谁来牵引汤姆猫？

来源：斑马消费（ID:banmaxiaofei）  作者：任建新

因元宇宙概念股价一周上涨34.18%的汤姆猫 ，其实就是之前陷入并购后遗症、前董事长王健因内幕交易被立案调查的金科文化。 

2015年登陆创业板的精细化工企业浙江金科，一上市就开始跨界重组，先后收购杭州哲信、每日给力、Outfit7，合计投入上百亿，以游戏业务为核心，跨入互联网领域。 

王健逐渐淡出，实际控制人朱志刚重新掌舵后，汤姆猫慢慢走出困境。但是，更名之后，朱志刚推出了一份6%股份的减持计划。将来，到底谁来带领超级IP汤姆猫重返巅峰？ 

元宇宙

尼奥·斯蒂文森1992年写作的科幻小说《雪崩》中，存在一个平行于现实世界的网络世界——元界（Metaverse），所有现实中的人，都有一个网络分身（Avatar）。 

随着1993年在线多人游戏元界（TheMetaverse) 上线，2009年《阿凡达》（Avatar）公映，2021年3月元宇宙第一股Roblox上市，元宇宙概念逐渐深入人心。 

近期，马克·扎克伯格以VR的形式接受专访，并对外宣布，Facebook将在五年内转型成为元宇宙公司，彻底点燃了这个火把；8月底，字节跳动斥资50亿元收购Pico正式入局VR，将这把火引来了中国市场。 

在每周都需要一个话题的A股市场，元宇宙成功接过工业母机的热度，开始了走红之路。中青宝、顺网科技、数码视讯、宝通科技、歌尔股份等股票持续走高，其中，也包括刚刚更名的汤姆猫（300459.SZ）。 

9月8日，汤姆猫在互动平台表示，公司具备元宇宙产品开发的用户基础，正在积极探索元宇宙产品开发的技术储备，已经成立了元宇宙方向的专项工作组。

同时，公司持股17.03%的天际微动公司，作为Roblox中国签约合作开发团队之一，在Roblox平台开发和发行游戏，已推出的作品包括《末日求生》《昆仑决》《猎魔》《绝命战场VR》等。 

当日，公司股票直接涨停。上周的5个交易日，公司股价累计上涨了34.18%，9月10日报收4.24元/股，最新市值149.07亿元。 

9月8日晚间，交易所对公司下发关注函，要求公司解释主营业务、主要产品与元宇宙概念的关联性，以及相关工作的进展。 

两天后，公司回复关注函，总结起来其实就是其中的一句话：元宇宙是一个宏大而遥远的愿景，公司当前的游戏产品虽然具备一定的用户基数，但离元宇宙形态存在很大差距。

毕竟，元宇宙在当下最佳的呈现形式就是游戏，《头号玩家》的剧情正是在游戏中实现的。照汤姆猫这么说，所有游戏公司都可以是元宇宙概念股，其中最突出的应该是投资了Roblox的腾讯控股。 

过山车

对游戏行业了解不多的人，可能并不知道汤姆猫是谁。1个月前，它的简称还是金科文化。 

2015年5月，主营业务为精细化工新材料（氧系漂白助剂SPC）的浙江金科登陆深交所创业板。 

尽管体量不大，但公司精细化工业务一直业绩稳定，2016年-2018年分别实现营业收入6.01亿元、7.04亿元、8.17亿元，毛利率分别为33.28%、27.50%、33.94%。 

2014年-2015年前后，跨界重组诱惑巨大，游戏成为其中的热门标的，实际控制人朱志刚携上市公司参与其中。 

几乎是刚一上市，当时的浙江金科便开启并购机器。 

2016年，通过发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，完成了对移动游戏综合运营平台杭州哲信100%股权的收购，对价29亿元。 

2017年初，支付现金3亿元收购每日给力。该公司主要从事移动互联网应用的研究与开发及海外发行业务。 

小试牛刀之后，公司迎来了自己的关键性时刻：2017年底，通过非公开发行股份控股Outfit7，该公司正是“会说话的汤姆猫家族”这个全球大IP背后的运营方，2018年，继续收购该公司剩余股权，合计对价超过70亿元。 

一系列的资本运作后，杭州哲信创始人王健成为上市公司第一大股东、法人，出任董事长兼总经理；朱志刚因为直接持股和名下金科控股的股份，仍然是实际控制人，担任董事职务。 

资产相继注入后，上市公司业绩稳步提升，迈入一线游戏公司行列。2016年-2018年，公司营业收入分别为8.95亿元、13.96亿元、27.25亿元，归母净利润分别为2.05亿元、3.94亿元、8.42亿元。 

后来，跨界重组多有暴雷，金科文化也没能幸免。2019年，因杭州哲信亏损，Outfit7和每日给力未完成业绩承诺，计提商誉减值、应收账款坏账准备、长期股权投资减值以及无形资产减值等合计30.84亿元，导致公司巨亏27.80亿元。 

去年，因涉嫌内幕交易，王健被证监会立案调查。随后，他辞去董事长、总经理等职务，公司法人也变回为朱志刚。因名下股份数次被动减持，王健已大有出局之势。 

汤姆猫

王健辞任之后，朱志刚被选举为金科文化董事长，在公司工作了十多年的创业元老张维璋，担任董事兼总经理。 

就算王健心灰意冷，朱志刚也并未放弃。 

2019年，金科文化将旗下精细化工业务剥离给第三方，彻底成为一家互联网企业。 

去年，疫情导致居家时间变长，游戏行业大幅提振。截至2021年6月底，Outfit7旗下“会说话的汤姆猫”系列应用，在全球范围内的累计下载量已超过160亿次，全球MAU（月活跃用户人数）超过4亿次。《会说话的汤姆猫》《我的安吉拉》《汤姆猫跑酷》等产品持续为公司创造盈利。 

去年，Outfit7公司收入13.27亿元，同比增长40.5%，净利润7.49亿元，同比增长30.7%。帮助上市公司打了个业绩翻身仗，盈利7.53亿元。

在汤姆猫的基础上，公司将IP运营业务拓展至动漫影视、IP授权、主题乐园等业务。 汤姆猫系列动画片、短片及迷你剧在各大渠道播出； 公司还曾对外透露，汤姆猫大电影正在筹备中。 

2020年公司斥资20多亿元，向实际控制人的关联公司收购万锦商贸和汤姆猫产业发展两家公司，就是为了建设汤姆猫主题商业综合体。 

今年8月，公司索性更名为浙江金科汤姆猫文化产业股份有限公司，证券简称从“金科文化”变更为“汤姆猫”。 

2021年前三季度，汤姆猫预计净利润6-6.6亿元，与上年持平。稳定业绩的同时，公司也在推进定增，以及与中传金控等机构展开投资合作，试图让公司重返巅峰。 

但是，汤姆猫只是渡过了危险期，金科文化时代的积弊，并未完全消化。

公司过于依赖“会说话的汤姆猫”这个单一IP，Outfit7公司只占公司资产的四分之一，但却贡献了几乎全部的业绩。同时，疯狂并购遗留的巨额商誉，仍高达36.48亿元，达摩克里斯之剑高悬。 

更名之后，汤姆猫实际控制人朱志刚再推减持计划，拟转让公司6%的股份。因元宇宙概念股价暴涨之后，交易所在关注函中质疑公司利用互动易回复蹭热点、炒概念，配合股东减持。 

如果两大老板都萌生退意，谁来带领汤姆猫？