创属性”不强。

有业内人士认为，“吉利汽车快速申请上科创板的主要原因，就是想要抢跑道。但是，其本身其实并不太符合科创板的条件。”

2021年初以来，IPO监管政策密集出台，上交所受理科创板IPO申请的节奏有所放缓。新政策强化了对上市企业“科技含量”的审查，并且实施对拟上市公司的现场检查，被抽中检查的企业可主动撤回IPO申请。

有报道认为，虽然吉利汽车研发投入可观，但在研发费用上仍不满足科创板的要求。

《科创属性评价指引（试行）》中要求，同时符合下列4项指标的企业申报科创板上市：

1、最近三年研发投入占营业收入比例5%以上，或最近三年研发投入金额累计在6000万元以上。

2、研发人员占当年员工总数的比例不低于10%。

3、形成主营业务收入的发明专利5项以上。

4、最近三年营业收入复合增长率达到20%，或最近一年营业收入金额达到3亿元。

招股书显示，2017年至2020年上半年，吉利汽车的研发费用分别为15.17亿元、19.32亿元、30.73亿元、17.21亿元，占营业收入的比例分别为1.62%、1.80%、3.13%、4.64%，均不满足5%的比例。此外，营业收入复合增长率方面也存在不满足要求的情况。

不过，相比中芯国际46.92亿元的研发投入，吉利汽车尽管研发投入也并不低，然而依旧相差甚远。

此外，GPLP犀牛财经注意到，在吉利汽车申请撤回上市的同时，强调将对旗下智能汽车品牌极氪智能科技寻求不同的外部融资方案。

因此，市场上有另一种猜测是吉利汽车在为旗下智能汽车品牌极氪汽车让路。

2021年6月28日，标普在一份研报中指出，“取消吉利汽车科创板上市对吉利控股而言是一次重大挫折，因为吉利控股要大幅降低杠杆，只能依靠沃尔沃汽车、电动汽车新品牌‘极氪’等其他子公司的股权融资。”

吉利老矣 尚能新能源否？

原本，吉利汽车拟募集资金200亿元，用于新车型产品研发、前瞻技术研发、产业收购项目以及补充流动资金。其中，新车型产品研发和前瞻技术研发合计拟投入11亿元。

吉利汽车表示，通过新车型研发，进一步丰富现有车型产品组合；通过前瞻技术研发，应对汽车行业新能源及智能化转型趋势，提前布局未来技术路线。

可以看出，吉利汽车对新能源市场野心勃勃。这或许与近几年新能源汽车备受资本追捧有关。

自2005年在港股上市以来，吉利汽车就一直处于被低估的状态，最新市值仅为2500亿港元，而2011年才在A股上市的长城汽车总市值也有3852.61亿元，此外，蔚来、理想等造车新势力也备受市场青睐。

截至2021年7月4日，蔚来(NIO.NYSE)的市值为825.81亿美元；理想汽车（LI.NASDAQ）的市值为295.55亿美元；小鹏汽车(XPEV.NYSE)的市值为351.38亿美元。

与此同时，吉利汽车的业绩也一路下滑，数据显示，2020年，吉利汽车收入为921亿元，同比下滑5.4%；净利润为55.7亿元，同比下滑33%；股东应占溢利55.3亿元，同比下降32%。

而在负债方面，吉利汽车也倍感危机。截至2020年末，吉利汽车账面现金及等价物余额约190亿元、应收帐款及票据约250亿元，同时流动负债高达近420亿元。

下场厮杀新能源迫在眉睫

2019年，吉利汽车及旗下几何品牌共有14款在售车型，其中13款为节能及新能源车型。目前，吉利汽车旗下1.6L排量及以下燃油车、新能源及电气化车型销量占总销量的70%以上。

不过，传统燃油车仍然是吉利汽车的主营业务，吉利汽车新能源车型的销售占比只有5.2%。

但是，2020年，吉利汽车年销量约为132万辆，在新能源领域的几何A、几何C、帝豪EV、帝豪GSe等新能源及电气化产品，总销量约为6.8万辆，同比下滑39.8%。

2021年3月23日，极氪智能科技正式宣布成立，由吉利汽车、吉利控股集团共同投资，其中吉利汽车持股51%，吉利控股集团持股49%。

招商证券在一份研报中指出，“撤回申请并推进极氪单独上市，有利于进一步加快智能电动车业务发展。长期看，极氪的估值释放空间巨大，有望带动吉利汽车上市公司估值水涨船高。”

吉利汽车在极氪汽车上投入极大。李书福亲自出任极氪公司董事长，浙江吉利控股集团总裁、吉利汽车集团董事长安聪慧出任极氪公司CEO。

2021年4月的上海车展上，作为极氪首款车型，极氪001已正式发布并开启预定。

吉利汽车曾表示，7月31日锁单用户可享受0.5万元抵2万元的优惠。只不过，承诺的优惠在极氪汽车还未面世就不存在了，此前宣传的“800V电压系统”也缩减成400V电压系统。

如此极氪汽车能带领吉利汽车闯进新能源赛道吗？

有业内人士表示，新造车企业的竞争格局仍充满变化，如哪吒汽车就在5月销量取代理想成为了新造车企业的销量第三名，进入头部阵营。

对于新能源汽车赛道的竞争，李书福曾在公开演讲时表示，“汽车产业革命已经开始‘暴动’，新的赛道已经开始搭建，一场新的马拉松赛跑已经出发。最终鹿死谁手还需要时间检验。”

吉利汽车下场厮杀新能源赛道能否成功吗？

让我们拭目以待。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）