港股首秀破发，理想汽车的下一站是A股？

钛媒体 App 2021-08-13 10:25 抢发第一评

45天内，国内两家造车新势力齐聚港股。

继7月7日小鹏汽车赴港上市后，8月12日，理想汽车(02015.HK)正式在港交所开始上市交易，成为第二家在港双重上市的“造车新势力”。

不排除回归A股的可能

作为国内头部造车新势力，理想汽车回归港股的速度比预料的快了很多。此前，网上有传言，理想汽车在5月底向港交所提交了上市申请，将以双重上市的方式回归港股。

不过，据理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠在上市敲钟仪式结束之后，接受钛媒体等媒体采访时透露，实际上，理想汽车早在去年7月30日在美股上市之后，就已经启动了港股上市的计划。

之所以在此时选择赴港上市，沈亚楠表示，背后主要有三个原因，第一，香港是一个国际化的资本市场，投资人的多元化、市场深度非常好；第二，理想汽车希望能够更多地吸引亚太地区投资人，特别是本土的投资人；第三，港股和美股同时上市，能够抵御一些不确定性。

作为理想汽车早期的投资方之一，蓝驰创投曾连续5轮投资，是理想汽车的A2轮、A3轮、B1轮、B3轮、C轮投资方。

对于此次理想汽车港股上市，蓝驰创投管理合伙人朱天宇认为，这将使理想汽车在全球资本市场获得双重流动性，为理想落地“2025战略”，并拿到自动驾驶入场券获得更多资本筹码。

可以说，回归港股上市后，理想汽车也顺利拉近了与国内投资者的距离。至于下一步是否有回归A股的计划，沈亚楠表示，理想汽车美股、港股、A股都是其整盘扩展资金渠道的规划，所以不排除回归A股的可能。

目前理想汽车在售车型只有一款，从财报上可以很清楚地看到这款车型的营利性，沈亚楠坦言，根据之前的预估，今年整体的毛利会达到19-20%。而关于净利润，由于理想汽车把更多的钱投入到了研发，所以会有比较长的一段时间处于没有盈利的状态。

造车是一件长期高投入的马拉松长跑，需要重资金投入，这也是为何会有人调侃谈“理想”需要钱了。

可以看到，短期之内，自身难以实现自我造血，就需要外部源源不断地供血，而上市是快速获取融资的一种途径，这或许是理想汽车未来有可能在A股上市的原因之一。

港股首秀破发

此次港股上市，根据公告显示，理想汽车本次总计发行1亿股股份，其中香港公开发售部分获约5.5倍超额认购，最终发行数目为1000万股占全球发售股票10%；国际发售部分获约7.9倍超额认购，最终发行数目为9000万股。

按发售价每股118港元计算，理想汽车此次港股IPO募集所得资金净额约为115.519亿港元。

不过，值得注意的是，相较于一个多月之前小鹏汽车14.73倍的认购倍数，公开发售阶段的理想汽车，只获得了5.5倍认购。由此来看，资本市场对于理想汽车并不太热情。

这种不热情更是直接反应在了股价上。8月12日，理想汽车港股首秀市场反应略显平淡，当日破发收报117港元/股，较发行价118港元下跌0.85%，成交额约6.73亿港元，市值为2400.66亿港元。

至于股价的波动，沈亚楠在接受媒体采访时表示，短期内理想汽车不会特别关心股价，公司目前的融资核心是为了储备弹药，为下一步的竞争奠定基础。

对于此次港股上市的115.5亿港元的募资用途，理想汽车此前表示，将用于以下几个方面：为研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型，智能汽车及自动驾驶技术，及未来增程式电动汽车车型提供资金；为扩大基础设施、市场营销及宣传提供资金；营运资金及其他一般公司用途。

其中，45%将于未来12至36个月分配至研发用途；45%预期将用于为未来12至36个月扩大基础设施、市场营销及宣传提供资金。

在研发投入上，沈亚楠表示，理想汽车会聚焦三个层面：第一是电驱动技术，包括正在研发的下一代的增程技术，以及400kW高速充电技术；第二是自动驾驶技术，理想汽车一直以来非常重视自动驾驶，2021款理想ONE已经实现全栈自研的L2+ ADAS功能，并且即将实现NOA功能；第三是智能座舱，希望带给客户更加创新的座舱智能方案。

不放弃增程技术路线

作为国内少有的选择增程式电动汽车为切入点的“造车新势力”，理想汽车只有一款在售车型。

理想汽车于2019年11月开始量产理想ONE，并于2021年5月 25日推出2021款理想ONE。截至2021年6月30日，理想汽车已交付超过63,000辆理想ONE。

根据理想汽车近期公布的7月交付数据，其在7月交付8,589辆理想ONE，单月交付量首次超过八千辆。

沈亚楠透露，目前新款理想ONE的订单已经破万，按照预期，将在9月实现交付过万。

即便能够实现单月销量过万，但只有一款车型，理想汽车也难以实现其20%市场份额的宏大目标。

今年2月份，理想汽车对外宣布，2025年的战略目标是取得20%的市场份额。针对这一目标，沈亚楠表示，理想汽车准备了非常详细的计划，关于产品的保障，一方面在研发方面，2022年推出第二代增程平台，即X平台；另一方面，纯电方面会有两个平台，一个是Whale平台，一个是Shark平台，这两个平台会从2023年开始推出产品。

关于产能的保障，理想汽车也在符合国家政策条件之下，在尽力去解决更多的产能。理想汽车的北京工厂将会2023年量产纯电车型。

而供应链方面，要达到20%的市场份额，对整个供应链上的供应能力要求非常高。特别是创新的、核心的和智能电动相关的部件，理想汽车也正在和合作伙伴一起布局。

因此，在拿到融资之后，理想汽车将会加快研发速度，根据其规划，将在2022年推出一款增程式电动SUV，并于2023年推出另外两款SUV车型。自2023年起，理想汽车计划每年至少推出两款高压纯电动车型。

关于纯电和增程的技术路线，沈亚楠强调依然会采取双轮驱动路线，简而言之就是不放弃增程式车型，同时加大纯电产品研发。

“理想汽车对于市场的看法，并非是简单地在纯电车市场竞争，我们更在意整个乘用车市场。无论是增程，还是纯电，目的都是更多地替代燃油车。”沈亚楠说。

在他看来，当前增程和纯电汽车替代燃油车的瓶颈，主要还是充电体验。因此，理想汽车2023年纯电产品的专注点，是在怎么能够解决用户充电体验的问题。之所以理想汽车要研发400KW的高速充电，就是想让用户在补能体验上基本等同于燃油车，和加油一样方便快捷。