交银施罗德基金寻找前方

作者：牧舟

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

随着基金二季报的陆续披露，各个基金公司的业绩也展现在公众面前。

然而，曾一度成为上海滩最为炙手可热的交银施罗德基金却是一言难尽，不仅交银“三剑客”的光环已褪色，而且旗下基金出现“内部同质化”。

在此背景下，交银施罗德基金前路如何？

交银“三剑客”光环不再

作为交银施罗德基金的“三剑客”，王崇、杨浩以及何帅人均管理3只基金，且累计管理基金规模均超百亿元以上。

截至2021年7月22日，交银“三剑客”管理规模合计高达821.66亿元，占该公司权益投资基金规模近四成。

分开来看，王崇的现任基金资产规模目前最多，为347.50亿元。从他在管基金业绩来看，截至7月22日，交银瑞丰三年封闭混合、交银精选混合、交银新成长混合近6月的净收益均为负，分别为-9.64%、-3.67%、-3.70%。

交银瑞丰三年封闭混合更是近3月的净收益为负。

王崇在交银新成长二季报中表示，基金二季度保持中性略高仓位，加仓家具家居、石油化工，教育、物流以及物业等服务业相关公司股票，减持建材、军工等相关股票配置。

王崇在管理的基金二季报中向投资者致歉称，“从二季度来看，基金组合整体表现不佳，组合内个别重仓股跌幅较大，我们向基金份额持有人表示深深的歉意”。王崇称，“我们错过了如新能源（车）等高成长高估值股票的大幅上涨行情，我们一直深刻反思，到底是自己的研究和认知没有到位，还是市场的定价水平远超过自己固守的投资框架内的买入持有标准”。

而“三剑客”中的另两位业绩也好不到哪去。其中杨浩2021年来业绩回报更是全面报亏，同类排名全线掉队。

资料显示，杨浩于2010年加入交银施罗德基金，曾任行业分析师。2015年起，杨浩开始担任基金经理，至今累计任职时间已有5年多。

据天天基金网，杨浩目前管理的3只基金分别是交银内核驱动混合、交银新生活力灵活配置混合、交银定期支付双息平衡混合，这3只基金今年来的收益率均告负，且近6月、近3月的收益也飘绿。

对此，杨浩在二季报中表示，“我们有坚持，也有反思”。其坚持对数智化、海外化、一体化方向的优秀公司投资。反思是中短期交易（组合管理）和中长期投资之间的匹配平衡问题需要优化。

值得一提的是，从基金持仓变化来看，截至2021年二季度末，杨浩在管的3只基金一季度末持股的前十大重仓股仍然在列，其选择继续坚守。

“五胞胎”兄弟基金业绩一般

7月19日，由韩威俊掌舵的交银品质增长一年混合正式发售，该基金拟任规模上限为60亿元。

公开资料显示，韩威俊2005年至2008年担任申银万国证券研究所助理分析师，2008年至2009年担任北京鼎天资产董事助理，2009年至2010年担任申银万国证券研究所行业分析师，2010年至2013年担任信诚基金投资分析师。2013年加入交银施罗德基金，曾任行业分析师，现任权益部基金经理。

除了交银品质增长一年混合外，韩威俊目前在管基金共5只，分别为交银内需增长一年持有混合、交银消费新驱动股票、交银品质升级混合、交银股息优化混合、交银策略回报灵活配置混合。

从业绩来看，这5只基金的业绩一般。其中，交银内需增长一年持有混合成立于2020年12月末，截至2021年二季度末，该基金资产规模为54.81亿元，占据韩威俊现任基金资产总规模的大半。

尽管赶在年末的基金新发热潮中发行，但这只基金成立来的净收益仅有3.24%，近6月、近3月、近1月的阶段涨幅也均低于同期同类平均。

甚至，交银内需增长一年持有混合在2021年2月11日至3月24日期间回撤达13.27%。

有意思的是，从持仓来看，韩威俊所管理的这5只基金简直是从一个模子里刻出来的“五胞胎”兄弟，重仓持股重合度非常高，唯一不同地方恐怕仅有持股比例有所差异。

据天天基金网，截至2021年一季度末，上述5只基金前十大重仓股中皆包含了汤臣倍健、洋河股份、五粮液、贵州茅台、酒鬼酒、锦江酒店、光明乳业7只个股。

如今，韩威俊管理的第6只基金已经发行，而韩威俊是否还会继续“复制粘贴”老基金的持仓思路尚未可知。

值得注意的是，具有“内部同质化”不止韩威俊一人。

曾与王崇、杨浩两位基金经理合称交银施罗德“三剑客”的何帅，目前在管基金共3只，分别为交银持续成长主题混合、交银阿尔法核心混合、交银优势行业混合，现任基金资产总规模为148.21亿元。

从持仓来看，上述3只基金的前八大重仓股皆为三花智控、万科Ａ、荣盛石化、三环集团、紫光国微、山东赫达、法拉电子、恒瑞医药。

如此高度重合的持仓必定会导致基金收益波动方向高度趋同。

截至7月22日，交银持续成长主题混合、交银阿尔法核心混合、交银优势行业混合近6月的收益率分别为10.22%、8.48%、7.60%。

交银施罗德基金难掩落寞

交银施罗德基金也曾炙手可热，好不风光。

资料显示，交银施罗德基金成立于2005年8月4日，由交通银行、施罗德投资管理有限公司、中国国际集装箱海运（集团）股份有限公司共同发起设立，三方持股比例分别为65%、30%、5%，注册资本为2亿元。

成立初期，交银施罗德以在投研方面引入人才取胜，无论是从规模还是利润，均领先于其他银行系基金公司，2009年末，交银施罗德更是跻身公募基金公司规模第一梯队。

然而好景不长，近些年来，交银施罗德基金不进反退，落后意味明显，2011年三季度，其管理规模更是“腰斩”。

如今看来，截至2021年二季度末，交银施罗德基金总管理规模为4291.12亿元，仅胜于其他银行系公募基金的农银汇理基金。（截至7月20日，农银汇理基金总管理规模为2683.19亿元。）

占据交银施罗德基金总规模大部分的是混合型基金，据天天基金网，截至2021年6月30日，该公司混合型基金规模为2025.71亿元，占总规模的47.20%，几近一半。

然而，从短期来看，交银施罗德混合型基金的效益并不高。近1年、近6月，其平均收益率分别为20.82%、1.83%，跑输同期同类平均的21.64%、3.00%。

此外，交银施罗德基金的固收类产品规模波动较大。其中截至二季度末，其债券型基金规模为641.90亿元，较2020年一季度末的811.46亿元下降了169.56亿元，1年时间规模下降了两成。

而交银施罗德货币型基金规模更是一度跌至2020年四季度末的828.77亿元。

规模动荡的背后与交银施罗德投研实力下滑、人才出走不无关系。

数据显示，交银施罗德基金目前共有146只基金和27位基金经理，平均每位基金经理管理5至6只基金，早年间更有基金经理出现“一拖九”的情况。

2013年，交银施罗德先后爆出了郑拓和李旭利的“老鼠仓案”。这也是导致该公司基金人才加剧流失的原因之一。

2014年，交银施罗德多位基金经理先后“出走”，包括饶超、胡军华、李家春、张鸿羽等。

数据显示，截至目前，于海颖共管理7只基金，魏玉敏共管理9只基金，黄莹洁共管理9只基金，唐赟共管理8只基金，陈俊华共管理6只基金，季参平共管理6只基金，王艺伟共管理10只基金，邵文婷共管理8只基金。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）