见证资本市场的“北交所速度”

来源 | 金融时报

作者 | 杨毅

10月8日，5家拟进入新三板精选层的公司开启网上申购，这是宣布设立北京证券交易所（以下简称“北交所”）以来，首批精选层“打新”股票。

9月3日，北京证券交易所有限责任公司注册成立，同日，证监会就北交所有关基础制度安排向社会公开征求意见；9月5日，北交所就上市规则、交易规则和会员管理规则公开征求意见；9月10日，北交所就公开发行并上市、上市公司再融资和重大资产重组审核规则公开征求意见；9月17日，北交所发布投资者适当性管理办法；9月22日至24日，北交所开展开市仿真测试；9月25日，北交所完成开市第一次全网测试；10月9日，完成第二次全网测试……在过去的30多天，北交所各项准备工作正有条不紊、紧锣密鼓地扎实推进，工商注册、基本制度征求意见、投资者准入门槛设定、全网测试等多项重要事项顺利完成，亮出了我国资本市场的“北交所速度”。

目前，上述涉及公开征求意见的工作已陆续结束。9月22日，北交所的上市规则、交易规则和会员管理规则公开征求意见结束反馈，这些是履行证券交易所法定职责、按照证券法规定必备的三大规则，构建了证券交易所的基本制度框架。9月27日，北交所公开发行并上市等规则的公开征求意见阶段结束，这些规则是北交所试点注册制、履行审核职责的基本规则依据。10月3日，证监会就北交所基础制度向社会公开征求意见结束反馈，包括《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法（试行）》在内的多项规章初步构建了北交所发行融资、持续监管、交易所治理等基础制度体系。

一系列基本制度框架的构建，为北交所下一步顺利开市，奠定了坚实的基础。全国股转公司副总经理、北交所副总经理李永春日前在“2021中关村论坛——多层次资本市场助力经济高质量发展分论坛”上表示，北交所开市的准备工作正紧锣密鼓、夜以继日地开展，下一步将全力冲刺，保障北交所顺利开市、平稳运行。

设立北交所，是党中央为促进中小企业创新发展作出的重要决策部署，是完善多层次资本市场体系的制度安排。北交所定位于服务创新型中小企业，聚焦“专精特新”中小企业发展需求。同时，北交所试点注册制，探索适合中小企业的注册制安排。

从服务中小企业的角度看，北交所将逐步发展成为服务创新型中小企业的主阵地。中小企业在推动经济增长、促进科技创新、增加就业等方面具有重要作用。从创新型中小企业发展规律来看，中小企业发展技术路线尚未定型，盈利模式尚未稳定，尤其需要资本的支持，资本市场在这方面可以发挥重要作用。事实上，支持“专精特新”企业发展已上升至国家层面，而培育一批“专精特新”中小企业是北交所设立的重要初衷，资本市场直接融资功能将更加有效地发挥，促进科技与资本融合。

从完善多层次资本市场的角度看，设立北交所，将形成与沪深交易所、区域性股权交易市场协同互补、错位发展、互联互通的格局，将进一步完善我国多层次资本市场格局。北交所的定位是服务创新型中小企业，科创板定位于面向符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，侧重“硬科技”特色，创业板则强调“四新”与传统产业相结合的新业态。未来，资本市场将呈现京、沪、深三大证券交易所错位发展、功能互补而又能互联互通的局面，三者均是多层次资本市场体系的有机组成部分，使我国资本市场的功能更加完善。

从深化新三板改革角度看，设立北交所正是新三板改革的深化和延续。自2013年诞生之初，新三板就被定位为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。在多年发展中，新三板形成了很多契合中小企业特点的制度设计，累计服务1.3万家企业。但在快速发展的过程中，新三板曾遭遇“成长的烦恼”。去年7月，以设立精选层、引入公开发行、建立转板制度为核心的改革措施落地，进一步激发了新三板的市场活力。在新三板前期改革探索的基础上，以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，将进一步提升精选层的法律地位和市场功能，突破体制机制上的发展瓶颈。

可以期待，北交所将通过多方发力，倾力为各类创新型中小企业打开上市通道，畅通创新发展的新成长路径，为服务实体经济、服务构建新发展格局、服务高质量发展保驾护航。