理想汽车港股首日“潜水”，香港新股因何陷入破发潮　|　市场观察

“抓紧机会圈钱”，这概括了2021年香港新股市场的百态。

随着恒生指数半年内一度下跌超过6000点，累计跌幅一度超过20%，香港市场的新股也接连迎来破发潮。然而形成鲜明对比的是，2021年上半年IPO融资额却超过了2011年高点，超过2000亿港元。

到底香港新股市场怎么了？赴美上市监管越来越严格对回归香港上市有什么影响？业内人士认为，港股新股破发潮跟市场过去半年大幅调整有关，目前投资者需要更着眼于长远，更需要理性看待港股IPO热潮。

理想汽车上市首日破发

2021年2月开始，虽然港股整体处于持续半年的调整阶段，但海内外新能源汽车产业链在3月开始受到资金热捧，连续上涨5个月，造车新势力们也抓紧时机回归港股。

8月12日，成立于2015年的理想汽车-W（02015.HK）香港联交所主板开始交易，实现了一年多时间里的第二次IPO，理想汽车也成为继小鹏汽车（09868.HK）之后第二家在港股实现上市的造车新势力。此次IPO最终发售价均定为每股118港元。假设超额配售权未获行使，理想汽车将收取的全球发售所得款项净额估计约为115.5亿港元。

然而，理想汽车港股上市首日盘中便“破发”了。

百利好证券策略师岑智勇向第一财经记者表示，理想汽车产品比较少，而且港股市场本来有不少同行业公司，投资者并不缺乏其他选择。而经历过上半年的融资热潮以后，近期港股IPO市场已经趋于平淡，招股的公司并不多。

博大金融控股非执行主席温天纳向第一财经记者表示，中概股回归香港上市遇到不少挑战，已经在美国上市的中概股，价值已经反映出来，回归港股的情况下港股的估值无法超越美股；中美资本市场之间的监管情况和企业跨境融资情况比较复杂，尤其在美国上市的资格其实反而使得企业受到更多约束，这其实成为了投资者另一种担心。

另外，7月7日回归香港上市的小鹏汽车，目前股价也处于破发状态。

上半年融资额创新高

2021年上半年，IPO热潮伴随着港股的大幅调整。

德勤研究报告称，受惠于第二上市和不同股权架构新股上市，2021年上半年香港新股融资总额同比上涨138%，达到2097亿港元，融资额突破了2011年同期的历史高点，为多年以来最高纪录；2021年上半年，前四名新股融资额都超过200亿港元，受惠于多只大型新股，使得今年香港主板平均融资规模大幅提升182%到18.1亿港元。

其中，2021年2月5日在香港上市的快手科技-W（01024.HK）是上半年全球最大IPO个股，募资规模483亿港元；另外，在港股上市的京东物流（02618.HK）、百度集团（09888.HK）、哔哩哔哩（09626.HK）的募资规模都超过230亿港元，分别位列全球第五、第六、第七位。

然而，当前上述四家巨无霸IPO的公司悉数深度破发，其中快手首日上涨近两倍，之后走出的“过山车”后，跌破115港元的发行价，让部分投资者无所适从。

对此温天纳认为，新股破发跟过去半年单边下跌的市场因素有关，尤其七月的大跌之后，投资者越来越谨慎，投资者需要理性看待当前的破发现象，未来市场好转的话，新股依然会给投资者带来回报，建议投资者要更重视中长线的布局。

除与IPO融资热潮类似以外，港股近半年单边下跌的行情，跟2011年同样类似。

2011年4月开始港股进入了持续近半年的大跌行情，半年内下跌超过8000点，当时的背景是因为上半年通货膨胀数字高企，人民银行在2011年多次加息，全面收紧货币，2011年10月4日恒生指数创出16170点的历史新低，随后开启一轮持续超过三年半的牛市。

2021年2月18日，港股同样开启了持续近半年的大跌，半年内累计调整超过6000点，并在7月27日创出本轮调整新低24748点，国内科技企业监管趋于严格的政策环境下，龙头股的腾讯控股（00700.HK）等科技股一度累计调整近50%。